MONOGRAFIA

Monitoring and Reputation- The Choice between Bank Loans and Directly Placed Debt.pdf
El seguimiento y la Reputación : The Choice
entre préstamos bancarios y deuda directamente colocado
Douglas W. Diamond
Universidad de Chicago
En este trabajo se determina cuando un contrato de deuda será supervisado por
prestamistas. Esta es la posibilidad de elegir entre pedir prestado directamente (emitiendo un
bonos, sin supervisión ) y los préstamos a través de un banco que supervisa para aliviar el riesgo moral. Esto proporciona una teoría de préstamo bancario
la demanda y de la función de la vigilancia en circunstancias en las que
efectos de la reputación son importantes. Un resultado clave es que los prestatarios con
calificaciones de crédito hacia el centro del espectro dependen depréstamos bancarios ,
y en períodos de altas tasas de interés o una baja rentabilidad futura ,
prestatarios con calificaciones más altas optan por tomar prestado de los bancos.
I. Introducción
Este trabajo analiza las condiciones en que la deuda de un prestatario
contrato será objeto de seguimiento por los prestamistas. Esto se interpreta como el
posibilidad de elegir entre pedir prestadodirectamente ( la emisión de bonos que cotizan en bolsa o
papel comercial , sin supervisión ) y el endeudamiento a través de un
banco que vigila para aliviar el riesgo moral. Hay pocas existentes
teorías de la demanda de crédito bancario y sus cambios a través del tiempo . El análisis
Este documento incorpora los resultados de las " Notas para el Seguimiento y la reputación ", de fecha
Marzode I937 . Estoy muy agradecido por los útiles comentarios de Alan Burger, Elizabeth Cam -
mack, Mike Dotsey , Philip Dybvig , Marvin G- oodfriend , Ed Green, Milton Harris , joe
Haubrich , Hayne Leland, Robert Vishny , y los participantes del seminario en Berkeley, Chi -
cago , los Bancos de la Reserva Federal de Richmond y Minneapolis , Illinois , Massachusetts
Institute of Technology, yStanford. El apoyo financiero para esta investigación fue pro -
de Vided por un Eatteryrnarch Fellowship , el Centro para la Investigación en Seguridad Precios al
Universidad de Chicago, de dimensiones asesores de fondos , la Escuela de Administración de Yale ,
y la Fundación Nacional para la Ciencia otorga SES- 8396223 . Parte del trabajo se completó
cuando estaba en la facultad de laUniversidad de Yale .
690 REVISTA DE ECONOMÍA POLÍTICA
proporciona una teoría de la demanda de préstamos bancarios individual y agregada.
Más en general , el modelo explora el papel de la supervisión de la auto-
acciones interesadas para abordar el riesgo moral en circunstancias en las que
efectos de la reputación son importantes. Seguimiento de las acciones interactúa con
reputación (Información delarga vida sobre el tipo de agente ) .

Hay un efecto de " ciclo de vida " en el uso de los préstamos a través de inter -
intermediarios . Nuevos prestatarios préstamos de los bancos al principio, pero más tarde puede
emitir deuda directamente , sin necesidad de utilizar un intermediario. De un prestatario
historial de crédito adquirida cuando son supervisados ​​por un banco sirve parapredecir
las acciones futuras del prestatario cuando no supervisados ​​.

Para centrarse en la interacción de la reputación del prestatario y supervisar -
ción , los resúmenes modelo de contratación a largo plazo y el prestamista repu -
tación . La única vinculación intertemporal es la información en un Bor -
El historial de remero . Los prestatarios quieren pedir prestado en varias ocasiones ,y
tener en cuenta los efectos de la información generada por su futuro
acciones. Este papel para la reputación es similar a la de Kreps y Wilson
( 1982 ) y Milgrom y Roberts ( 1982 ) .

Deuda directamente colocado ( papel comercial ) es un contrato con términos
( covenants ) y las decisiones de concesión de préstamos que dependen sólo de público
información (incluyendo el historial del...