Principios básicos Evaluación Económica Financiera de Proyectos

Evaluación Económica y Financiera de Proyectos

Bases Conceptuales de Matemáticas Financieras

a) Valor del Dinero en el Tiempo
Todo agente económico (persona, empresa, país) tiene, en términos generales, dos opciones para gastar su dinero: gasto en consumo y ahorro. Dependiendo de las preferencias personales, los individuos deciden gastar más hoy (en cuyo caso ahorran menos) o ahorrarpara el futuro (en cuyo caso consumen menos). Lo anterior funciona en términos genéricos, tanto para un individuo como para una sociedad (o economía). Esta idea refleja el valor del dinero en el tiempo, es decir representa cuánto vale para las personas un peso hoy versus un peso mañana: un peso de hoy es más valioso que un peso mañana. El vehículo para materializar esta diferencia de valor en eltiempo es la tasa de interés o precio del dinero.
En términos concretos, el dinero utilizado en una inversión puede al menos, ser depositado en un banco, como alternativa de uso, por lo que el costo de oportunidad estará representado por la tasa de interés. Si la tasa de interés es representada por i, el Valor Futuro del dinero en el tiempo estará representado por la siguiente expresión:Donde VF = Valor Futuro del dinero.
VA = Valor Actual del dinero
n = periodo de tiempo.

Gráficamente puede ser expresado de la siguiente forma:







b) Interés
El interés recibido o pagado por el uso de un capital es un concepto engañosamente simple. Aún subsiste alguna discusión, a nivel teórico, acerca de las razones por las que existe el interés en los mercados capitalistas. Sinembargo, para efectos del curso basta tener claro qué es lo que el concepto de interés refleja.
El concepto de interés tiene una doble interpretación: como costo y como rentabilidad.

I. El interés como costo del capital
El interés refleja, en una primera interpretación, el costo de uso del capital: cuánto cuesta a quien obtiene un determinado capital usarlo por cierto período.
Esta forma deentender el interés tiene una consecuencia importante para la evaluación de proyectos: todo capital tiene un costo. Esto significa que usar capital en un proyecto sea como sea que se exprese ese capital no es gratis, independientemente de cuál sea la fuente de provisión de ese capital.
Así, ese costo puede ser explícito, cuando el interés es el que debe pagarse por un préstamo, o implícito, cuandoel interés es el que se deja de ganar sobre el capital propio.

II. El interés como retribución del capital
El interés puede también ser entendido como la retribución requerida por el uso del factor capital: cuál es la rentabilidad mínima que el dueño del capital exige a una alternativa de inversión (sea un proyecto real o uno financiero) para que justifique empeñar en la misma los recursosque posee. Esto es válido tanto para el capital propio como para el de terceros: todo capital requiere una retribución.

c) Inflación
Se define inflación como el aumento sostenido del nivel general de precios de una economía. Dado lo anterior es que suele referirse a la inflación como la caída del poder adquisitivo de la moneda de una economía en particular. Para poder medir ese aumento, secrean diferentes índices que miden el crecimiento medio porcentual de una canasta de bienes ponderada, como el IPC (Índice de Precios al Consumidor), el cual entrega la variación porcentual la variación en el precio promedio de los bienes y servicios que adquiere un consumidor típico en dos periodos de tiempo.
Los flujos de un proyecto, deben estar expresado en moneda de un mismo valor. Para ello,es necesario ajustar los valores que constituyen el flujo de acuerdo a IPC, es decir, llevarlos a valores de monedas de años posteriores o llevarlos a monedas de años anteriores, respectivamente.

Construcción de Flujo de Fondos

Se debe tener presente que la evaluación de proyectos puede ser privada o social, variando la estimación de costos y beneficios para cada caso. La Evaluación...