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spués de varias noches de insomnio, Rodrigo Jaramillo volvió a conciliar el sueño. Y no es para menos, pues el Presidente del Grupo Interbolsa, uno de los más relevantes del sistema financiero colombiano, estuvo durante más de un mes buscando la manera de darle liquidez a la comisionista de la organización, considerada la más grande del mercado local.
Los rumores de los problemas en la firmallevaban semanas, pero no fue sino hasta el jueves cuando finalmente estalló. En un comunicado, la firma dio a conocer que enfrentaba una “restricción temporal de liquidez”, situación que llevó a un incumplimiento de sus obligaciones, y esto llevó a la Superintendencia Financiera a tomar posesión de la comisionista el viernes pasado.
Según la Resolución 1795 de 2012, mediante la cual se ordenó ladecisión, Interbolsa no estuvo en capacidad de pagar un crédito intradía con una entidad bancaria por un monto de $20.000 millones.
No obstante, antes de este incumplimiento, la firma incurrió en seis pecados que la llevaron a su situación actual, que según el superintendente Financiero, Gerardo Hernández, incluye solo a la comisionista y se deriva de problemas de liquidez, mas no de solvencia dela firma.
Fallas en el Gobierno Corporativo. El sector de comisionistas se ha venido transformando y las firmas familiares han sido reemplazadas por grandes jugadores internacionales, que tienen claras las reglas de gobierno corporativo.
El caso de Interbolsa dejó entrever una alta gerencia inexperta, que no estuvo a la altura para manejar la situación que venía presentándose en los últimosmeses. El gran error estuvo en no comunicarle al mercado el estado real de las finanzas de la compañía, con lo que se hubiera podido evitar la caída de 30% en la acción.
Estrategia mal calculada. En la cabeza de los directivos de Interbolsa siempre estuvo cumplir con sus acreencias y encontrar un socio estratégico antes de finalizar el año; sin embargo, no pasó ni lo uno ni lo otro. La comisionistaplaneaba negociar su participación en Fabricato, pero por un error en el cronograma, el negocio no se cerró.
Autoapalancamiento con repos. La acción de Fabricato se caracteriza por ser la de más repos en el mercado, la mayoría de estos están en manos de Interbolsa, que a su vez tiene el 3,79% de las acciones de la textilera, lo que permitió un autoapalancamiento de la comisionista por más de$200.000 millones.
Para evitar nuevas complicaciones para Interbolsa, la Bolsa de Valores de Colombia comunicó que los repos de Fabricato vencían el sábado y no el viernes, con lo que el mercado asumió que estas obligaciones se pagarían el lunes. De esta manera se le dio tres días a la firma para encontrar un crédito con el que pueda respaldar las garantías.
Errores de comunicación. El mercado devalores se mueve con la información, y el hecho de que al comienzo del jueves, Rodrigo Jaramillo desmintiera los problemas de liquidez, pero horas más tarde un comunicado confirmara la situación, generó controversia entre los inversionistas, lo que se evidenció en el castigo del mercado al título de la holding.
Lo cierto es que esta situación romperá en dos la historia del sector de lascomisionistas de bolsa, y esta intervención pone fin a un ciclo del mercado.
Pérdida de confianza
En las últimas semanas, entre las grandes empresas empezó a circular la información de que la comisionista enfrentaba graves problemas financieros, razón por la cual empezaron a cerrarle las puertas. La situación se hizo evidente cuando el mismo Jaramillo se reunió con presidentes de varias entidades bancariaspara buscar un crédito con el cual solventar sus obligaciones, pero ninguno de ellos accedió.
Ante la imposibilidad de cumplir este objetivo, el directivo se reunió con los presidentes del Grupo Bolívar y del banco Davivienda, para comunicarles que no tenía el dinero para pagar los $20.000 millones del préstamo que le hicieron.
Del mercado
La decisión de la Superintendencia llega en el peor...