SEMANA 03 Apalancalamiento

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION Y

CURSO
ADMINISTRACION FINANCIERA II
MODULO 2015-I

UNIDAD II

SEMANA 03

APALANCAMIENTO
OPERATIVO - FINANCIERO
PROF. ECON. JULIO CESAR SANABRIA MONTAÑEZ
DR. EN ECONOMIA -

MG, EN FINANZAS

APALANCAMIENTO
El término apalancamiento ( en ingles, Leverage ) designa
un concepto de gran importancia para describir la
capacidad que tiene una empresa de emplearactivos o
fondos de costo fijo, con el objeto de maximizar las
utilidades de los accionistas. Los cambios en el
apalancamiento propician variaciones tanto en el nivel de
rendimiento como en el riesgo correspondiente.
En ese contexto, el riesgo se refiere al grado de
incertidumbre que se asocia a la capacidad de la
empresa para cubrir sus obligaciones de pago fijo.
Por lo general, los aumentos en elapalancamiento dan
lugar a mayores riesgos y rendimientos. El grado de
apalancamiento que existe en al estructura de una
empresa puede afectar significativamente su valor,
alterando tanto el riesgo como el rendimiento..

APALANCAMIENTO
Trataremos tres tipos de apalancamiento observados en la mayoría de las
empresas, que son el apalancamiento operativo, financiero y total.
Formato General de Estadode Resultados

Apalancamiento
Operativo

Apalancamiento
Financiero

Ingreso por ventas
Menos: Costos de lo vendido
Utilidad bruta
Menos: Gastos de Operación
Utilidades antes de Intereses e Impuestos (UAII)
Menos: Intereses
Utilidades antes de impuestos
Menos: Impuestos
Utilidades después de impuestos
Menos: dividendos de las acciones preferentes
Utilidades disponibles para accionistas comunesAPALANCAMIENTO OPERATIVO
Se aplica a partir de la existencia de costos fijos de
operación en los flujos de ingreso de una empresa.
Por definición, tales costos no varían respecto de las
ventas y, por lo tanto, deben ser cubiertos sin importar
el monto de ingresos disponibles.
Si empleamos el marco de referencia la notación de
las variables del estado de resultado del enfoque
algebraico, elapalancamiento operativo puede
definirse como la capacidad de emplear los costos
fijos de operación para aumentar al máximo los
efectos de los cambios en las ventas sobre las
utilidades antes de impuestos e intereses.

ILUSTRACION DEL APALANCAMIENTO
OPERATIVO

• El apalancamiento operativo puede
ilustrarse adecuadamente utilizando los
datos presentados anteriormente
(Pvu = 10 por unidad,
Cvu = 5 porunidad;
Costos fijos de operación, CF = 2,500).

UAII para diversos niveles de ventas
Cuadro Nº 1.

Caso 2

Caso 1

- 50%
Ventas (en unidades)
Ingreso por ventas (a)
Menos: Costos variables de operación (b)
Menos: Costos fijos de operación
Utilidades antes de interese e impuestos (UAII)

500
5,000
2,500
2,500
0

+ 50%
1,000
10,000
5,000
2,500
2,500

- 100%

1,500
15,000
7,500
2,500
5,000

+100%

(a)Ingreso por ventas = 10 UM / unidad x ventas en unidades.
(b) Costos variables de operación = 5 UM / unidad x ventas en unidades.

APALANCAMIENTO OPERATIVO
• A partir de las notaciones de la tabla puede
observarse que a medida que aumenta las
ventas la empresa de 1,000 a 1,5000 (X1 a X2),
sus UAII se incrementan de 2,500 a 5,000
(UAII1 y UAII2). Esto significa que un aumento
del 50 % en lasventas (de 1,000 a 1,500
unidades) propicia un aumento del 100% en las
UAII. Como se puede apreciar en el cuadro, al
igual que los datos relevantes asociados a un
nivel de ventas de 500 unidades. Mediante el
uso de un nivel de ventas de 1,000 unidades
como punto de referencia es posible explicar dos
casos:

APALANCAMIENTO OPERATIVO
• Caso 1: Un aumento del 50% en las ventas (de
1,000 a 1,500 unidades)da como resultado un
incremento de 100% en la utilidades antes de
interese e impuestos (de 2,500 a 5,000 UM).
• Caso 2: Una reducción de 50% en las ventas
(de 1,000 a 500 unidades) resulta en una
disminución de 100% en las utilidades antes de
intereses e impuestos (de 2,500 a 0 UM).

APALANCAMIENTO OPERATIVO
• Estos casos confirman el hecho de que el
apalancamiento operativo funciona en ambas...