técnicas de valuacion

InvertirOnline Research
Sebastián Di Nucci
Juan Ignacio Gomez Vega
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jgomezvega@invertironline.com

Caso Práctico – Acciones
Introducción Técnicas de Valuación:
ACINDAR y SIDERAR
Marzo 2005

Sobre el Caso Práctico

En el presente Caso Práctico sobre Técnicas de Valuación, se efectúa el análisis de las
perspectivas de ACINDAR (SímboloBCBA: ACIN) y SIDERAR (Símbolo BCBA: ERAR)
siguiendo los postulados del Análisis Técnico y Análisis Fundamental.
El material educativo comprendido en este documento, es un complemento de los conceptos
tratados en nuestro Curso Introductorio: Aprenda a Invertir en Acciones. Para acceder
tanto a la Presentación, Guía Practica sobre acciones y material adicional recomendamos
ingresar a :http://www.invertironline.com/educación.

Contenido
I. Síntesis del Análisis

2

II. Análisis Fundamental de Acindar & Siderar

3

III. Análisis Técnico de Acindar & Siderar

6

IV. Comentarios Finales

10

I. Síntesis del Análisis

Desde un punto de vista fundamental, con la producción en sus mayores niveles
históricos, altos precios internacionales para el acero y un buen panoramapara el
crecimiento local e internacional de la demanda, el contexto macro favorece la
toma de posiciones en el sector. Por su parte, de un punto de vista del análisis
técnico entre ACIN y ERAR; el mercado (Grafico A) muestra en que tanto en el mediano
como largo plazo puede mantenerse dentro de la tendencia alcista. En los niveles actuales, el
Indice MerVal ha alcanzado una zona de resistenciaentre los 1.250 puntos y los 1.275
puntos, niveles formados por los máximos de enero y marzo pasado. A su vez el volumen
ha aumentado a los niveles operados en los anteriores máximos y está acompañando la suba
actual. En conclusión, el posicionamiento en el corto plazo dichas acciones puede ser
favorable dado el contexto actual del mercado accionario dada su tendencia alcista y
aumento devolumen, y a su vez por contexto propio del sector.

Tabla A - Datos de Mercado
Valor
Reciente

Variación
Semanal

Variación
Mensual

Variación
Anual

Soporte
Largo
plazo

Resistencia
Largo Plazo

Beta

1.125

4%

23%

40%

1.050

N/D

-

1.214

3%

11%

59%

1.000

N/D

1.60

$4,17

2.7%

17%

48%

$3.70

N/D

1.71

Siderar
$18,75-1.8%
12%
Fuente:
invertirOnline.com. Datos al: 25/10/2004

87%

$17.80

N/D

1.39

Símbolo
Indice
MerVal
Indice IOL
Siderúrgico
Acindar

Gráfico A - Evolución Semanal de MerVal
Período: 01/11/01 - 25/10/2004

Zona de Resistencia

Zona de Soporte

Tendencia Alcista

II. Análisis Fundamental de Acindar & Siderar

Al momento de realizar la valuación de una empresadesde un punto de vista
fundamental, se debe seguir los siguientes pasos:
1.

Análisis de la escenario macroeconómico

2.

Análisis del sector

3.

Análisis de la industria y la empresa

Paso # 1: Evaluación del escenario macroeconómico (internacional y
nacional)
Comenzamos el análisis para dos de
íconos de la siderurgia argentina
mirando la situación de la economía
mundial. Larecuperación de la
economía global luego del estallido
la burbuja de Internet fue liderada
fuertes proceso de crecimiento en
China
y
en
los
EE.UU.;

los
Gráfico B – El precio del Acero
se duplicó en 3 años
Período: 1990-2004 – Evolución
de la tonelada de acero en
Bruselas

de
por

puntualmente el primero de estos países
es un ávido consumidor de acero (el más
grande del mundoactualmente). Esta
recuperación ha causado una fuerte suba
en el precio internacional del acero, que
pasó de un valor de u$s 300 por tonelada
en 2001 (cotizado en Bruselas, Bélgica) a
u$s 600 por tonelada en 2004.

Si miramos a la economía local, el avance
de dos años consecutivos a tasas de
crecimiento superiores al 8% (2003 y 2004)
elevó de manera relevante la demanda interna de acero,...