Resumen De La Política Monetaria En Colombia

Resumen
La Política Monetaria en Colombia
Abstracto
El artículo hace una narración de la política monetaria en Colombia. Por ser una narración de la política monetaria en una economía abierta, el artículo hace énfasis en los conceptos de “trilema” de la política monetaria, ancla nominal y regímenes monetarios.
La narración incluye el período actual de régimen monetario conocido como inflaciónobjetivo.
1 Algunos conceptos relevantes en una narración de la política monetaria en una economía pequeña y abierta
1.1 El trilema de la política monetaria
El trilema de la política monetaria (Mundell, 1963) consiste en que la política monetaria está enfrentada a tres objetivos, cada uno de estos objetivos es deseable en sí mismo aunque los tres son imposibles de lograr al mismo tiempo. Elobjetivo de tasa de cambio es deseable para lograr objetivos con respecto al comercio internacional. El objetivo de tasa de interés es deseable para lograr objetivos domésticos relacionados con el ciclo económico. Si la movilidad internacional del capital es baja, se podrán lograr objetivos simultáneos de tasa de cambio y tasa de interés.
1.2 El ancla nominal y los regímenes de conducción de lapolítica monetaria
Cuando hay inflación, todas las variables nominales aumentan.
El objetivo de estabilidad de precios puede conseguirse por medio de tres estrategias o regímenes diferentes de conducción de la política monetaria: las estrategias monetaria, cambiaria y de inflación objetivo. Además de estas tres estrategias de manejo de la política monetaria, la realidad es que varias economíasimplementan la política monetaria con regímenes intermedios o híbridos.
1.3 El régimen de tasa de cambio
Los distintos regímenes de conducción de la política monetaria tienen relación con el régimen de tasa de cambio. Tasas de cambio que oficialmente son flexibles de hecho son rígidas.
1.4 Las anclas y el trilema
En la estrategia monetaria de conducción de la política monetaria el ancla nominal esla cantidad de dinero. Si hay movilidad del capital, la tasa de cambio deberá flotar.
En la estrategia de tasa de cambio el ancla nominal es la tasa de cambio misma. Si hay movilidad de capital la tasa de interés deberá ser endógena a la del país de referencia.
En la estrategia de inflación objetivo el ancla nominal es la meta de inflación.
1.5 Instrumento, meta intermedia y objetivos de lapolítica monetaria
Los economistas especializados en asuntos monetarios generalmente clasifican los instrumentos y objetivos de la política monetaria, bajo cada régimen monetario, de acuerdo a tres categorías: la meta operativa, la meta intermedia y la meta final.
La meta final es el objetivo final de la política monetaria. En la estrategia monetaria, la meta operativa es generalmente la tasa de interés yla meta intermedia un agregado monetario. En la estrategia de tasa de cambio la meta operativa es la tasa de cambio misma, pero también puede ser la tasa de interés. Si es la tasa de interés, el banco central mueve la tasa de interés para hacer que la tasa de cambio, determinada en el mercado, sea fija. En este último caso, la tasa de cambio es la meta intermedia.
En la estrategia de inflaciónobjetivo, la meta operativa es la tasa de interés y la meta intermedia es el pronóstico de inflación.

2 El régimen de inflación objetivo
Anteriormente, los estudios sobre inflación objetivo comenzaban mencionando los países que habían adoptado este marco para el manejo de la política monetaria.
Hoy, debido a su amplia difusión, parece más razonable mencionar los países que aún no han adoptadoesta estrategia.
Dejando de lado los países con tasa de cambio fija, los más importantes casos de países que aún no han adoptado el esquema de inflación objetivo son Estados Unidos, Europa, Japón, China e India. Probablemente pronto habrá que borrar de esta corta lista a los Estados Unidos, pues el nuevo gobernador de la Reserva Federal, en su momento, hizo importantes contribuciones académicas a...