Sustentabilidad Politica Fiscal

Banco Interamericano de Desarrollo
Red de Centros de Investigación
Documento de Trabajo R-316

LA SOSTENIBILIDAD DE LA POLITICA FISCAL EN EL PERU: 1970-2005

LUIS A. ARIAS
ELMER CUBA
RAUL SALAZAR

Macroconsult, S.A.
PROYECTO RED DE CENTROS DE INVESTIGACION
Banco Interamericanode Desarrollo
Octubre 1997

© 1997
Banco Interamericano de Desarrollo
1300 New York Avenue, N.W.Washington, D.C. 20577

Las opiniones y puntos de vista expresados en este documento son del autor y no reflejan necesariamente
los del Banco Interamericano de Desarrollo.

SUMARIO

INTRODUCCION
CAPITULO 1: LOS HECHOS ESTILIZADOS (1970-1996)
1.1 Introducción
1.2 Evolución de los agregados fiscales
1.3 Comportamiento cíclico de los agregados fiscales
1.4 Comportamiento cíclico del déficit1.5 Determinantes del ciclo fiscal
1.6 Estructura fiscal: los ingresos y gastos del gobierno central
1.7 Volatilidad de las variables fiscales reales
CAPITULO 2: DEFICIT MACROECONOMICAMENTE AJUSTADO Y
SOSTENIBILIDAD FISCAL
2.1 Déficit Macroeconómicamente Ajustado (DMA)
2.2 Indices de Sostenibilidad
CAPITULO 3: PROYECCIONES Y TENDENCIAS ESTRUCTURALES
3.1 El Futuro
3.2 Déficit EstructuralCONCLUSIONES
BIBLIOGRAFIA
ANEXOS

INTRODUCCION1

El presente estudio analiza la historia del déficit fiscal peruano en el período 19701996. El estudio tiene dos objetivos. El primero es construir un indicador de la
situación fiscal libre de la influencia del ciclo económico; es decir, un déficit
macroeconómicamente ajustado (DMA), que permita ver la posición fiscal
subyacente. El segundoobjetivo es construir indicadores de sostenibilidad fiscal, que
puedan ser útiles para prevenir futuros ajustes. Estos ejercicios no solamente son
útiles para analizar la historia fiscal pasada, sino que pueden servir para el análisis del
futuro comportamiento del déficit fiscal.
En el primer capítulo se describe algunos hechos estilizados de las principales
variables que determinan eldéficit fiscal. Asimismo, se describe los cuatro ciclos
fiscales observados a lo largo del período de análisis, junto con la volatilidad de
algunos agregados fiscales con relación al ciclo económico.
En el segundo capítulo se construye el DMA y algunos indicadores de sostenibilidad,
los mismos que son utilizados como herramientas para explicar los ciclos fiscales.
Todos los indicadores desostenibilidad muestran resultados muy parecidos, lo que
refleja la robustez de los mismos ante el uso de métodos distintos.
En el tercer capítulo, se incluyen proyecciones hasta el 2005, que muestran, bajo
supuestos razonables sobre el crecimiento y el tipo de cambio real, escenarios de
sostenibilidad fiscal en el Perú. En otro acápite, se hace una breve discusión del
déficit estructural, en el quetambién se concluye que no existirían mayores problemas
fiscales en el futuro cercano. En los anexos, se describen los métodos utilizados en el
cálculo de los diversos indicadores utilizados a lo largo del trabajo.
Finalmente, se esbozan algunas conclusiones preliminares del trabajo, entre las que
destacan las siguientes:

1

Agradecemos la participación de Yolanda Portilla y Karina Salascomo asistentes de investigación.

Asimismo, agradecemos los comentarios de Carlos Végh, Ricardo Haussman y Ernesto Talvi, que han
contribuido a mejorar la presente versión del trabajo.

- La situación fiscal ha sido resultado más de política fiscal activa que de los impactos
de los ciclos económicos. El DMA también ha mostrado patrones cíclicos parecidos al
déficit observado.
- El DMA noimplica la existencia de sostenibilidad fiscal, pero es un indicador útil de
la posición fiscal y puede ser utilizado como una señal de alarma sobre la verdadera
situación fiscal subyacente.
- La restricción presupuestaria intertemporal siempre se cumple, pero no siempre de la
manera más eficiente (menos costosa en términos de actividad económica). Los
resultados de los indicadores de...