Sustitucion De Activos Monetarios

1. INTRODUCCIÓN
La elección del tema, tiene su origen en primer lugar en la posibilidad de que existan sustituciones de activos monetarios en países en desarrollo donde se registran procesos de ajuste a la estabilidad, en contraposición a la tesis de Adolfo Diz. Este economista, en su libro "Dinero y Precios en Argentina", afirma que en esos procesos de los países que se indica no se producentales sustituciones. En segundo lugar, se basa en la posibilidad de que en Bolivia en el proceso de ajuste, posterior a la inflación de la primera mitad de los años ochenta, se habrían presentado sustituciones de activos monetarios en bolivianos por activos en dólares.

Lo señalado en el párrafo anterior y el estudio de la teoría de la demanda por dinero, permitieron plantear la hipótesis delpresente trabajo.

Se definió un agregado monetario cuyos componentes reúnen las características necesarias, para que al relacionarlos de dos en dos, en forma de cocientes, permitan demostrar la sustitución de activos monetarios.

También se definen un modelo, cuyas variables endógenas corresponden a esos cocientes que relacionan activos monetarios. Además, a nivel teórico, se definen lasvariables independientes de del modelo, suponiendo que estas variables al explicar la demanda por dinero, también explicarían la sustitución de activos monetarios.

Se presenta también la comprobación empírica relacionada con el caso boliviano. Es decir, se intenta demostrar el impacto que las variables independientes (PIB y tasas de interés) ejercen sobre los cocientes que relacionan activosmonetarios, para a su vez verificar la sustitución que se produce entre esos mismos activos, en el proceso de ajuste a la estabilidad.
Al final se presentan la bibliografía y los anexos.

Para la obtención de los resultados empíricos, se adoptó un método econométrico deductivo. Es decir, en base a la hipótesis, se plantearon diferentes opciones de conjuntos de variables exógenas (PIB y tasas deinterés) que se supone explicarían el comportamiento de cada uno de los cocientes. Luego se adoptó un modelo que mejor explican en términos econométricos a los cocientes en cuestión.

Las series de datos estadísticos corresponden a observaciones trimestrales, con muestras que en la mayoría de los casos corresponden al período diciembre 1988 - diciembre 2011. Se eligieron estas muestras, porqueel proceso de estabilización en Bolivia se inició en los años ochenta.

2. ANTECEDENTES
2.1 Antecedentes Teóricos

Escuela monetarista:
Teoría formulada por Milton Friedman en la década del 60 (Universidad del Chicago). Se basa en el liberalismo y es una reacción al Keynesianismo. Su preocupación máxima es la inflación la cual, dice Friedman, es un problema estrictamente monetario.

Esuna escuela de pensamiento económico que sostiene que las perturbaciones en el sector monetario de la economía son las principales causas de la inestabilidad general de ellas. El monetarismo hace énfasis en los efectos de la política monetaria sobre la demanda agregada, destacando la relación entre el nivel de precios y el tamaño y tasa de crecimiento de la masa monetaria. Otro aspecto analizado esel de las expectativas: los actores económicos son capaces de prever y anticiparse a las consecuencias de la política monetaria, adecuando su conducta a ella, lo que reduce gran parte de su capacidad para modificar las variables macroeconómicas.
La inflación se produce, según el monetarismo, porque hay más dinero en circulación (en la calle, en manos de la gente) del que debería haber deacuerdo a las reservas del Banco Central y a la actividad económica en general.

Para evitar que exista más dinero circulante que las reservas, propone que la oferta monetaria crezca en porcentaje fijo, constante e inamovible, que sea bajo para evitar la inflación pero que se ajuste al crecimiento del país a largo plazo (ya que no se puede controlar la circulación monetaria día por día de acuerdo...