MÉTODOS DE VALORACIÓN JURÍDICOS CONTABLES Y ECON MICO FINANCIEROS APLICABLES EN UNA FUSION DE SOCIEDADES AN NIMAS

MÉTODOS DE VALORACIÓN JURÍDICOS,
CONTABLES Y ECONÓMICO-FINANCIEROS
APLICABLES EN UNA FUSION DE SOCIEDADES
ANÓNIMAS
JENNIFER ISABEL ARROYO CHACÓN
Contraloría General de República de Costa Rica
prof.jenniferarroyo@yahoo.com

RESUMEN
Un mundo cada vez más globalizado como el actual, en donde la apertura de mercados permite el
ingreso de nuevos competidores, lleva a los negocios locales de un país abuscar alternativas para
enfrentar la competencia; o bien, buscar alternativas para el crecimiento y dominio del mercado.
Entre dichas alternativas surge la fusión de sociedades anónimas como una manera en que dos o
más empresas dedicadas a actividades mercantiles similares se unen, ya sea para hacerle frente
a un competidor fuerte, en virtud, de que si quedaren separadas no podrían resistir muchotiempo ante las estrategias para dominar el mercado
del nuevo competidor; o también, para lograr el
control de una importante porción del mercado.
El tema de las fusiones de sociedades resulta bastante complejo; ya que en ella intervienen muchas
disciplinas que pueden definir el éxito o fracaso de
la negociación; no obstante, el presente análisis se
enfoca en tres áreas básicas que son: lajurídica, la
económica y la contable. La perspectiva jurídica
se abarca desde el método del Legal Due Diligencie, mientras que la esfera contable se estudia a
través de la NIIF 3: Combinación de Negocios y la
NIC 7: Estados de Flujos de Efectivo. Finalmente, se
analizan los distintos métodos financieros que se
utilizan para valorar empresas, con especial mención en el Flujo de Caja Libre (Cash Flow),como
el método financiero más conveniente para una
fusión de sociedades anónimas. De esta manera,
el presente artículo pretende desarrollar las principales normas de los ámbitos jurídico, económico
y contable que se aplican al momento de realizar

una fusión de sociedades y a fin de determinar el valor de
la nueva sociedad originada por la combinación de los
activos y pasivos de las sociedadespredecesoras.
PALABRAS CLAVE: FUSIÓN DE SOCIEDADES ANÓNIMAS, MÉTODOS DE VALORACIÓN, LEGAL DUE DILIGENCE, NIIF 3, NIC 7, FLUJO DE CAJA LIBRE.
ABSTRACT
An increasingly globalized world –where the opening of
markets allows the entrance of new competitors— forces
local businesses to find alternatives to face competition
or to look for new ideas for growth and market control.
Between these options,corporation merging becomes
an alternative for two or more companies to engage in
similar business activities either to face a strong competitor –since, separated, they could not endure for too
long the strategies for market control of a stronger new
competitor—or to gain control of a major market share. Corporate mergers are quite complex, since it involves
many disciplines that determine the success orfailure of
the negotiation; this article analyzes three basic disciplines: law, economy and accounting. The legal perspective
is analyzed with the Legal Due Diligence method, while
accounting is studied through IFRS 3: Business Combinations and IAS 7: Cash Flow Statements. Finally, various
financing methods are mentioned as used to value companies, especially Free Cash Flow (Cash Flow) as the mostsuitable financing method for corporative merging. This
article explores the main legal, economic and accounting
rules that apply for a merger of companies and determine
the value of the new society resulted by the combination
of assets and liabilities of previous companies.

Revista Nacional de administraciÓn, 2 (2): 31-50 Julio-Diciembre, 2011

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Revista Nacional de AdministraciónKeywords: MERGER OF CORPORATIONS, valuation methods, LEGAL DUE DILIGENCIE, IFRS 3, IAS
7, FREE CASH FLOW.

Asimismo, inciden las normas contables al momento de contabilizar la fusión y determinar el
valor de las acciones de la nueva sociedad originada por la combinación de los activos y pasivos
de las dos sociedades que le dieron origen.

INTRODUCCIÓN

De esta manera, el presente artículo pretende...