La Reforma De La Del Mercado De Valores

La Reforma de la Ley del Mercado de Valores
GUILLERMO GARCÍA | EL UNIVERSAL
domingo 1 de agosto de 2010 03:48 PM
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La Asamblea Nacional aprobó en primera discusión, la Reforma a la Ley del Mercado de Valores. La Reforma busca elevar los elementos de supervisión y de exigencias patrimoniales para las casas de bolsa, y delimitar el tipo deoperaciones y títulos valores que las casas de bolsa pueden negociar. En tal sentido, uno de las modificaciones más significativas está la prohibición de negociar para clientes, como de mantener en cartera propia, títulos de la Deuda Pública Nacional en bolívares como en dólares por parte de las casas de bolsa. Esto es realmente inconveniente para cualquier mercado de valores, especialmente el nuestro,que tiene muy limitado las opciones de negociación bursátil e inversión en instrumentos de renta variable y bonos privados. Se requiere de un gran esfuerzo conjunto para que el mercado de valores venezolano pueda incorporar más empresas a la pizarra de la bolsa, aunque la Reforma de la Ley esta orientada hacia ese objetivo. No obstante, creo que es conveniente, que la AN para la segunda discusiónde la Ley la próxima semana, tome en consideración la posibilidad de incorporar la negociación de títulos de la Deuda Pública Nacional por parte de las casas de bolsa. El propio Estado podría verse afectado en un futuro inmediato con la aplicación de la Ley Orgánica del Sistema Financiero Nacional (OSFIN). De acuerdo a la Ley del OSFIN, los bancos están excluidos de la intermediación bursátil ydel mercado de valores para los clientes. Estas funciones están solo permitidas a las casas de bolsa. Esto incluso conllevaría que para el mes de enero de 2011, los bancos no podrían por ley negociar en el SITME, ya que estas funciones de intermediación, de acuerdo a la ley del OSFIN estarían fuera de sus funciones como banco.

La Reforma de la Ley del Mercado de Valores estará orientada a buscarel desarrollo y la transparencia del mercado. Según lo previsto por las autoridades, además de reducirse el número de casas de bolsa, (15 a 20) habrá una apertura hacia las pequeñas y medianas empresas. El presidente de la Comisión Nacional de Valores, Tomás Sánchez, señala que "en el modelo socialista la idea es tener un mercado como el de China, que haya un verdadero mercado de acciones en elcual se utilice la oferta pública de valores privados como fuente de financiamiento de las empresas. En la actualidad ese mercado es un club selecto". Para el funcionario, en el mercado de valores tienen que participar las pequeñas y medianas empresas. "Cualquier empresa que cumpla con los requisitos puede cotizar sus acciones, el mercado tiene que estar abierto, que tengan oportunidad aquellaspequeñas y medianas con buenas condiciones financieras". "El mercado se divorció de sus funciones medulares. El titular de la CNV asegura que "la Bolsa de Valores de Caracas como institución debe tener una visión de ampliar el espectro a más empresas". Las que cotizan son las grandes empresas, no pequeñas y ellas tienen los mismos derechos de ofertar sus acciones".

Desde todo punto de vista estasdeclaraciones y posible acciones en esa dirección son positivas, sin embargo, los legisladores deben ser muy prudentes en las modificaciones a efectuar, ya que los mercados de valores son muy dinámicos y no pueden ser limitados en cuanto a productos a desarrollar y mercados que puedan acceder. De igual forma, el hecho que se presentaron irregularidades en el mercado con algunos instrumentos deinversión, no significa que por ello, se debe excluir a potenciales inversionistas como los entes del Estado y organismos públicos de las bondades que brindan los instrumentos de inversión del mercado de valores. El tema no es de participación, es en buena medida un tema de estricta supervisión por parte de la CNV, de crear las condiciones de solvencia, honestidad y profesionalismo que requiere el...