La Salida A Bolsa

Financiación de Inversiones de Grandes Empresas
La Salida a Bolsa

Gestión Financiera de la empresa

Jordi Bancells Rosell

0

Índice

INTRODUCCIÓN ¿QUÉ ES LA BOLSA? CONCEPTOS GENERALES PROCESO DE SALIDA A BOLSA Cómo cotizar en bolsa Factores determinantes en el proceso Fases de la salida a bolsa CASO PRÁCTICO: LA SALIDA A BOLSA DE INDITEX Análisis mediante ratios CONCLUSIONES WEBSCONSULTADAS

2 3 4a6 7 a 15 7 a 11 12 a 13 14 a 15 16 a 24 20 a 24 25 26

1

Introducción

Durante los últimos años, el mercado bursátil español ha generado mucha atención entre aquellas personas interesadas en obtener más rentabilidad de sus ahorros, por lo que ha sido testigo de un gran número de salidas a bolsa. A pesar de todo lo que está viviendo la economía en los últimos años, siendola máxima expresión de la especulación, podemos decir que el mundo de la bolsa goza de un interés más que aceptable por parte de la sociedad. Por este interés, diremos que en los años de la última fase de auge del actual ciclo económico (2006 - 2007) se produjeron un total de 19 salidas a bolsa pertenecientes al sector privado. Las cuales representaron aproximadamente el 34% del total de salidasa bolsa de compañías privadas mediante una oferta pública de títulos desde 1994. En este año, tuvo lugar la primera salida a bolsa de una empresa que no pertenecía al sector público a través de una OPV (oferta pública de venta). A modo introductorio, nos puede resultar de utilidad pensar en qué elementos pueden generar suficiente interés dentro de la empresa para que está decida empezar sutrayectoria dentro del mundo bursátil. Partiendo de la base que la salida a bolsa de una empresa representa la negociación de los títulos referentes a la propiedad de la compañía libremente dentro de un mercado organizado, esto permite alterar la estructura financiera y de propiedad de la empresa permitiendo el acceso a financiación y a la participación en el repartimiento de beneficios, según TimJenkinson y Alexander Ljungqvist. Otras causas serían el reequilibrio del pasivo tras periodos de intensa inversión y crecimiento según Pagan et al., Rydqvist y Högholm, la introducción de la empresa en un proceso de valoración con el objetivo final de venta según Luigi Zingales o la salida de los propietarios de empresas con pocas expectativas de crecimiento según afirman Jain y Kini. En definitiva taly como menciona Alexander Ljungqvist en uno de sus últimos trabajos, la inmensa mayoría de empresas que salen a bolsa lo hacen a través de una OPI (oferta pública inicial de títulos). Como conclusión, según diversos estudios diremos que el tamaño de la compañía está relacionado directamente con la probabilidad de su salida a bolsa y con la obtención de recursos financieros externos para poderllevar a cabo las inversiones de la compañía.

2

¿Qué es la bolsa?

La bolsa es una organización privada que permite realizar todo un conjunto de actividades llevadas a cabo con el fin de obtener liquidez para que la empresa pueda materializar sus inversiones. Por lo tanto, definiremos la bolsa como un mercado organizado en el que se producen compras y ventas de acciones y obligaciones, lascuales proporcionan una vía de crecimiento a las empresas que cotizan en ella y de esta forma obtienen la financiación necesaria para poder llevar a cabo sus proyectos de inversión de manera eficiente para poder ofrecer una buena rentabilidad a sus oferentes de capital. Esta permite la fijación de los precios de los títulos mediante la ley de oferta y demanda, facilita información a los inversoressobre las empresas que cotizan en bolsa, dota de confianza a los inversores, ya que las transacciones están garantizadas jurídicamente y garantiza transparencia informativa para que todas sus funciones se desarrollen con la máxima eficiencia. Otra función fundamental de la bolsa es la de canalizar el ahorro, es decir, permite establecer una relación entre los oferentes de capital, los cuales...