tesis de bioeconomia

COLEGIO DE POSTGRADUADOS
INSTITUCIÓN DE ENSEÑANZA E INVESTIGACIÓN EN CIENCIAS AGRÍCOLAS

CAMPUS MONTECILLO
POSTGRADO DE SOCIOECONOMÍA, ESTADÍSTICA E INFORMÁTICA
ECONOMÍA

UTILIZACIÓN DE OPCIONES REALES
EN PROYECTOS DE INVERSIÓN
AGRÍCOLA

ROBERTO DOMÍNGUEZ ALONSO
T

E

S

I S

PRESENTADA COMO REQUISITO PARCIAL
PARA OBTENER EL GRADO DE:

DOCTOR EN CIENCIAS

MONTECILLO,TEXCOCO, EDO. DE MEXICO

2009

AGRADECIMIENTOS

Al Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología (CONACYT), por haberme otorgado la
beca para realizar mis estudios de doctorado.

Al Colegio de Postgraduados, por darme la oportunidad de formar parte de sus filas

A mi Consejo Particular integrado por el Dr. José de Jesús Brambila Paz, Dr. José
Saturnino Mora Flores, Dr. Miguel Ángel MartínezDamian, Dra. Ma. Cristina
Guadalupe López Peralta y Dr. Gustavo Ramírez Valverde quienes me apoyaron en
todo momento.

A todos los profesores que tuvieron influencia en mi formación académica, gracias por los
conocimientos adquiridos

A todas aquellas personas que contribuyeron aportando datos importantes para esta
investigación.

A mis amigos(as) y compañeros (as) del Colegio dePostgraduados en especial a Ileana y
Gabriela.

DEDICATORIAS

A mis padres, por todo lo que me han dado.

A Lupita, por su apoyo y motivación constantes.

A mis hermanos: Patricia, Gustavo, Ramiro, Alfredo, Enrique, Ricardo, Sergio y
Carlos.

A mis sobrinos y a toda mi familia.


ÍNDICE GENERAL

RESUMEN……………………………………………………………………………………... vi
ABSTRAC……………………………………………………………………………………… viiINTRODUCCIÓN...................................................................................................................... 01
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA............................................................................. 04
1.1 Objetivos............................................................................................................................ 05
1.2.Hipótesis............................................................................................................................ 06
1.3. Metodología...................................................................................................................... 06

2. MARCOTEÓRICO................................................................................................................ 08
2.1. Teoría de evaluación de proyectos , indicadores y sus desventajas…………......... 08
2.1.1Valor Actual Neto (VAN)……………........................................................................ 10
2.1.2 Relación Beneficio – Costo……................................................................................. 12
2.1.3 Relación Beneficio – Inversión Neta(n/k)……...................................................... 13
2.1.4 Tasa Interna de Retorno (TIR)................................................................................... 14
2.1.5 Análisis de sensibilidad……….................................................................................. 15
2.2. Teoría de opciones financieras....................................................................................... 162.2.1 Opciones Financieras…………………………………………………...................... 16
2.2.2 Variables que determinan el valor de una opción…………………...................... 22
2.2.3 Métodos de valoración de opciones…………………………………………......... 24
2.2.3.1. Modelo binomial…………………………………........................................... 25
2.2.3.2. Portafolio replica de una opción………….................................................... 26
2.2.3.3. El modelo de un período……………………………………........................

28

2.2.3.4. El modelo de dos períodos…………………………………………………... 30
2.2.3.5. El caso general: n períodos…………………………………........................... 33
2.2.3.6. Valoración del riesgo neutral………………………………………………... 35
2.2.3.7. Modelo Black-Scholes………………………………………………………... 37
2.2.4. La precisión en el método...