TASA DE FISCHER

Introducción.

La tasa de Fischer es una tasa de interés específica en un gráfico de curvas VAN en función de interés. Específicamente, es el punto intersección entre dos curvas VAN de dos proyectos de inversión que se están comparando, si es que existe, en su etapa de evaluación

Criterio.

Para seleccionar un proyecto de inversión por sobre otro, se seleccionará aquel que tenga VAN mayora la tasa de corte solicitada.

Su utilización.

Para que tenga sentido la Tasa de Fischer como elemento útil para la selección entre dos proyectos de inversión es necesario que su aparición se de, y que se de en un entorno de tasas y VAN positiva.

Es decir, el corte entre ambos perfiles de inversión debe darse en el primer cuadrante de la gráfica de la función VAN = f(tasa(%)). Fuera deello, carece de sentido.


Casos posibles.

1. Existe tasa de Fischer, en el primer cuadrante.

Es este el caso a analizar (Caso 1).

2. No existe en el primer cuadrante.

Este caso tiene tres variantes:

2.1. No existe en todo el plano (son curvas paralelas): Caso 2.
2.2. Existe en el segundo cuadrante (tasas negativas): Caso 4.
2.3. Existe en el cuarto cuadrante (VAN negativa):Caso 3.

En el caso 2 se observa que no se cortan las curvas de VAN de ambos proyectos. En este caso, no se presenta ninguna duda en la selección, ya que no hay punto de quiebre. Se seleccionará siempre siguiendo el criterio de selección enunciado anteriormente.

En los casos 3 y 4 existe un lugar donde ambos proyectos se cortan. Sin embargo, los lugares geométricos donde se cortan carecen deinterés económico alguno. El segundo cuadrante hace referencia a tasas negativas, lo que va contra los principios básicos de la economía. Mientras que el cuarto cuadrante hace referencia a situaciones que carecen de atractivo económico: valores VAN negativos.

Sin embargo, estrictamente en el primer cuadrante, ambos casos se comportan de manera análoga al caso 2, ya que no hay punto de corte.
Laimportancia de esta solución.
Estamos dentro de un ciclo de hiper competitividad con crisis mundiales cada vez más recurrentes que se asemejan a un “ciclo de histéresis” (achicamiento permanente de los ciclos de bonanza entre crisis).
Las decisiones basadas en blandas estimaciones probabilísticas o estadísticas tomadas como verdades lógicas, que son las más frecuentes, van a comenzar a perdervalor: cada vez se deberá enfrentar a los negocios con mayor precisión con tendencia a “cero error” acotando dichas estimaciones. Los capitales se invertirán cada vez más donde los riesgos estén mejor acotados.

En este contexto, el cálculo preciso de la tasa de Fisher es una herramienta que da mayor claridad en los momentos de duda, si tuviéramos que decidir y nos encontramos en un margen de“error” bastante amplio.

Da herramientas que ayudan en forma más eficiente a decidir entre alternativas de inversión, o modos de encarar un proyecto. La solución es muy simple. Trabajar sobre el programa resultado de la solución, es mucho más fácil incluso que armar una planilla excel.

Otra parte
Intersección de Fisher
Iturrioz del Campo, Javier
I. CONCEPTO
Es el punto en el cual coincide elValor Actualizado Neto (VAN) de dos o más inversiones. A la tasa para la cual se produce la citada igualdad se la denomina "tasa de retorno sobre el coste de Fisher". Se utiliza para la realizar un análisis de la preferencia según el VAN entre varias inversiones en función de los distintos tipos de descuento (véase "Análisis de sensibilidad en valoración de inversiones productivas").
II. CÁLCULOANALÍTICO
Para determinar las posibles intersecciones de Fisher hay que identificar la tasa de descuento (tasa de retorno de Fisher (rf)) para el que se iguala el VAN de los proyectos analizados. La citada tasa se despeja de la siguiente igualdad:
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Siendo:
• - A,Q1,Q2,...,Qn: el desembolso inicial y los flujos de caja de una de las inversiones.
• - A,QŽ1,QŽ2,...,QŽn: el...