Sistema monetaria internacional

El Sistema Monetario Internacional
Sistemas de tipo de cambio
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F inanciacion internacional
Juan Antonio Cerón Cruz
Universidad Carlos III, Madrid
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Índice
1. Qué es el Sistema Monetario Internacional
2. Requisitos y propiedades
3. La trinidad imposible
4. Historia del Sistema Monetario Internacional
5. Los diferentes sistemas de tipo de cambio en la actualidad
6. Tipos decambio: ¿fijos o flotantes?
7. El FMI y el BM en la actualidad
8. La nueva arquitectura financiera internacional
9. La crisis de 2007-??
El SMI es el conjunto de reglas y convenciones (explícitas o implícitas), que gobiernan las relaciones financieras entre los países.
Constituye por tanto la componente oficial e institucional del Sistema Financiero Internacional
En el SMI:
Se fijan los sistemas detipo de cambio: fijos vs. flexibles
Se regula el comercio de bienes, servicios y capital
Se ajustan la Balanzas de Pagos
Se establecen los mecanismos de pago
Incluye las instituciones, los acuerdos y los instrumentos
Cómo se crea la liquidez internacional (activos de reserva1)
Cómo se realizan los ajustes de los desequilibrios externos
De qué forma se genera y mantiene la confianza en el sistemaOtras consideraciones
Siempre hay un trade-off entre equilibrio interno - externo
Descansa en el orden político y económico internacional
Es bueno si facilita el comercio y las inversiones internacionales
• Se clasifican en función del grado de intervención del gobierno sobre los tipos de cambio1 -Fijo
Flexible
Intermedios
Concepto de convertibilidad de una moneda: el Gobierno declara que su monedaes convertible con otras. Y lo practica.


























Antes del Patrón Oro
Patrón Oro («1880-1914) y (1925-1931)
No sistema: 1914-1925; 1931-1944
Bretton Woods System (1944 -1973)
Flotación, fijos, Acuerdos (1973 - hoy)

Desde la época del Imperio Romano funcionaban sistemas basados en un metal -monometálicos, oro o plata- o bimetálicos -oro y plata-.
El oro y/o la plata eran activosde reserva del sistema y se acuñaban monedas en ambos metales.
Los soberanos fijaban la proporción del valor entre los dos metales. En el Imperio Romano se fijó 12:1 (doce unidades de plata por cada unidad de oro), y a mediados del S XIX estaba fijado en 15:1.
Para luchar contra las subidas de los precios, los países bimetálicos fueron cambiando a uno monometálico-oro a lo largo del S XIX.Principio:
Importa el equilibrio externo
Características
El oro es el activo de reserva del sistema
Las monedas fijan un tipo de cambio fijo con el oro
Requisitos para que funcione:
Libre comercio del oro
Acumulación de reservas de oro
Efectos:
Mecanismo de ajuste-precio automático
Limitado crecimiento de la oferta monetaria mundial
Desequilibrio exterior se corrige mediante el llamado “Mecanismo deajuste-precio”, que opera automáticamente:
País deficitario
Reducción Base Monetaria disminución de precios ►
X y M Reservas de Oro Recuperación B M
País con superávit
Aumento BM aumento de precios ►
X y M Oro Reducción de la BM
Principales consecuencias:
Limitado crecimiento de la oferta monetaria mundial
Precios muy estables
Enorme movilización internacional de capitales (hacia EE.UU., ArgentinaAustralia, etc)
• Abandono del sistema para concentrar la economía en la financiación de la guerra
Progresiva vuelta al sistema, con algunas características distintas:
Además del oro, otras divisas como reservas
Sobrevaloración de la libra
Abandono definitivo con la gran depresión
• Política de “empobrecimiento del vecino” mediante devaluaciones competitivas. Todos pierden.
Basado en el dólar
Cadamoneda tiene un tipo de cambio fijo con el dólar (± 1%), y el dólar con el oro (35 $ /onza)
Activos de reserva: oro y dólar
Intervenciones gubernamentales para defender cotización
Devaluaciones si “Desequilibrio fundamental”
Creación del FMI y del BM
El Fondo Monetario Internacional se crea para ayudar financieramente a los países que necesiten corregir sus desequilibrios externos.
El Banco...