Opciones Y Futuros
Páginas: 15 (3636 palabras)
Publicado: 21 de julio de 2012
Derivados: Opciones y Futuros
Un poco de historia de los derivados financieros
El mercado de futuros evolucionó del mercado de forwards, cuyo origen se remonta a épocas medievales. En 1848 se fundó The Chicago Board of Trade y unos años después el primer contrato forward se creó. Por los primeros 120 años se negociaron contratos sobre bienes agrícolas y metales. Luego de que en 1971 lasgrandes Economías Europeas dejaron fluctuar sus monedas se abrió el camino para la formación del International Monetary Market en 1972, subsidiaria del CBOT, que se especializó en futuros sobre monedas. Estos fueron los primeros contratos que pudieron ser llamados futuros financieros. El actual sistema de opciones financieras tiene sus orígenes en el siglo XIX, donde se ofrecían Puts y Calls sobreacciones de capital. A inicios del siglo XX un grupo de firmas que se llamaban Put and Call Brokers and Dealers Association crearon un mercado de opciones. Era un mercado OTC viable pero con algunas deficiencias: No se podían vender, mantener hasta fecha de expiración, poca o nula liquidez, no había garantía si el vendedor quebraba o no cumplía, el costo de transacciones era relativamente alto. En1973, The Chicago Board of Trade organizó la primera bolsa especializada en negociar exclusivamente opciones sobre acciones.
Actualidad de los derivados financieros
Los mercados OTC de derivados, gracias al rápido crecimiento que han tenido los Hedge Funds, están creciendo a un ritmo extraordinario, para mediados de 2006 el nominal vivo de los Credit Default Swaps (CDS) llegó a US$ 26Trillones, había crecido más del 52% desde US$ 17.1 trillones en 2005. El nominal vivo de derivados de tasas de interés, que incluye IRS, opciones y Cross Currency Swaps creció cerca de 20% alcanzando los US$ 250.8 Trillones. El nominal vivo de los derivados sobre equity creció a US$ 6.4 desde US$5.5 Trillones.
Factores de riesgo
Los instrumentos financieros derivados están sujetos a lossiguientes riesgos:
Riesgos de Mercado a los que se encuentra sujeto cada tipo de Instrumento Financiero Derivado:
• En líneas generales, sensibilidad a la fluctuación de tasas de cambio, tasas de interés, precios de commodities o precios de valores.
• Riesgo de Base: variaciones en la correlación entre dos precios, tasas de interés, tasas de cambio, etc. También puede entenderse como elriesgo de que la cobertura utilizada para cubrir una posición al contado no cubra exactamente los movimientos adversos a la posición.
• Variaciones en las tasas de retorno a lo largo de plazo de vencimiento. Dicho de otro modo, está relacionado con el impacto que tiene la variación en las tasas de retorno o de interés del mercado en una posición sujeta a una tasa de interés fija.
•Riesgo de que un valor o commodity se deprecie en el futuro.
• Existencia o ausencia de un mercado secundario para una posición derivada e impacto que tiene ello en la liquidación de contrato derivado.
Riesgos de Contraparte a los que se encuentra sujeto cada tipo de Instrumento Financiero Derivado:
• Riesgos pre-liquidación: incumplimiento de la contraparte durante la vigencia de laoperación y antes del vencimiento de la misma.
• Riesgos post-liquidación: incumplimiento de la contraparte luego del vencimiento y liquidación de la operación.
Riesgos Operacionales a los que se encuentra sujeto cada tipo de Instrumento Financiero Derivado:
• Riesgos vinculados a fallas en el funcionamiento de sistemas de control interno, de información, de integridad del personal y delos procesos operativos de la contraparte.
• Riesgos vinculados a la reputación de la contraparte.
Riesgos vinculados al gobierno corporativo, situación financiera y desempeño de la contraparte encargada de brindar la cobertura:
• Nivel en que los riesgos clave y los controles internos de la contraparte que brinda la cobertura son adecuadamente identificados, medidos, monitoreados y...
