Métodos De Valuación De Empresas

UNIVERSIDAD GALILEO
MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y BANCARIA
FINANZAS I (FINANCIACIÓN Y VALORACIÓN DE EMPRESAS)
Catedrático: Lic. Luis R. Méndez Archila

MÉTODOS DE VALUACIÓN DE EMPRESAS

Glenda Waleska Morales Herrarte 9500668
José Manuel Cruz Pérez 12005680
Ligia Lily Peralta Carrillo 12005816
Axel Rubén Morales González 12005817
HugoRonaldo Carranza Morales 12005842

Guatemala, 27 de octubre de 2012
ÍNDICE

No. | Tema | No. Pág. |
1 | VALUACIÓN DE EMPRESAS | 1 |
2 | MÉTODOS DE VALUACIÓN DE EMPRESAS | 2 |
2.1 | Métodos basados en el balance (valor patrimonial) | 2 |
2.1.1 | Valor contable | 2 |
2.1.2 | Valor contable ajustado o valor del activo neto real | 3 |
2.1.3 | Valor de liquidación | 4 |
2.1.4 | Valorsustancial | 5 |
2.1.5 | Activo neto real | 5 |
2.2 | Métodos basados en la cuenta de resultados | 5 |
2.2.1 | Valor de los beneficios. PER | 6 |
2.2.2 | Múltiplo de las ventas | 7 |
2.2.3 | EBITDA | 8 |
2.2.4 | Otros múltiplos | 8 |
2.3 | Métodos mixtos, basados en el fondo de comercio o goodwill  | 9 |
2.4 | Métodos basados en el descuento de flujos de fondos (cash flow)  | 10|
2.4.1 | El “free cash flow”  (FCF) | 13 |
2.4.2 | El “cash flow” disponible para las acciones | 15 |
2.4.3 | “Capital cash flow”  | 16 |
2.4.4 | Cálculo del valor de la empresa como el valor sin apalancamiento más el valor de los ahorros fiscales debidos a la deuda (APV) | 16 |
2.5 | Metodo Creación de Valor | 17 |
2.5.1 | EVA (Economic Value Aded) | 17 |
2.5.2 | El BE(beneficio económico) | 18 |
2.5.3 | Cash value added | 19 |
2.5.4 | Retorno de Flujos de Caja sobre la Inversión (CFROI) | 19 |
2.6 | Modelos de Valuación de Opciones | 20 |
2.6.1 | Modelo Black y Scholes | 20 |
2.6.2 | Opciones de inversión | 21 |
2.6.3 | Opción de crecimiento o de ampliar un proyecto | 22 |
2.6.4 | Opción de ampliar el proyecto | 22 |
2.6.5 | Opción de aplazar lainversión | 23 |

1. VALUACIÓN DE EMPRESAS

La valuación de una empresa es un ejercicio de sentido común que necesita conocimiento técnico, el cual mejora con la experiencia. El sentido común y el conocimiento, son necesarios para poder responder las preguntas:

¿Qué se está haciendo?
¿Por qué se está haciendo la valuación de determinada manera?
¿Para qué y para quien se está haciendo lavaloración?

Cada método de valuación tiene un riesgo inherente de error, por esta razón, los analistas utilizan generalmente más de un método en forma simultánea. De esta forma se obtiene una serie de datos basados en diversos escenarios y metodologías que posibilitan disminuir el riesgo de desvío y una valoración más precisa.

Realizar una correcta valuación de empresas depende en gran parte dela confiabilidad de la información financiera de la compañía. La información financiera inexacta puede conducir al sobre o infravaloración. Por esta y otras N razones, en una adquisición, el comprador suele ordenar una Auditoría de compra o “Due Dilligence” para validar las informaciones provistas por el vendedor.

La valuación de empresas es un proceso complejo que comprende una serie deetapas que los analistas encargados de la realización deben saber:

* Conocer la empresa y su cultura.
* Conocer al management de la empresa.
* Conocer el negocio y su entorno.
* Prever el futuro del sector y de la compañía.

Una vez cumplidas las etapas antedichas, se está en condiciones de obtener la valoración de la empresa en cuestión. La valuación no es una ciencia exacta, noexiste un único valor para una compañía, sino un rango de posibles valores.

Una empresa se valora, normalmente, para tomar decisiones de:

* Adquisiciones o ventas de empresas.
* Fusiones.
* Establecimiento de acuerdos de compraventa.
* Valoración de activos intangibles (fondo de comercio / good will).
* Compra / venta de acciones.
* Confirmación de otras valorizaciones...