mercados financieros

LA FUERZA AVASALLADORA
DEL CAPITAL FINANCIERO
"El capital es como el aire que ocupa todos los espacios vacíos"

El campo o sector donde la globalización es más evidente y más fuerte es el de los mercados financieros. En
ellos la globalización es casi total. Lo cual es de gran trascendencia, porque en ellos se determinan las
condiciones financieras generales para todas las economíasparticulares del mundo. Una crisis de los mercados
financieros puede trasmitir ruina y desgracias a todos los rincones del mundo. Pero no nos imaginemos esta
globalización como una red equilibrada de mercados financieros semejantes y simétricos. Aquí también el
mercado financiero de los Estados Unidos es el más grande y el más influyente de todos. El mercado de Wall
Street es el que marca la pauta yla dirección del movimiento, con él están conectados todos los demás que son
como periferia a centro. Para entender el mundo de hoy hay que tener una idea de los mercados financieros y
de los movimientos de capital alrededor del mundo.

Los movimientos de capitales
Hasta finales de los años setenta, la "tenencia de divisas en bancos extranjeros", que podemos considerar como
un índice delcapital que se movía por el mundo, guardaba una estrecha relación con el valor de las
exportaciones mundiales1. La moneda extranjera se tenía básicamente para pagar las importaciones, aunque
una parte pequeña cumplía la función de reservas monetarias, que estaba estrechamente ligada por ratios de
seguridad a la oferta monetaria de los países. En otras palabras, era moneda marcada o asignada paraobjetivos económicos tradicionales (pagos y reservas), pero no se empleaba para especular en mercados
financieros. Así había sido desde el final de la Segunda Guerra Mundial2, a partir de 1945. Durante el cuarto de
siglo posterior a la guerra, en que los intercambios monetarios internacionales estuvieron organizados bajo el
sistema negociado en la Conferencia de Bretton Woods (1944), no hubograndes movimientos de capitales
(como habrían de verse años después). En primer lugar porque, después de una guerra terrible que consumió
grandes capitales y destruyó muchos activos, había poco capital que se pudiera mover. Entre países sólo se
movía capital para efectuar pagos, como se ha dicho Y en segundo lugar porque los movimientos estaban
estrechamente controlados o simplemente prohibidosen la mayoría de los países. Aunque en Bretton Woods se

1

Estos datos están tomados de mi libro: Luis de Sebastián. 1993. Mundo rico, mundo pobre. Pobreza y solidaridad en el mundo de hoy. Barcelona. Sal
Terrae/Círculo de Lectores, Cap. 6 " Los mercados de capitales internacionales"
2 Hubo algunos años en que no había suficientes divisas para financiar todas las importaciones que se teníanque hacer. Fueron los años del "dollar
shortage", del dólar escaso.

había optado por la convertibilidad3 de las monedas, las principales de ellas no se hicieron convertibles hasta
1958, y esta en todo caso fue una convertibilidad limitada a las operaciones de cuenta corriente (comercio y
servicios). La convertibilidad de la cuenta de capital no llegaría hasta los años ochenta, en plenotriunfo del
pensamiento neo-liberal.
Pero poco a poco se fueron generando en la economía depósitos de moneda extranjera que no tenían como fin
hacer pago alguno (o no hacerlo inmediatamente), sino que representan activos de capital, cuyo valor o cuyo
rendimiento podía aumentar (o se podía proteger de la erosión de valor), si se colocan en un país u otro. Al final
de los años ochenta lastenencias de divisas totales eran el doble que el conjunto de las exportaciones, es decir,
mucho mayores que las necesidades del comercio4. Esas masas de dinero se invierten para conseguir
ganancias financieras. Supongamos una empresa francesa que tiene una masa líquida de cien millones de
francos, que no necesita ni para hacer pagos ni para reserva, sino que es un activo líquido, o parte de su...