Un poco de historia de los derivados financieros
El mercado de futuros evolucionó del mercado de forwards, cuyo origen se remonta a épocas medievales. En 1848 se fundó The Chicago Board of Trade y unos años después el primer contrato forward se creó. Por los primeros 120 años se negociaron contratos sobre bienes agrícolas y metales. Luego de que en 1971 lasgrandes Economías Europeas dejaron fluctuar sus monedas se abrió el camino para la formación del International Monetary Market en 1972, subsidiaria del CBOT, que se especializó en futuros sobre monedas. Estos fueron los primeros contratos que pudieron ser llamados futuros financieros. El actual sistema de opciones financieras tiene sus orígenes en el siglo XIX, donde se ofrecían Puts y Calls sobreacciones de capital. A inicios del siglo XX un grupo de firmas que se llamaban Put and Call Brokers and Dealers Association crearon un mercado de opciones. Era un mercado OTC viable pero con algunas deficiencias: No se podían vender, mantener hasta fecha de expiración, poca o nula liquidez, no había garantía si el vendedor quebraba o no cumplía, el costo de transacciones era relativamente alto. En1973, The Chicago Board of Trade organizó la primera bolsa especializada en negociar exclusivamente opciones sobre acciones.
Actualidad de los derivados financieros
Los mercados OTC de derivados, gracias al rápido crecimiento que han tenido los Hedge Funds, están creciendo a un ritmo extraordinario, para mediados de 2006 el nominal vivo de los Credit Default Swaps (CDS) llegó a US$ 26Trillones, había crecido más del 52% desde US$ 17.1 trillones en 2005. El nominal vivo de derivados de tasas de interés, que incluye IRS, opciones y Cross Currency Swaps creció cerca de 20% alcanzando los US$ 250.8 Trillones. El nominal vivo de los derivados sobre equity creció a US$ 6.4 desde US$5.5 Trillones.
Factores de riesgo
Los instrumentos financieros derivados están sujetos a lossiguientes riesgos:
Riesgos de Mercado a los que se encuentra sujeto cada tipo de Instrumento Financiero Derivado:
• En líneas generales, sensibilidad a la fluctuación de tasas de cambio, tasas de interés, precios de commodities o precios de valores.
• Riesgo de Base: variaciones en la correlación entre dos precios, tasas de interés, tasas de cambio, etc. También puede entenderse como elriesgo de que la cobertura utilizada para cubrir una posición al contado no cubra exactamente los movimientos adversos a la posición.
• Variaciones en las tasas de retorno a lo largo de plazo de vencimiento. Dicho de otro modo, está relacionado con el impacto que tiene la variación en las tasas de retorno o de interés del mercado en una posición sujeta a una tasa de interés fija.
•Riesgo de que un valor o commodity se deprecie en el futuro.
• Existencia o ausencia de un mercado secundario para una posición derivada e impacto que tiene ello en la liquidación de contrato derivado.
Riesgos de Contraparte a los que se encuentra sujeto cada tipo de Instrumento Financiero Derivado:
• Riesgos pre-liquidación: incumplimiento de la contraparte durante la vigencia de laoperación y antes del vencimiento de la misma.
• Riesgos post-liquidación: incumplimiento de la contraparte luego del vencimiento y liquidación de la operación.
Riesgos Operacionales a los que se encuentra sujeto cada tipo de Instrumento Financiero Derivado:
• Riesgos vinculados a fallas en el funcionamiento de sistemas de control interno, de información, de integridad del personal y delos procesos operativos de la contraparte.
• Riesgos vinculados a la reputación de la contraparte.
Riesgos vinculados al gobierno corporativo, situación financiera y desempeño de la contraparte encargada de brindar la cobertura:
• Nivel en que los riesgos clave y los controles internos de la contraparte que brinda la cobertura son adecuadamente identificados, medidos, monitoreados y...
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