Politica monetaria

POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL DE CHILE: OBJETIVOS Y TRANSMISIÓN

El presente documento da a conocer los objetivos que persigue el Banco Central con sus políticas en materia inflacionaria y la forma en que la autoridad monetaria entiende los efectos de sus políticas sobre la inflación y la estabilidad de precios.
la primera parte del documento da cuenta también de los detalles queenvuelve el esquema vigente de metas de inflación.
la segunda parte se describen los canales de transmisión sobre los cuales transitan los efectos de la política monetaria a través de la economía, antes de materializarse en resultados concretos en materia inflacionaria.

I. La Estabilidad de Precios y la Política Monetaria

La Ley Orgánica del Banco Central de Chile establece velar por laestabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos”. Para cumplir con este propósito, la ley otorga al Banco Central atribuciones para regular la cantidad de dinero y de crédito en circulación, ejecutar operaciones de créditos y cambios internacionales, y dictar normas en materias monetarias, crediticias, financieras y cambiarias.

El objetivo de la estabilidad deprecios y los elementos principales de la política monetaria
la política monetaria del Banco Central debe proteger el valor de nuestra moneda, el peso, buscando que la inflación sea baja y estable.
la mayor contribución del Banco Central al crecimiento y al progreso radica en la confianza en el futuro que se asocia a la estabilidad de precios. Ésta es un aliciente para el ahorro, la inversión ylas ganancias de productividad, todos ellos elementos indispensables para el crecimiento económico. Una inflación baja y estable es, además, beneficiosa desde un punto de vista distributivo, porque favorece el crecimiento del empleo y protege el ingreso de los sectores más indefensos de la sociedad.
La política monetaria no puede influir sobre la trayectoria de crecimiento de largo plazo más alláde su contribución a la estabilidad de precios. Las consecuencias que esta política puede tener sobre la actividad económica y el empleo a corto y mediano plazo, surgen de los distintos canales por los cuales se transmiten los cambios en la política monetaria hasta llegar a afectar la inflación. Por esta razón, la política monetaria sigue una orientación anticíclica
En este sentido, el foco de lapolítica monetaria del Banco Central de Chile es la estabilidad de precios a través del tiempo, tomando en cuenta los efectos de esa política sobre la actividad económica y el empleo en el corto y mediano plazo.

- La meta rango de inflación
Para preservar la estabilidad de precios, el Banco Central se ha comprometido a orientar su política monetaria en orden a mantener la inflación a travésdel tiempo en un rango entre 2 y 4% anual. El valor central de este rango, 3%, constituye la meta operacional que guía a la política monetaria en el mediano plazo. Tanto este valor central como el rango en torno a él, representan adecuadamente el concepto de estabilidad de precios en las actuales circunstancias de la economía chilena
En primer término, el rango de 2 a 4% toma en cuenta un grado deinercia inflacionaria que se deriva del uso extendido de prácticas indizatorias (respecto de la inflación pasada) en diversos mercados, prácticas que a su turno son herencia de la historia de alta inflación que exhibe nuestro país desde la década de 1930. En segundo lugar, la experiencia internacional revela que los países que crecen más rápido que el promedio (como Chile) son también aquelloscon mayores crecimientos de productividad en los sectores transables (vinculados al comercio exterior), lo cual se asocia con un leve sesgo al alza en la inflación. Esto se debe a que las mejoras en productividad en el sector transable ejercen presión sobre los aumentos salariales, y estos, a su vez, afectan los precios de los bienes no transables, que no se compensan completamente en el corto...