Metodologia calculo WACC

Metodología para el cálculo del WACC y su aplicabilidad en la valoración de
inversiones de capital, en empresas no cotizantes en bolsa

Delia Maria Gallardo Vargas

Trabajo de Grado para optar por el título de
Magister en Finanzas

Director del Trabajo de Grado:
Guillermo Buenaventura Vera

Universidad ICESI
Facultad de Ciencias Administrativas y
Económicas

Cali, Diciembre 2 de2011

Tabla de contenido
RESUMEN....................................................................................................................... 34
ABSTRACT ..................................................................................................................... 45
INTRODUCCION............................................................................................................. 56
1.

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ....................................................................... 67
1.1

CONTEXTO ...................................................................................................... 67

1.2

DESCRIPCION DEL PROBLEMA ..................................................................... 67

1.3

OBJETIVOS...................................................................................................... 89

1.3.1
1.3.2
2.

Objetivo General......................................................................................... 89
Objetivos Específicos ................................................................................. 89

MARCO TEORICO................................................................................................. 910
2.1

VARIABLES .................................................................................................... 910

2.1.1

WACC (Weighted average cost of capital): ............................................... 910

2.1.2

Valor Presente Neto (VPN) ..................................................................... 1314

2.2METODOLOGIA DE VALORACION DE INVERSIONES ............................... 1415

2.2.1
2.2.2

WACC dependientes de la estructura financiera del Proyecto ................ 1516

2.2.3
3.

WACC independientes del Proyecto ....................................................... 1415

Discusión sobre empresas que no cotizan en bolsa ............................... 1617

METODOLOGIA PROPUESTA............................................................................ 1920
3.1

CALCULO DEL WACC .................................................................................. 1920

3.1.1

WACC para la Empresa actual ............................................................... 1920

3.1.2

WACC para la Empresa con Proyectos nuevos ...................................... 27283.2

CONDICIONES AMBIENTALES ................................................................... 2829

3.2.1 Estructura Óptima de Capital ....................................................................... 2829
3.2.2 Restricciones Varias .................................................................................... 2829
4.

APLICACIÓN A LA EMPRESA............................................................................. 2930
4.1. Para la Empresa actual ..................................................................................... 2930
4.2. Para la Empresa con un Proyecto de diversificación ......................................... 3435

5.

LIMITACIONES Y RESTRICCIONES ................................................................... 3839

6.CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ........................................................ 4041

BIBLIOGRAFIA ............................................................................................................ 4243

2

RESUMEN
En este trabajo se presenta una metodología para el cálculo del WACC (Weighted
Average Cost of Capital, es decir el Costo promedio ponderado de capital) y su...