mercado de valores

(…) en lo que se refiere a acceso directo al mercado y enrutamiento intermediado, en mi opinión el acceso directo al mercado es el desarrollo, no voy a decir ni bueno ni malo, pero es el que nos anuncia lo que se avecina; en cuanto al enrutamiento intermediado es un poco de fuegos artificiales, pero también es una manera en que estamos incorporando muchos potenciales inversionistas y en el queel valor del intermediario como este asegurador de la integridad del mercado, pues se ve cada vez más relativizado.
Les agradezco mucho por su atención, muchas gracias.

PONENCIA EDUARDO CAMPODÓNICO
Titulo sugerido: LA RESPONSABILIDAD DEL ESTRUCTURADOR EN LAS OFERTAS PUBLICAS: EL DUE DILIGENCE DEFENSE
Para iniciar considero necesario contextualizar un poco este tema, es importante el rol delos estructuradores en el mercado de capitales y sigue cobrando bastante importancia hoy en día a pesar de que existen emisores muy sofisticados que salen en busca de recursos; ya sea en el sistema de intermediación directa o indirecta el rol de los estructuradores es muy importante.
Voy a referirme al tema del mercado de valores y al sistema de intermediación directa, en contraposición con elsistema de intermediación indirecta que es el sistema de la banca comercial.
En el sistema de intermediación directa que es el mercado de capitales hay un grupo de agentes excedentarios que son los inversionistas, ahorristas, los cuales asignan recursos de manera directa a quienes lo necesitan que en este caso son las empresas, los emisores.
A diferencia del sistema de intermediación indirecta quees el sistema bancario, esta asignación se hace de manera directa, entonces un inversionista que tiene excedentes, lo coloca de manera directa a un emisor, a una corporación que requiere de ese excedente para desarrollar sus proyectos de inversión o cualquier otra finalidad, vinculándose el inversionista directamente; a diferencia de lo que ocurre con el sistema de intermediación indirecta o elsistema de la banca comercial en el que el depositante, se acerca al banco y deposita sus excedentes, después de un tiempo los retira y cobro su rentabilidad, no vinculándose directamente con los clientes del Banco, en ese caso hay todo un régimen de regulación bancaria, un régimen de regulación prudencial como se le denomina donde el vinculo del inversionista es con el Banco y después losvínculos de la entidad financiera se da con sus clientes.
En el mercado de capitales, se compra un valor mobiliario, asumiendo de manera directa el riesgo del emisor, y en el caso que el emisor no rentabilize ese proyecto o pierda el dinero hasta cierto punto y dependiendo del instrumento el inversionista puede perder toda su inversión.
En búsqueda que el sistema de intermediación directa sirva como unmecanismo eficiente de asignación de recursos, en el año 1933 se emitió toda la regulación del mercado de valores que está vigente hoy en día que son la Security Act, el Exchange Act, siguiendo casi todas las regulaciones a nivel mundial ese modelo.
Esta legislación dice que para hacer esta asignación eficiente, se basa en el sistema denominado Full Disclosure, siendo establecido en el artículo10 de la Ley de Mercado de Valores vigente. Lo que dice el sistema de Full Disclosure es que si se va a apelar al público, se va a hacer una oferta pública, demandando recursos para financiar proyectos de inversión entonces lo que el emisor tiene que hacer es revelar información sobre su empresa y sus proyectos, a efectos que el inversionista pueda tomar una decisión informada.
En resumen, elinversionista bien puede perder sus recursos, pero si estuvo adecuadamente de los riesgos que estaba asumiendo aún así no habría un sistema de reparación o responsabilidad civil. Entonces, el régimen del Full Disclosure es central, es piedra angular de la regulación del mercado de valores en casi todos los lugares del mundo.
Teniendo en cuenta este régimen de Full Disclosure, lo que queda...