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Fundamentación

Finanzas Corporativas. (30hs). (Área Académica: Finanzas). Riesgo y rentabilidad. Principios básicos de teoría de portafolios. El costo del capital. Valuación de empresas. Decisiones de financiamiento en mercados eficientes. Relevancia de la estructura de capital. Estructura óptima del capital. Fusiones, adquisiciones y alianzas estratégicas de empresas.Objetivos

Se espera que los alumnos logren:
Entender las relaciones básicas entre riesgo y rendimiento esperado.
Comprender las técnicas de estimación del rendimiento esperado y sus limitaciones.
Comprender los determinantes del valor de una empresa.
Desarrollar las habilidades necesarias para entender y llevar adelante procesos de valuación de empresas.
Evaluar políticas de financiamiento deempresas.
Comprender los diferentes aspectos relacionados con las fusiones, adquisiciones y alianzas estratégicas de empresas.


Metodología de Enseñanza

La metodología de enseñanza del curso se basa en la combinación de conferencias y discusión en clase de casos. Las primeras permiten desarrollar conocimientos teóricos de los diferentes temas, mientras que los casos facilitan lailustración de los contenidos mediante la aplicación de los conceptos teóricos a situaciones de la vida real.
Adicionalmente se realiza una aplicación práctica, mediante la valuación de una empresa argentina en base a proyecciones económico-financieras realizadas previamente durante el curso de Finanzas Operativas.
Es necesario y obligatorio que los participantes concurran a la clase habiendo trabajado conanterioridad a la misma sobre el material de lectura y bibliografía indicados, así como sobre el análisis y resolución de los casos. Durante las sesiones se discutirán, tanto a nivel de grupos de trabajo como en forma plenaria, las decisiones propuestas por los participantes para la resolución de los casos.



Plan de Enseñanza


Clase 1: Relación entre rentabilidad y riesgo.
Relaciónentre rentabilidad y riesgo.
Riesgo y rendimiento esperado. Desvío, varianza y covarianza entre activos. Medidas de riesgo. Diversificación. Riesgos diversificables y no diversificables. Cuantificación del riesgo. El coeficiente Beta (β).
Harry Markowitz y la teoría de portfolio. Frontera eficiente.
Capital Market Line. La relación entre riesgo y rentabilidad. Tasa libre riesgo e índicerepresentativo del mercado. Modelo de valoración de activos financieros o Capital Asset Pricing Model (CAPM). Supuestos y limitaciones del CAPM. Costo del capital de la empresa. Estructura de capital y costo de capital de una empresa.
Bibliografía:
Brealey, Richard & Myers, Stewart. Principios de Finanzas Corporativas. McGraw-Hill/Interamericana de España, S.A.U., 1ra Edición en Español, 2003.

NotaTécnica: Diversification, the Capital Asset Pricing model, and the cost of equity Capital. (276183-PDF-ENG)
https://cb.hbsp.harvard.edu/cb/pl/27703067/27703069/16a296cced43f8ab5feda4eda73a1700


Caso: Alex Sharpe Portfolio (908N20-PDF-ENG)
https://cb.hbsp.harvard.edu/cb/pl/27703067/27703163/3a85829158ac04d8142433b8ef32fe50


Clase 2: Estructura de capital

Decisiones de inversión yde financiamiento. Proposición I de Modigliani y Miller. La ley de conservación del valor. Supuestos detrás de la proposición: Mercados eficientes, aspectos impositivos, asimetría de información, problemas de agencia.
Aspectos prácticos de la estructura de capital. Nivel de endeudamiento de una empresa. Costos de insolvencia financiera. Teoría de la clasificación jerárquica de las decisiones definanciación.
Costo de la empresa y del capital propio. Beta apalancado (leveraged -βL-) y desapalancado (unleveraged -βU-). Costo de la empresa sin deuda (kU). Costo de la deuda (kD). Costo del equity (kE). Costo promedio ponderado del capital (kWACC).
Bibliografía:
Brealey, Richard & Myers, Stewart. Principios de Finanzas Corporativas, capítulo 17 y 18, McGraw-Hill/Interamericana de España,...