MASter














Curso: INVERSIONES



Análisis del caso Madoff
Tarea 1



Carlos Chaverrí
Eduardo Salazar
Edgardo Gallardo
Sebastián Rodríguez



2015

1. Explique cómo se desarrolló el fraude Madoff, en qué consistió tácitamente, quienes se vieron afectados y como contribuyeron los intermediarios financieros con la expansión del fraude?
El caso de Madoff se puededefinir como un tipo de fraude que consiste en pagar las rentabilidades prometidas con el dinero que va entrando de nuevos clientes del fondo de inversión. La representación gráfica sería como una pirámide invertida, de tal modo que en la base se encuentra el primer inversor y éste va recibiendo plusvalías de los nuevos accionistas que entran. El problema es que si dejan de entrar nuevos clientes,la pirámide se derrumba. Es un sistema de fraude que ya tiene más de 100 años. Su escudo era la sociedad que fundó en 1960 con el nombre de Madoff Investment Securities y que servía para captar las inversiones de personas adineradas. Oficialmente, Madoff invertía ese capital en acciones de grandes compañías y opciones de compra de esos títulos.
Ofrecía altas rentabilidades -entre 10-12%-, quenunca se veían afectadas por los vaivenes de los mercados, algo muy inusual. La realidad es que invertía sólo una pequeña parte de esos fondos y la mayor se utilizaba para pagar a los antiguos clientes. La captación de clientes se realizaba principalmente por dos motivos. Por un lado, la mencionada alta rentabilidad -de hasta el 12% anual-. En segundo lugar, por su prestigio y el aura deexclusividad que otorgó a su sociedad. Madoff fue presidente del consejo de administración del índice Nasdaq de EEUU, uno de los más importantes del mundo, lo que le daba credibilidad. Además, reclutaba a sus clientes en clubes exclusivos, como el Palm Beach de Florida, y su reputación creció entre estas personas ricas hasta llegar incluso a grandes de la banca internacional.
Los principales vehículos deinversión que utilizaba Madoff eran los 'hedge funds', es decir, fondos de inversión libre que se caracterizan por una floja regulación, capacidad para aplicar estrategias arriesgadas y la búsqueda de altas rentabilidades en cualquier situación de mercado. Teóricamente los 'hedge fund' están limitados a grandes inversores, ya que requieren un patrimonio mínimo muy elevado.
El fraude entre la bancase extendió mediante la inversión del dinero de sus clientes en la sociedad a través de sociedades y gestoras de grandes patrimonios. Por ejemplo, el Santander invirtió más de 2.300 millones de sus clientes en la sociedad de Madoff a través de Optimal, un fondo que invierte en otros fondos. Otros bancos también invirtieron parte de su propia tesorería en la sociedad de Madoff.
La increíbleestafa piramidal de Bernard Madoff salpico a gigantes de la banca mundial, que han reconocieron pérdidas propias o de sus clientes que alcanzaron unos 10.000 millones de euros debido a su exposición a los productos del ex presidente del Nasdaq. Entre los perjudicados del engaño se cuentan, según el Times, entidades bancarias como la británica HSBC y la japonesa Nomura. También el Banco Santander, segúnel diario económico madrileño Expansión. Hay filántropos estadounidense como Carl y Ruth Shapiro, que financian la construcción de un centro cardiovascular en el hospital Brigham and Women’s, vinculado con la Universidad de Harvard, y jubilados que hicieron plata y la metieron toda en Investment Securities. El mayor afectado hasta ahora ha sido el grupo Fairfield Greenwich, una suma de 7.300millones de dólares aproximadamente.


2. Fue posible detectar el fraude previamente, detalle?
Durante los 17 años de gestión de Madoff hubo algunas señales de que su sistema de inversión no era del todo confiable. Dentro de estas señales se encuentran:
La estrategia de inversión que se suponía que aplicaba Madoff era muy simple (Split-strike conversión). Consiste en tres carteras; una...