Taller Bonos (Mercado de Capitales)

Taller N°3: Bonos
Alumno: Tomás Iturbe Covacich
Docente: Nicolás Iglesias

Se acaba de emitir un bono tipo “bullet” con vencimiento a 20 años, que paga una tasa de cupón anual de 7,5% (los cupones se pagan una vez al año). El bono tiene un valor cara de $100 millones.

1.)

A) ¿Cuáles son los flujos de caja asociados al bono?

El bono es un bono bullet, con tasa cupón 7,5% y un valorde carátula de $100.000.000. Este bono paga cupones anuales, por esto:
Cupones= ($100.000.000)*7,5% $7.500.000 cada cupón
Último pago= cupón más amortizado (valor cara)= $100.000.000 ­+ $7.500.000= $107.500.000.
En el periodo 0, el comprador paga al emisor el precio del bono. Luego, el propietario del bono puede comenzar a cobrar los cupones de $7.500.000 en el próximo período (periodosanuales). Así, el emisor le pagará al dueño del bono anualmente, desde el período 1 hasta el 19, cupones de $7.500.000 y un último pago en el periodo 20 de $107.500.000.

B) En un archivo Excel muestre los flujos de caja asociados por año. Suponga que el mercado valora el bono a $85 millones. Encuentre la tasa de descuento utilizada. ¿Qué significa que el mercado use dicha tasa y no 7,5%?

Si,Precio del bono= $85.000.000
Cupones= $7.500.000
Pago Final= $107.500.000
Entonces la tasa de descuento utilizada será de 9,16%. Por lo que al ser mayor a la tasa de cupón significa que el bono es un bono con descuento.

C) Calcule el valor presente de cada uno de los flujos de caja del bono, valorados a una tasa de 7,5%. Grafique los valores presentes por año.

Si la tasa de descuento es de7,5% los valores presentes por año serán del tipo:



Se ve que a medida que pasa el tiempo el valor presente de los cupones disminuye, esto se debe al castigo que se le da a cada flujo por el hecho que los consumidores prefieren un peso hoy en vez de un peso mañana.

D) Suponga que al día siguiente de la venta del bono en el mercado, las tasas relevantes suben 100 puntos base, es decir, de7,5% a 8,5%. ¿Cuál será el nuevo precio del bono?
Si las tasas decrecen 100 puntos base, ¿Cuál sería el nuevo precio?

Que suban las tasas relevantes significa que sube la tasa de mercado, por lo que sube la tasa de descuento (el costo de oportunidad). La tasa de los cupones se fijó al emitirse el bono. Si la tasa de descuento es 8,5% entonces el precio será $90.540.000. Si la tasa de descuentoes de 6,5% el precio será $111.020.000.

E) Calcule la duración del bono usando una yield de 7,5%. Calcule la convexidad del bono.
¿Qué representa la convexidad?

La duración del bono es de 10,96 años, la duración modificada es de 10,194 años y la convexidad es de 155,059 años. La convexidad quiere decir, que mientras mayor sea ésta, mayor sensibilidad de la duración con respecto a la tasa deinterés.

F) Usando la duración del bono, ¿Cuál es el cambio en el precio del bono si las tasas relevantes suben 100 puntos base? ¿Si bajan 100 puntos base? Compare sus resultados
con la pregunta d, ¿A qué se deben las diferencias?

La variación porcentual del precio corresponde a: - Duración Modificada * Variación Yield.
Si la tasa sube a 8,5%, entonces la variación de Yield será de 1%.Luego, la variación del precio será: -10,194*1%= -10,194%  P= $89.806.000.
Análogamente si tasa Yield baja 100 puntos, es decir a 6,5%  P= $110.194.000.

3.)

A) El valor total de los recursos con la tasa de colocación




= 2.646,54 UF * Numero de Bonos (200)

= 529.307,97.-

El valor total de los recursos obtenidos corresponde a 529.308.- aproximado en Unidad de Fomento.

B)Saldo insoluto una vez pagada la cuota numero 13.-

= 2.930,99 UF
= 2.931 aproximado en Unidades de Fomento.



4.)

Trimestres al año = 4
12 años * 4 trimestres = 48 trimestres o cuotas.


A) 90.000 * 0,7 = $63.000 UF, financiamiento en Bonos.
63.000 ÷ 1.000 = 63 bonos en total.


B) Valor par de un Bono, en donde se pagan los 12, quiere decir que quedan 36, de los 48 en...