Opciones Exoticas

MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES

LIDA MARCELA ARIAS OSORIO
373191003

OPCIONES EXÓTICAS

GUSTAVO ALONSO OSPINA CORREA
Docente

UNIVERSIDAD LIBRE SECCIONAL PEREIRA
FACULTAD DE INGENIERÍAS
INGENIERÍA FINANCIERA
PEREIRA
2010
OPCIONES “EXÓTICAS”

Las opciones exóticas son opciones que son más complejas que las opciones comúnmente negociadas (plain vanilla). Estos productos sonnegociados normalmente over-the-counter (OTC).
No todas las operaciones de opciones son realizadas en mercados organizados. Existen otros mercados, como los conformados por instituciones financieras, tesoreros de corporaciones, y administradores de fondos. Existen muchos tipos de activos subyacentes en estos tipos de opciones, pero los más comunes son los referentes a tasas de interés y divisasextranjeras.
Al no estar estas acciones sujetas a regulaciones de mercados organizados, se prestan para cualquier tipo de negociaciones que se puedan presentar entre los dos agentes, y por esto han surgido diversos tipos de opciones no convencionales. Las opciones Incorporan distintas variantes ("exoticidades") que pueden llegar a complicar el cálculo de la valoración de la opción en gran medida. Enmuchas casos, para valorarlas se emplea la generación de números aleatorios en base al método estadístico de Montecarlo. Algunos ejemplos son:

EXOTICIDAD EN EL CÁLCULO DEL PAGO (PAY OFF):
Opción “asiática” (Asian option): Para redimir estas opciones no se tiene en cuenta los precios actuales (o finales) de los activos subyacentes, sino los precios promedio de dichos activos, en el transcursode la duración de la opción. Depende de la media del valor del subyacente en un periodo determinado.
Call asiática. Valor en la fecha de ejercicio: Max (0; Spromedio - K)
Put asiática. Valor en la fecha de ejercicio: Max (0; K - Spromedio )

Opciones pseudo-asiáticas: Se denominan opciones pseudo-asiáticas a aquéllas cuyo precio de ejercicio es el promedio de los valores que ha tenido elsubyacente durante la vida (o parte de ella) de la opción (promedio de valores para el precio de ejercicio).

Call pseudo-asiática: Valor en la fecha de ejercicio: Max (0; St - Spromedio)
Put pseudo-asiática.:Valor en la fecha de ejercicio: Max (0; Spromedio - St )

Opciones asiáticas geométricas: Estas opciones sí que pueden replicarse.

Call asiática geométrica: Valor en la fecha de ejercicio:Max (0; Smedia geométrica - K)
Put asiática geométrica. Valor en la fecha de ejercicio: Max (0; K - Smedia geométrica)
Opciones hacia atrás (Lookback Options): En estas opciones, el pago depende del precio máximo o mínimo del activo durante la vida de la opción. Se calcula en función del máximo (o mínimo) alcanzado por el subyacente en un periodo. Variantes: opción rusa (Russian option) es unaopción lookback que está operativa en perpetuidad.

Call “lookback”(subyacente): Valor en la fecha de ejercicio: Max (0; MAX (S, S1, ..., St) - K ). Las call “lookback”(subyacente), aunque sean americanas, pueden valorarse mediante simulación porque nunca es óptimo ejercerlas anticipadamente.


Put “lookback” (subyacente): Valor en la fecha de ejercicio: Max (0; K - MIN (S, S1, ..., St)).Call “lookback”(precio de ejercicio): Valor en la fecha de ejercicio: St - MIN (S, S1, ..., St).

Put “lookback”(precio de ejercicio): Valor en la fecha de ejercicio: MAX (S, S1, ..., St) - St.

Opción binaria o digital (digital / binary option): Estas son opciones con pagos discontinuos, limitando así, en los CALLs por ejemplo, no sólo el riesgo en la pérdida, sino también las oportunidadesde ganancia. Un ejemplo es un cash-or-nothing CALL, en el cual se paga una cantidad fija si el activo se encuentra valorado por el mercado por encima del valor de ejercicio, y no paga nada si dicho activo se encuentra a un valor menor. El pago puede ser una cantidad determinada (o un activo) o, por el contrario, no haber pago en absoluto.
Opción “oscilante” (swing option): el comprador puede...