Libro Sistema Financiero 2 Edición 3 1

Cuadernos de
titulización

Gumersindo Ruiz, Belén de la Torre, Vanesa Moral
editores

Índice de cuadernos
La metamorfosis actual del sistema financiero
Las sociedades gestoras de fondos de titulización en
España
Evolución del mercado de la titulización en España
Titulización, el mercado inmobiliario y la
reestructuración financiera
El papel de la titulización en el ámbito de la
financiaciónempresarial

PRESENTACIÓN

El Instituto de Análisis Inmobiliario publica el primero de una serie de trabajos relacionados
con  la  titulización  de  activos  y  la  financiación  estructurada,  bajo  el  nombre  genérico  de:  “La  
metamorfosis  actual  del  sistema  financiero”,  bajo  la  coordinación  del  profesor  Gumersindo  
Ruiz, Catedrático de Política Económica en la Universidad deMálaga y miembro del
Instituto.

A la obra que presentamos hoy, seguirán otros trabajos sobre las sociedades gestoras de
titulización; la evolución de este mercado y su situación actual; su relación con el mercado
inmobiliario y la reestructuración financiera en España; y el papel de la misma en el ámbito
de la financiación empresarial.

Esta forma de financiación y la experiencia derivada de la misma,resulta en la actualidad
especialmente útil en relación al mercado inmobiliario, ya sea mediante estructuras como
los Fondos de Activos Bancarios, contemplados en la Ley 9/2012 sobre el sistema
financiero, o inspirando fórmulas para casar carteras de activos inmobiliarios con
inversores.

Euroval y el Instituto de Análisis Inmobiliario encuentran de gran interés esta técnica
financiera, tanvinculada a nuestro sector hipotecario, y de ahí el calor con que acogen la
iniciativa de editar esta serie, facilitando el acceso a la misma a todos los profesionales y
estudiosos interesados, que quieran disponer de una introducción clara y bien documentada
sobre el tema.

José Vázquez Seijo
Presidente de Euroval y Consejero Delegado del Instai

PRÓLOGO

La obra que ahora se reedita en este nuevoformato, tiene su origen en el trabajo del mismo
título  editado  por  la  Cámara  de  Comercio  de  Málaga  en  2007:  “La  metamorfosis  actual  del  
sistema   financiero”,   cuyos   autores   son   Gumersindo   Ruiz   y   Marta   Ruiz,   agotado   al   poco  
tiempo de su publicación.

Los años transcurridos no han alterado ni el sentido ni la utilidad del libro, que sigue
resultando de granayuda para comprender algunas cuestiones relevantes de la crisis
financiera y del mercado de la vivienda. Sin embargo, hemos querido poner al día la
información de mercados que el libro contiene, contando con la ayuda de Belén de la Torre
y Vanesa Moral.

Sobre el contenido del libro puede decirse que es una introducción al tema de la titulización
de activos, tanto en la parte de cesión de activos,como en la de creación de estructuras de
financiación. Se mantiene prácticamente todo el texto original, y se sigue haciendo hincapié
en la comparación de estas estructuras con las tradicionales financieras, destacando
cuestiones como la calidad de los activos, una protección en forma de capital -en este caso
los bonos con más riesgos que asumen las primeras pérdidas-, y la capacidad de endeudarseofreciendo distintas rentabilidades para riesgos diferenciados.

Esta edición se ve enriquecida considerablemente con un cuaderno de prácticas, elaborado
por el profesor Juan José Torres Gutiérrez. Se trata con ello de facilitar la comprensión de lo
que se explica en el texto, al poder trabajar en una hoja de cálculo con un flujo de ingresos
generados por una cartera, para hacer frente a loscompromisos de pago de los títulos. La
distinta complejidad de los supuestos permite que cada usuario la utilice según su interés.

Esperamos que las sucesivas entregas de material, relacionados con el tema, resulten de
interés y ayuden a encontrar soluciones a la difícil situación de financiación con que se
encuentra actualmente la empresa.

Gumersindo Ruiz
Catedrático de Política Económica,...