Calculo del wacc

Taller cálculo del WACC de un proyecto de inversión
Finanzas Corporativas – Especialización en Finanzas Universidad Eafit
Preparado por: Mateo Vasco y Lina Cortés

Ejemplo: Caso Almacenes Éxito S.A.
Estructura de capital La estructura d e capital d e un proyecto es im portante, entre otras razones, porque sirve para pond erar el costo de cad a una d e las fuentes d e financiación; ad emás,para d ete rm inar el ratio D/ E con el fin d e calcular la beta apalancad a. Suponga que la com pañía m antend rá la m ism a estructu ra d e capital para em prend er este proyecto. De los estad os financieros, para el cálculo d el ratio D/ E, tom a la d eud a financiera d e corto plazo y d e largo plazo y el valor total d el patrim onio. Costo del patrimonio por CAPM 1. Tasa libre d e riesgo:ingresar a la página w eb d e Yahoo! Finance (http:/ / finance.yahoo.com ) →ingresar el ticker d e las tasas históricas d e los bonos d el Tesoro d e los EEUU a 10 años, que correspond e a ^TNX →ir a Historical Prices →seleccionar un rango d e 5 años con frecuencia m ensual y d escargar la inform ación a Excel → calcule la tasa libre d e riesgo prom ed io. 2. Rend im iento d el m ercado: ingresar a lapágina w eb d e Yahoo Finance →ingr esar el ticker d el S&P 500, que correspond e a ^GSPC →ir a Historical Prices → seleccionar un rango d e 5 años con frecuencia m ensual y d escargar la inform ación a Excel (tenga la precaución d e que las fecha d e esta serie coincid an con los d e la serie d e la tasa libre d e riesgo) → calcule los rendim iento s d el m ercad o con base en los cam biosporcentuales d el índ ice accionario. 3. Prim a d e m ercad o histórica: calcule la prim a d e m ercad o histórica com o ERPt  rM ,t  rf ,t y la prim a d e m ercad o prom ed io. 4. Prim a d e m ercad o im plícita:  Consultar el dividend yield y el buyback yield d el S&P 500: ingrese a la página w eb d e Standard & Poors (w w w .stand ard and poors.com ) (verfique esté en la versión Norteam érica d ela página) → S&P Indices → Market Attributes →Buybacks / Global Sales / Pensions and OPEB Reports →S&P 500 Buyback Data →calcule el prom ed io d el Dividend & Buyback Yield para los años 2010 a 2011. N ivel actual d el índice: consulte el valor d el S&P 500 en la página principal d e Yahoo! Finance.

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Tasa d e crecim iento d e corto plazo: con base en el archivo Dividend & BuybackYield, calcule el ROE d el últim o año y la razón d e pago d e div id end os d el último año y aplique la expresión g  ROE  (1  Razón de pago) . Tasa d e crecim iento d e largo plazo: asum a que el crecimiento d e largo plazo es igual a la tasa libre d e riesgo. Tasa libre d e riesgo: tome el últim o rend imiento d e los bonos d el tesoro d e los Estad os Unid os a 10 años d e la página principald e Yahoo! Fina nce. Calcule la prim a d e m ercad o im plícita apoyánd ose en la hoja d e cálculo proporcionad a.

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5. Beta apalancada si la em presa cotiza en bolsa : ingresar a la página w eb d el Grupo Aval (w w w .grupoaval.com ) →Renta Variable →Acciones Bolsa de Colombia → Datos Históricos → escargar el histórico d e precios d e la acción y d el IGBC → d calcular en Excel losrend im ientos m ensuales y realizar una regresión lineal. 6. Beta d e la d eud a (para apalancar la beta si la empresa no cotiza en bolsa): tom e el costo d e la d eud a en d ólares d el punto 3 d e la sección Costo de la Deud a, la tasa libre d e riesgo y la prim a d e m ercad o asum id a anteriorm ente y calcule el beta d e la deud a.

D 

kD  r f ERP

7. Beta apalancad a si la empresano cotiza en bolsa: ingresar a la página w eb d el Profesor Dam od aran (w w w .d am od aran.com ) → Updated Data → Levered and Unlevered Betas by Industry →U.S. →ubicar en el archivo d e Excel la ind ustria correspond iente, en este caso “Retail store” y tom ar el dato d e Unlevered Beta → apalancar con la ecuación general, usand o el ratio D/ E antes calculad o, el beta d e la d eud a y la...