Los Mercados Emergentes

una más de estas victorias.
las economías emergentes están ganando la guerra de divisas. nadie está de fiesta.
hace un año el ministro de Hacienda de Brasil, Guido Mantega, declaró que el mundo había entrado en una "guerra de divisas". Le preocupaba que en una economía mundial deprimida, sin gasto suficiente para todos, los países de salida se adelante y tomar un poco de demanda adicional porsí mismos por el debilitamiento de sus monedas.
El dólar, por ejemplo, cayó un 11% contra el real de Brasil en el año hasta agosto de 2011, para gran disgusto de Brasil.
fabricantes. al igual que otras economías emergentes, si lucharon por imponer impuestos y otras restricciones a las compras extranjeras de valores local.

Pero la invasión de capital extranjero que tan preocupado Mantega se haconvertido ahora en un refugio caótico. Las salidas se han arrastrado hacia abajo los tipos de cambio de casi todas las economías emergentes desde principios de agosto (ver gráfica 1).Después de haber pasado gran parte del año pasado, preocupándose de sus monedas lugar, los bancos centrales de todo el mundo emergente han intervenido en los mercados para frenar sus monedas caen. En una guerra dedivisas, donde cada lado las peleas para ganar competitividad frente a los otros, tesis caer los tipos de cambio, presumiblemente cuentan como v victorias. Pero son pírricas.

Ese término se origina con los griegos-Pirro fue un general helenístico cuyas victorias contra Roma llegó en un enorme coste para su propio lado. Los griegos también son en parte responsables de las inversiones másrecientes. ya que el gobierno de Atenas se tambalea al borde del incumplimiento, los inversores han empezado a dudar de la solvencia de los otros gobiernos de la eurozona, además de los bancos que prestan a ellos. el malestar reunión ha dejado los inversores globales menos dispuestas a tolerar los riesgos asociados con la volatilidad de las economías emergentes.

De hecho, algunos no están dispuestosa tolerar los riesgos de cualquier tipo (ver botón (http://www.economist.com/node/21530999). Se están acumulando efectivo por la venta de otros activos, de oro a la renta variable tailandesa, más o menos indiscriminada. un índice o mercados de valores emergentes elaborado por MSCI ha caído más de un 20% desde el 01 de agosto, a pesar de un rally en septiembre 27ht.NAIW la preocupación es que losbonos sigan su ejemplo .inversores Foreigh celebrar una tercera parte de la deuda en moneda local emitidos por Indonesia, Corea, Malasya, México Polonia y Turquía. en una conferencia telefónica, Bhanu Baweja oUBS preocupa que los acontecimientos que revuelve el estómago en Europa y América pueden inducir a los inversores a "Puke" sus bondholdings ( tenencia de bonos ).

Una rupia más baratoreal, zloty, y Rupee ayudará a las economías emergentes ganar una mayor porción del gasto mundial. Pero eso es poco consuelo si se reduce el gasto global. El volumen de las exportaciones de América Latina y Asia no superó su pico previo a la crisis hasta el primer trimestre de este año, de acuerdo con la Oficina Holandesa para Análisis de Política Económica. Y las ventas al exterior estánobligados a volver a caer como se estanca Latina y converge una Europa a dos velocidades en un solo ritmo, más lento.

Caída de los pedidos de exportación fue una de las quejas expresadas por los fabricantes chinos en un estudio preliminar de gerentes de compra publicado por HSBC la semana pasada. La encuesta mostró que la reducción de fabricación respecto al mes anterior (ver gráfico 2), añadiendo ala oscuridad en los mercados mundiales. Pero el economista de HSBC en China, Qu Hongbin, cree que el PIB seguirá creciendo a un ritmo anual de 8,5 a 9% en el segundo semestre de este año. La economía de China no es tan dependiente de las exportaciones como lo fue, señala. El comercio internacional (exportaciones menos importaciones) contribuyeron un poco menos que nada para el crecimiento del...