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PROYECCIONES FINANCIERAS
A continuación presentamos la siguiente nota relacionada con la proyección de estados
financieros a través de indicadores financieros (tendencias y definiciones de mercado,
así como estructuras de inversión y financiamiento). El objetivo de la nota lo invita a leer
y estudiar el impacto empresarial de una buena planeación.

Los estados financieros a estudiar son elEstado de resultados y del balance general
con los cuales buscamos lo siguiente:


Conocer las necesidades financieras futuras (ej: necesita crédito la
empresa?)



Ver las consecuencias de nuestro plan de acción en el estado de resultados
y el balance (operación, inversión y financiamiento)



Realizar el diagnóstico y solución a los problemas o contingencias que tenga
laempresa

El punto clave para la proyección del estado de resultados y el balance general es la
calidad y realismo de las premisas o supuestos que utilizaremos. Las premisas o
supuestos deben ser coherentes y realistas con el pasado reciente y futuro de la
empresa de acuerdo al contexto de mercado, económico y financiero.
Hay supuestos optimistas, pesimistas y realistas, aunque en esta nota noscentraremos
en la metodología o en cómo hacer los cálculos, insisto que lo clave es los supuestos o
premisas que se utilicen.
Una buena metodología con supuestos equivocados dará malos resultados, aunque
también unos supuestos buenos con mala metodología nos dará una proyección
equivocada.
Supongamos que Micomputador S.A. espera crecer un 20% en el 2009 y un 10% en el
2010. El margen sereducirá ligeramente hasta el 17% en el 2009 y a 16% en el 2010,
debido a la competencia.
Salarios y gastos operativos crecen con las ventas.
La depreciación será el 10% del activo fijo neto del año anterior.
Los gastos financieros serán el 10% de la deuda del año que acaba
Y la tasa de impuesto de renta es del 30%
Para aumentar ventas la empresa aumentará sus cuentas por cobrar a clientes a 90días.
Los días de inventario y proveedores serán iguales al 2008.
La inversión en activos fijos será similar a la depreciación (El activo fijo neto no cambia)
Esto es lógico si la empresa ha acabado su plan de expansión
Se proyecta un pago de la deuda financiera largo plazo de 500 por año (como en años
anteriores).

La empresa quiere conocer el impacto financiero del mayor crédito que tendráen
cuentas por cobrar a clientes. Para esto necesita proyectar el estado de resultados y el
balance general para los años 2009 y 2010.
Comentaremos los cálculos del año 2009 y dejaremos el 2010 para que el lector los
realice.

Ver los resultados en la tabla 1.
Tabla 1
Estados financieros de Micomputador S.A.

1. PROYECCIONES FINANCIERAS DEL ESTADO DE RESULTADOS
Vea las cifras den latabla 1


Ventas 2009 = Ventas 2008 (1 + g) = 30.000 (1.2) = 36.000



Costo de Ventas = Ventas (0.83) = 36.000 (0.83) = 29.880



Salarios y gastos generales crecen al 20% como ventas.
Salarios 2009 (1,2) = 1.800 (1,2) = 2.160
Hacer el mismo cálculo para gastos generales



Depreciación, 10% del activo fijo del año anterior >
Depreciación 2009 = AF 2008 (0,10) = 6.000 (0,1)= 600



Gastos Financieros, 10% de la deuda (a corto y a largo plazo) del año
en curso. Si escribes esta fórmula en Excel, aparecerá un mensaje de
“referencia circular”. La razón es que los gastos financieros dependen
de la deuda y la deuda depende del patrimonio (más patrimonio,
menos deuda) y el patrimonio depende de la utilidad, que a su vez

depende de los gastos financieros (esun problema a nivel de hojas de
cálculo). Para resolver el problema de la referencia circular en Excel,
vaya al menú, “Herramientas” “Opciones” “Cálculos” y marca
“Interacción”. Excel automáticamente hará los cálculos.


Impuestos, 30% de la utilidad antes de impuestos
Vemos como el descenso del margen en porcentaje de ventas (del
18% al 16%) hace que la rentabilidad de las ventas se...