PETROQUIMICA

INDUSTRIA PETROQUIMICA
La industria petroquímica busca expandirse en medio de una fuerte demanda. Las perspectivas son buenas, excepto por México.
El buen pronóstico, sin embargo, no se extiende a México, país cuya economía es muy vulnerable a la debilidad de Estados Unidos y donde las empresas compiten con las importaciones estadounidenses
Panorama de las calificaciones en la industria
Elpanorama de las empresas químicas y petroquímicas de América Latina es estable. A pesar de la volatilidad de los precios del petróleo—debido a la desaceleración de la economía de Estados Unidos, la recesión en la eurozona, una menor demanda de petróleo en China, y una mayor oferta—las empresas de este sector han podido pasar los costos más altos a sus clientes. Los precios de las materias primasen el sector de petroquímica están altamente correlacionados con los precios del petróleo.
Sobre una base promedio ponderado, proyectamos un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de América Latina de 3.6% para 2012 y de 3.9% para 2013, nivel más bajo que el 4.3% de 2011. Sin embargo, se espera que el crecimiento económico de la región supere al de Estados Unidos y al de la eurozona. Aunque,las tambaleantes economías de Estados Unidos y Europa podrían debilitar la dinámica del sector químico en América Latina, en particular para aquellas empresas que tienen una concentración de ingresos en Estados Unidos o las que operan en países que dependen de manera significativa del desempeño económico de Estados Unidos, por ejemplo, en México.
Los precios actualmente bajos del gas natural hanaumentado los márgenes de las empresas que utilizan esta materia prima internacional (commodity) en sus procesos de producción. El desarrollo de recursos no convencionales, como el gas natural (shale gas), preparan el terreno para mantener los precios del gas natural relativamente bajos en el largo plazo, lo que alentará a las compañías del sector para que cambien su mezcla de alimentación porgas natural en lugar de nafta y propileno. Por ejemplo, Mexichem anunció recientemente la firma de un memorando de entendimiento con Occidental Chemical Corp. (A/Estable/--) para la construcción de un cracker de etileno con la finalidad de reforzar su integración vertical y garantizar el suministro de materias primas para la producción de plásticos de PVC.
En nuestra opinión, la depreciación de lasmonedas regionales frente al dólar no representa un riesgo significativo para los fabricantes de productos químicos, ya que están un tanto cubiertos, debido a que la mayor parte de sus ingresos y costos están denominados en dólares o están vinculados a este. Sin embargo, las repentinas fluctuaciones en el tipo de cambio podrían deteriorar sus ingresos, dependiendo de sus estructuras de costos enparticular.
Calificamos a cinco compañías latinoamericanas dedicadas a los productos petroquímicos, químicos y fertilizantes. Cuatro de ellas tienen una perspectiva estable, y colocamos la calificación de una en nuestro listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones positivas. Tres de estas empresas tienen calificación de grado de inversión.

Químicos y petroquímicos
Lasempresas con fuertes posiciones en sus mercados internos pueden necesitar expandir sus operaciones en la región, hacia Estados Unidos o Europa debido a las limitaciones de tamaño del mercado y/o como una estrategia de diversificación. Las empresas más fuertes, como Braskem y Mexichem, ya se están expandiendo hacia Estados Unidos y Europa, mientras que Grupo Petrotemex ha consolidado su posición en elhemisferio occidental. También consideramos que las empresas del sector buscarán formar coinversiones o acuerdos con empresas petroleras y de gas regionales para obtener acceso a comoditas a precios más favorables y reforzar su integración vertical.
En nuestra opinión, las condiciones económicas globales que prevalecen pueden abrir otras oportunidades para que las compañías consoliden sus...