Política Monetaria Paraguay marzo 2015

BCP © Derechos Reservados 2015

Informe de Política Monetaria
Marzo 2015

1

BCP © Derechos Reservados 2015

Informe de Política Monetaria
Marzo 2015

Informe de Política Monetaria
Banco Central del Paraguay
Estudios Económicos
2

Informe de Política Monetaria
Marzo 2015

BCP © Derechos Reservados 2015

Contenido (*)
Política Monetaria en Paraguay

4

Resumen Ejecutivo

6

Implementación de laPolítica Monetaria

8

I. Entorno Internacional y Regional

11

II. Mercados Financieros

17

III. Escenario Doméstico

20

IV. Escenarios para la inflación y balance de riesgos

27

Recuadro I

31

Poder de compra de las exportaciones

Recuadro II

35

Transmisión de tasas de interés:
Evidencia para Paraguay

Glosario

39

( ) El análisis y las proyecciones contenidos en este informe fueronrealizados con cifras disponibles al 31 de marzo. Algunas de estas informaciones son de carácter
*

preliminar.

3

Informe de Política Monetaria
Marzo 2015

Política Monetaria en Paraguay
Esquema de Política Monetaria
El Banco Central del Paraguay (BCP) conduce su política monetaria bajo un Esquema de Metas de Inflación formalmente
desde de mayo de 2011. Este esquema requiere un compromiso públicopor parte de las autoridades monetarias en
alcanzar una meta explícita de inflación dentro de un horizonte de política monetaria.

Objetivo

BCP © Derechos Reservados 2015

Bajo el Esquema de Metas de Inflación, el principal objetivo de la política monetaria, de conformidad al Artículo
285 de la Constitución Nacional y la Ley N° 489/95 “Orgánica del Banco Central del Paraguay”, es mantener laestabilidad de precios, proveyendo un marco de previsibilidad nominal para la economía paraguaya, sobre el cual
los agentes económicos puedan basar sus decisiones de consumo e inversión.

Meta de inflación
La inflación, medida por la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC), establecida como
meta es del 4,5 por ciento, con un rango de tolerancia de +/- 2 por ciento. Este rangopermite que la inflación
fluctúe alrededor de la meta, considerando la alta exposición de la economía paraguaya a choques exógenos,
dada su condición de economía pequeña y abierta.

Instrumento de política monetaria
Para la implementación de este esquema, el BCP utiliza como instrumento la tasa de política monetaria (TPM), a
través de la cual influye inicialmente en las tasas de interés y liquidez delmercado, que pueden afectar parte de la
actividad económica, para posteriormente incidir en la inflación, por medio de los mecanismos de transmisión de
la política monetaria.

Horizonte de política monetaria
El horizonte de política monetaria es el periodo de tiempo durante el cual se manifiestan los efectos de un cambio
en la TPM sobre la economía, a través de los mecanismos de transmisión de lapolítica monetaria.
De acuerdo a investigaciones realizadas por el BCP, se estima que el horizonte de política monetaria se ubica
entre 18 y 24 meses, independiente del año calendario.

Proceso de toma de decisiones
El Comité Ejecutivo de Operaciones de Mercado Abierto (CEOMA) es el encargado de decidir el nivel de la TPM. El
CEOMA se reúne mensualmente para analizar la coyuntura económicanacional y externa, la evolución de la inflación
dentro del horizonte relevante de política y los riesgos de posibles desvíos respecto al objetivo. Si como resultado de esta
evaluación se concluye que existen riesgos elevados de que la inflación se desvíe significativamente de la meta en el
horizonte de política, y si estos riesgos no están asociados a choques externos temporales, el CEOMA realizará unajuste
en la TPM.

4

Informe de Política Monetaria
Marzo 2015

Transparencia y Comunicación
A fin de mantener la transparencia en sus decisiones, el CEOMA programa sus reuniones, cuyas fechas están publicadas
con antelación en un calendario anual. Luego de cada reunión, se divulga un comunicado de prensa informando sobre la
decisión adoptada y los fundamentos de la misma. Asimismo, luego de...