Politica Monetaria Del Año 2009

INTRODUCCION
Las acciones de política monetaria del año 2009 se tradujeron en menores tasas de interés
tanto en el sistema financiero como en el mercado de capitales, principalmente las de menor
plazo y riesgo, en línea con las reducciones de la tasa de referencia. De manera similar, las
tasas de interés de créditos a microempresas e hipotecario en moneda nacional continuaronreduciéndose respondiendo con algún rezago al estimulo monetario.
La evolución de los agregados monetarios reflejó también las condiciones más flexibles
impulsadas por la política monetaria registrándose un crecimiento de 15,0 por ciento en la
liquidez en moneda nacional y de 9,2 por ciento en el crédito al sector privado y una disminución
en los coeficientes de dolarización de 46 a 42 por ciento enla liquidez y de 52 a 46 por ciento
en el crédito.
Durante el año 2009 la economía peruana tuvo que hacer frente a una serie de desafíos,
derivados de la crisis financiera internacional que generó la recesión global más profunda
desde la postguerra. Al finalizar el año 2009, la economía mundial registró por primera vez en
sesenta años una caída en el nivel de actividad, habiéndosealcanzado el punto más bajo en el
primer trimestre del año en el cual la producción global se contrajo alrededor de 7 por ciento
en términos desestacionalizados anualizados.

AÑO 2009

POLITICA MONETARIA

Desde principios de 2009 el Banco Central de Reserva del Perú inició un proceso de reducción de sus tasas de interés, un proceso que se aceleró fuertemente entre mayo y agosto, luego que,desde el mismo banco central, se predijera que las tasas de interés de los créditos tenderían a bajar más. Más aún, se dijo habría un impacto importante para el ciudadano de a pie y su mes a mes, ya que tuvo como prioridad contrarrestar el impacto de la crisis financiera internacional sobre la demanda agregada, que había sido afectada sustancialmente por la caída de las exportaciones y de los flujosde inversión,así como medidas de política monetaria no convencionales, orientadas a proveer de mejores condiciones crediticias al mercado. Las medidas de flexibilización monetaria implementadas -que representaron una inyección de liquidez al sistema financiero equivalente a 9,6 por ciento del PBI- contribuyeron a mantener el flujo crediticio, el crecimiento del PBI en 2009 y a que la tasa deinflación subyacente y las expectativas de los agentes se ubicaran en el rango meta.

La posición expansiva de la política monetaria ha favorecido el continuo crecimiento del crédito muy por encima del PBI nominal, con lo que continúa el proceso de profundización financiera de la economía. Asimismo, las tasas de interés de las entidades financieras continuaron a la baja, principalmente las de menorplazo y riesgo, en línea con las reducciones de la tasa de referencia. De otro lado, las tasas de interés de créditos a microempresas e hipotecario en moneda nacional continúan reduciéndose respondiendo con rezago al estímulo monetario. Desde octubre de 2009, la tasa de inflación se ubica por debajo del rango de tolerancia de la meta del Banco Central, conforme a lo previsto en el Reporte de Inflaciónde setiembre, evolución asociada a la reversión de los choques de oferta, tanto domésticos como externos observados el año pasado. La inflación subyacente, que aísla estos efectos transitorios, se ubica dentro del rango de tolerancia. Asimismo, se observan señales claras de mayor dinamismo de la demanda interna doméstica,
pero en un entorno de recuperación de la economía mundial que se prevéserá lenta. En este contexto, el BCRP decidió conservar invariable su estímulo monetario manteniendo la tasa de referencia de política en 1,25 por ciento en octubre, noviembre y diciembre.
La reducción de la tasa de referencia fue acompañada de otras medidas complementarias no
convencionales, cuyo objetivo fue hacer más efectiva la transmisión de la política monetaria a las tasas de interés a...