Tipo De Cambio Social Y Mercado De Divisas

Tipo de Cambio y Mercado de Divisas-1

Tipo de cambio: precio de la divisa, en términos de moneda nacional. En general se utiliza como divisa el dólar americano. Se mide por el t.c. observado (hoy, en una economía con t.c. flotante).

Demanda de divisas = función lineal y directa de la D por M (en divisas) = Función Exceso de D(M) = Dx - Sx (mercado de bienes). (gráfico) Oferta de divisas =función lineal y directa de la S por X (proveen divisas) = Función Exceso de S(X) = Sx - Dx (mercado de bienes). (gráfico)

Tipo de Cambio y Mercado de Divisas_2
Consideraciones básicas: (i) la demanda representa el BMgS de disponer de 1 divisa adicional = VMg divisa = valor que la sociedad asigna a 1 divisa adicional; (ii) la oferta representa el CMgS de generar 1 divisa adicional =utilización de recursos para obtener 1 divisa adicional; (iii) los precios internacionales están dados (país pequeño abierto al comercio internacional).

Obtención de demanda y oferta de divisas - 1
Precio interno o doméstico de bienes transables es función de: • (i) precio internacional (en divisas) • (ii) tipo de cambio (R) • (iii) interferencia comercialización (distorsiones al comercio interno – t,s, cuotas, etc.- y al comercio exterior –aranceles o t, s, cuotas, etc.)
(ejemplos tM, tM + tC, sX, sX + sp )

Bienes importables: PM = PCIF R (1+ t) Bienes exportables: PX = PFOB R (1- t)

Obtención de demanda y oferta de divisas - 2

1) Proceso de obtención D por divisas:
•Equilibrio inicial mercado bien importable: 4 variables •Proyecto que genera divisas •Efectos reales: ∆+x(d), y∆-x(s) •Valoración: beneficio por mayor consumo y beneficio por liberación de recursos •∆+D por M ∆+ x(d) divisas (por ∆-R) área ∆-R ∆- precio interno

Obtención de demanda y oferta de divisas - 3

2) Proceso de obtención S de divisas:
•Equilibrio mercado bien exportable: 4 variables • Proyecto que genera divisas •Efectos reales: ∆+x(d), y ∆-x(s) •Valoración: beneficio por mayor consumo y ahorrode costos por menor producción •∆-S por X ∆- x(s) divisas (por ∆-R) área ∆-R ∆- precio interno

Equilibrio mercado de divisas
R
R1 S div

E Ro

R2

D div

Xo = Mo

X, M

S div = valor social de producir una divisa adicional D div = valor social de utilizar una divisa adicional Para Ro: Xo = Mo. Para un precio mayor que Ro = R1, se acumularían divisas (valor X > valor M). Para unprecio menor que Ro = R2, disminuirían las reservas (valor M > valor X).

Beneficios del comercio exterior = ∆ R1 E Ro + ∆ Ro R2 E = BSN de la M + BSN de la X (gráfico de beneficios en mercado de bienes)

Comercio Libre y sin tarifas
Ro = tasa de cambio o tipo de cambio

Existirá un solo precio para los bienes transables (exportables e importables) = El precio relativo (t.c.) es igual a launidad, por cuanto ambos sectores enfrentan un solo tipo de cambio.
Ro = también puede interpretarse como la relación de precios o relación de intercambio entre bienes nacionales (no transables) y bienes transables = t.c. real

Existirá un precio relativo (t,c.) de equilibrio entre transables y no transables

Cálculo de Precio social de la divisa - 1
1) Economía sin distorsiones, con plenoempleo, abierta, y sin poder monopólico o monopsónico sobre los bienes transables internacionalmente, se cumple que: VALOR de 1 divisa adicional = COSTO de generar 1 divisa en términos de los recursos productivos sacrificados. R* = R = “verdadero” valor de los bienes transables en términos de los bienes no transables.
Excepción: proyecto tan grande que afecte los términos de intercambio entre BT yBNT  ajuste

Cálculo de Precio social de la divisa - 2
2) Economía con distorsiones (tm, tx, Qm, otros):
R* = R + promedio Tm – promedio Tx

= precio de mercado, aumentado por un promedio ponderado de las tarifas sobre las M, y disminuido por un promedio ponderado de las tarifas sobre X (Tm = - Sm)
Las ponderaciones dependen de Nxx y Exx de funciones de D y S de divisas en cada...