Tipo De Cambio Y Balanza De Pagos

Macroeconomía I

TIPOS DE CAMBIO Y EFECTIVIDAD
DE LA POLÍTICA FISCAL Y
MONETARIA

KATHERINE MENA SANABRIA

TIPO DE CAMBIO
Definición:

 Número de unidades de moneda nacional que se necesitan para
adquirir una unidad de moneda extranjera.

Esquemas Globales:

 Fijación de ambas monedas al valor de un metal u otra moneda en
particular.
 Fijación unilateral.
 Fijación cooperativa.

MODALIDADESDE TC... (EXTREMAS)
Tipo de Cambio Fijo:

 El Banco Central fija el precio relativo entre la moneda local y la
moneda extranjera irrevocablemente. Suele llamarse “valor par”.
Tipo de Cambio Flexible:

 En esta modalidad la autoridad monetaria no tiene compromiso
alguno de sostener una tasa determinada.

Las fluctuaciones son

resultado de la oferta y la demanda de divisas en el mercado.MODALIDADES DE TC...(INTERMEDIAS)
Tipo de Cambio Reptante:

 El Banco Central fija la paridad pero si hay problemas puede
cambiarlo. Ej. minidevaluaciones en Costa Rica. (Puede ser pasivo o
activo)
Bandas Cambiarias:

 La autoridad monetaria fija el valor par de la moneda y establece una
banda de flotación para el tipo de cambio entre un piso y un techo.

MOVIMIENTOS DEL TIPO DE CAMBIODevaluación:

incremento en el TC Fijo.

Revaluación:

disminución en el TC Fijo.

Depreciación:

aumento en el TC Flexible.

Apreciación:

disminución del TC Flexible.

ELECCIÓN EN EL PLANO TEÓRICO
En el plano técnico, no existe consenso sobre cuál es el régimen idóneo para
propiciar un
mejor desempeño macroeconómico, generar menor vulnerabilidad y aumentar las
posibilidades de reacción ante choques por lavía de la política económica.

Los

especialistas
presentan argumentos a favor y en contra de los sistemas de fijación dura, de
flotación y de los
regímenes intermedios

ELECCIÓN EN EL PLANO PRÁCTICO
En la práctica, la tendencia en el mundo apunta hacia la polarización: los países
parece
abandonar los esquemas intermedios y adoptan los extremos de flotación
(Chile, México
Brasil, Argentina,Colombia, Guatemala) o de fijación dura como la dolarización
(Ecuador, El
Salvador), la unión monetaria (países europeos) o la caja de conversión (Hong
Kong).

EVIDENCIA MUNDIAL
Número de Países según Régimen Cambiario
-según el FMIRégimen cambiario

1989

2001

2005

2010

Sin moneda de curso legal propia

9

39

41

10

Caja de Conversión

0

8

7

13

Paridad Fija

93

44

40

42 + 13

BandasHorizontales

4

6

5

4

Reptantes

5

4

5

6

Bandas Móviles

0

5

1

21

Flotación dirigida

21

33

54

46

Flotación Independiente

20

47

34

33

RESULTADO DEL DEBATE INTERNACIONAL
•

“Las soluciones intermedias son probablemente más apropiadas
para muchos países que las soluciones extremas o de esquina”
(Jeffrey Frankel, Princeton University, 1999)

• “Existe un miedo epidémico a flotar … aúnentre algunos países
desarrollados”

(Fear

Calvo y Reinhart, NBER, 2000)

of

floating,

HISTORIA CAMBIARIA EN COSTA RICA
Tipo de Cambio Fijo (1972 – 1982)

 Esporádicas devaluaciones
 Existencia de Tipos de Cambio Múltiples
Mini-devaluaciones (1982 – 1992)

 Etapa de fijación y centralización de divisas por el BCCR
Flotación Administrada (1992)

 Se eliminó la centralización de compra yventa en el BCCR
 Se abrió la cuenta de capitales
 Se eliminó la paridad o valor oro de la moneda

HISTORIA CAMBIARIA EN COSTA RICA
El ingreso de capitales dadas las tasas de interés internas y la
apreciación de la moneda obligó al BCCR a retornar a las minidevaluaciones (1992 – Oct-2006)

 Grado de competencia muy limitado
 Operaciones superavitarias en el mercado
 Banco Central con granparticipación
Desde Noviembre del 2006 hasta la fecha el régimen cambiario es de
bandas cambiarias deslizantes.
La clasificación del FMI incluye a Costa Rica dentro de “Otros acuerdos
de manejo cambiario”

Tipo de cambio intervención venta y compra del BCCR y
tipo de cambio promedio ponderado de MONEX

TIPO DE CAMBIO REAL
 Precio de los bienes transables relativo al precio de los bienes no...