Mercado Financiero

Universidad de Concepción
Ingeniería Comercial
Finanzas III



GUÍA DE EJERCICIOS N°2

Marzo 2011

PAUTA
1. Las acciones de XY S.A se venden actualmente a $52 cada una. Usted pretende comprar hoy
las acciones y conservarlas dos años, después de ese tiempo espera venderlas en $54,75 cada
una. ¿Cuál es el rendimiento esperado del periodo de tenencia sobre las acciones?
Solución:N= 2 años = 24 meses
Ganancias de capital=

-

-

ganancia por acción

En dos años más cuando las venda ganará $2,75 por cada acción vendida

=

% rendimiento esperado por acción

2. Calcule el precio de una acción con dividendos constantes (crecimiento cero), si esta acción
entrega un dividendo anual de $37 y su tasa de descuento es de 12%.
a. Considere que a final de año le paganel dividendo
b. Considere que faltan dos periodos para que le paguen el dividendo
Solución:

Crecimiento creo=

=

G: tasa de crecimiento ( g=0)
R: tasa de descuento (r=
=

=

; por lo que el precio de la acción es 308.

3. Imagine que un inversionista desea comprar una acción de D&S, la cual pagará un dividendo
de $3 al año a partir de hoy. Se espera que le dividendo crezca un10% por año en el futuro
previsible. La tasa de descuento sobre esta acción es de 15%, dada la evaluación del riesgo de
D&S.
a. ¿Cuál será el valor de una acción de D&S?
b. Considere el próximo dividendo de $3 se pagara dentro de 3 años. ¿Cuál es el precio
hoy?

Universidad de Concepción – Campus Chillán
Escuela de Administración y Negocios
Ingeniería Comercial
Finanzas III

Profesor:Gloria Hormazábal Pérez
Colaborador: Ma Eugenia Bernal Riquelme
Ayudante: Daniela Martínez Arévalo

Solución: 2011
Marzo

=
r = 0,15
g = 0,10
=

4. Considere las acciones de CMPC S.A, empresa que ha experimentado un rápido crecimiento en
los últimos años. El dividendo de una acción después de un año contado a partir de hoy será
de $1,15. Durante los cuatro años siguientes, eldividendo crecerá 15% cada año; después de
esta fecha el crecimiento anual será igual a 10%. Si la tasa de descuento es de 15%, calcule el
precio de la acción en el año 0.
Solución:

Dividendo con crecimiento diferido, crece a tasas distintas.

Flujos
Div. 1 =1.15
Div. 2= 1.15(1+15%)
Div.3= 1.15
Div. 4= 1.15
Div. 5= 1.15
Div.6= 1.15
=

=

+

+

+

+

+

5. Dado el favorableescenario industrial que enfrenta el Holding de Empresas “Che Copete” los
analistas no se equivocaron al pronosticar para este año la entrega de un dividendo de $14 por
acción, el cual fue pagado el día de ayer. Para los próximos 4 años se esperan tasas de

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Profesor: GloriaHormazábal Pérez
Colaborador: Ma Eugenia Bernal Riquelme
Ayudante: Daniela Martínez Arévalo

crecimiento de 13%,11%,8% y 5% respectivamente. Para los años subsiguientes se espera que
Marzo 2011
la tasa de crecimiento disminuya a un 2% indefinidamente. La tasa rendimiento exigida por los
analistas es de 12%. Calcule el precio de la acción al día de hoy asumiendo que las proyecciones
de losanalistas son correctas.
Solución:
=

=

+

+

+

+

6. La compañía MAGP S.A necesita financiar $7.000.000.000 para desarrollar su plan de
inversiones 2011. El directorio de la empresa ha tomado la decisión de operar con un
crédito sindicado y las alternativas que se manejan actualmente son las siguientes:
a.

Colocar 100.000 bonos ordinarios en el mercado de Nueva York. Estooperaria a
través de un sindico de bancos, a los cuales se les ofrecería una tasa interbancaria más
un spread anual de un 1.23%.
Los gastos de evaluación, clasificación de riesgo y emisión ascienden a US$120.000 y
son de cargo del prestatario. El plazo de los instrumentos es 6 años con pago de capital
anual e intereses sobre saldos insolutos.

b. Colocar 100.000 bonos ordinarios en el mercado...