Politica Fiscal Peru

262
LA EFECTIVIDAD DE LA
POLÍTICA FISCAL EN EL PERÚ:
1980-2006
Waldo Mendoza y Karl
Melgarejo
Marzo, 2008

DOCUMENTO DE TRABAJO 262

http://www.pucp.edu.pe/departamento/economia/images/documentos/DDD262.pdf

LA EFECTIVIDAD DE LA POLÍTICA FISCAL EN EL PERÚ:
1980-2006
Waldo Mendoza
Karl Melgarejo
RESUMEN
El objetivo de este trabajo es establecer la conexión entre la política
fiscal y el nivel deactividad económica. En el plano teórico, a través de un
modelo que vincula la política fiscal con el nivel de actividad económica y
que fusiona los efectos contractivos o expansivos de una expansión fiscal,
en función al estado inicial de las finanzas públicas. En el plano empírico,
para el periodo 1980-2006, poniendo a prueba las predicciones que se
derivan del modelo teórico.
Los resultadosencontrados sugieren que en el periodo 1980–1990,
caracterizado por la fragilidad de las finanzas públicas, el efecto de la
política fiscal es débil; mientras que en el periodo 1990–2006, período de
fortalecimiento de las finanzas públicas, la potencia de la política fiscal es
mayor.
ABSTRACT
The aim of this document is to establish the relationship between
fiscal policy and the level of economicactivity. On the theoretical ground,
this is done using a model that links fiscal policy with economic activity,
mixing the contractive and/or expansionary effects of a fiscal expansion,
given the initial situation of fiscal accounts. On the empirical ground, this is
done for the period 1980-2006, testing the predictions produced by the
theoretical model.
The main results suggest that during theperiod 1980-1990,
characterized by the fragility of the fiscal accounts, fiscal policy had a weak
effect on the level of economic activity, whereas during the period 19902006, considered of improvement of fiscal accounts, the effect of fiscal
policy is stronger.

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1980-20061
Waldo Mendoza
Karl Melgarejo2

INTRODUCCIÓN
¿Cuál es el efecto de unapolítica fiscal expansiva sobre el nivel de
actividad económica? En un mundo keynesiano, la expansión fiscal tonifica
la demanda agregada y, como los precios son rígidos en el corto plazo,
eleva el nivel de actividad económica. En un mundo no keynesiano, existen
otros canales provenientes del efecto sobre la deuda pública y las
expectativas que su repago pueden significar para el gasto público o losimpuestos en el futuro, así como el canal que va de la deuda pública sobre
la percepción de los mercados financieros sobre el riesgo país. Cuando
estos

canales

prevalecen,

la

expansión

fiscal

puede

tener

efectos

contractivos sobre el nivel de actividad.
La respuesta tampoco es clara en el plano empírico. Giavazzy y
Pagano (1990) fueron los pioneros en presentar evidencia de que una
políticafiscal contractiva puede ser expansiva, incluso en el corto plazo,
para el caso de Irlanda y Dinamarca, sugiriendo que el efecto “keynesiano”,
contractivo, puede ser más débil que el efecto expansivo (“German view”),
a través del canal de las expectativas. Blanchard y Perotti (2002), sin
embargo, encuentran que en los Estados Unidos, en el periodo de post
guerra, se cumplen los efectos keynesianosde la política fiscal.

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Este documento es resultado del proyecto “Perú 1990-2005: Política fiscal y
fluctuaciones económicas en una economía pequeña y abierta”, desarrollado en
el marco del sistema de concursos del Consorcio de Investigaciones
Económicas y Sociales (CIES), con el auspicio de la Agencia Canadiense para el
Desarrollo Internacional (ACDI) y el Centro Internacional deInvestigaciones
para el Desarrollo (IDRC).
Profesor del Departamento de Economía de la PUCP y consultor del Ministerio
de Economía y Finanzas, respectivamente. Los autores agradecen los valiosos
comentarios del árbitro del CIES a una versión anterior de este documento. Los
errores subsistentes son, por cierto, de nuestra exclusiva responsabilidad.

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