Interbolsa

Estudio Sectorial
Colombia

GRANDES SUPERFICIES

Almacenes Éxito: MANTENER Precio objetivo $17.172

MAPA RETAIL EN COLOMBIA

Sector Grandes Superficies

La llegada de la competencia internacional a finales de los años 90’s con la entrada de Makro y Carrefour, generó un cambio de 360° en la forma de negociación, en los planes de expansión y en la competencia del sector retail enColombia. Hasta ese momento, las compañías se encontraban enfocadas en la región donde habían nacido, sin realizar planes claros de expansión nacional que les permitieran ganar participación de mercado y economías de escala. Este cambio generó una oleada de fusiones y adquisiciones, alianzas estratégicas y fuertes presupuestos de expansión, que les permitiera a las compañías locales buscar una mejorposición en su estructura financiera y en su ubicación geográfica, que facilitara la administración y negociación con el cliente final para enfrentar de una forma más eficiente y hábil la competencia internacional. Es por esto que las Grandes Superficies en la actualidad presentan una gran diversidad de productos para ofrecer, los cuales en algunas ocasiones han sido generados a través de alianzasestratégicas con compañías del sector seguros, turismo, viajes, automotriz y financieros entre otros, lo que ha generado una mayor lealtad y satisfacción del cliente final. Así mismo, en este proceso de reconversión y competencia internacional, las compañías locales iniciaron también la incursión en la producción de productos marcas propias, las cuales en la actualidad representan alrededor del 10% -12% de las ventas. Estos productos generan una mayor rentabilidad para las compañías, y al mismo tiempo ayudan a proteger el bolsillo de los consumidores en épocas de desaceleración económica.

Jairo J. Agudelo
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Andres Jimenez
aj@Interbolsa.com (574) 315 98 04

Por otra parte, las compañías han buscado la expansión de sus operaciones hacia ciudadesintermedias, las cuales presentan un alto potencial de desarrollo y no mantienen una competencia elevada por la falta de actores en el mercado. Igualmente, se encuentran enfocando la saturación de las ciudades más importantes a través de la expansión de formatos de menor tamaño, lo que se convierte en un driver de crecimiento importante en el mediano y largo plazo. En el transcurso de este informe,mostraremos las evoluciones del sector retail colombiano, su historia, lo que es hoy, y lo que esperamos que suceda en el futuro, lo cual esperamos sirva de base para la toma de decisiones de inversión en la compañía Almacenes Éxito.

El analista certifica que las opiniones expresadas en este informe reflejan exactamente su opinión personal sobre la compañía en cuestión. Además, el analistacertifica que él no ha recibido, no está recibiendo, y no recibirá ninguna remuneración directa o indirecta a cambio de expresar una recomendación específica en este informe.

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Estudio Sectorial Grandes Superficies

Tabla 1: Resultados financieros históricos de las grandes superficies en Colombia ($ millones)
ÉXITO
Ingresos Costo de ventas Utilidad Bruta Gastos de Administración Gastos deVentas Utilidad operacional Utilidad neta 2006 4.260.316 3.216.996 1.043.319 104.044 770.844 168.431 123.176 2007 4.878.287 3.681.607 1.196.679 133.581 855.741 207.357 130.992 2008 5.930.680 4.477.872 1.452.808 158.918 1.096.330 197.560 153.323
2006 2007 2008 Margen Bruto 24,49% 24,53% 24,50% Margen Operacional 3,95% 4,25% 3,33% Margen Neto 2,89% 2,69% 2,59% ROE 5,54% 3,87% 4,52% ROA 3,42% 2,33% 2,58%CARULLA
Ingresos Costo de ventas Utilidad Bruta Gastos de Administración Gastos de Ventas Utilidad operacional Utilidad neta 2006 2.284.056 1.747.515 536.542 45.462 423.727 67.352 29.018 2007 2008 2.239.829 1.429.718 1.747.670 1.096.900 492.159 332.818 25.171 19.843 409.475 247.520 57.512 65.455 46.691 22.682 2006 2007 2008 Margen Bruto 23,49% 21,97% 23,28% Margen Operacional 2,95% 2,57%...