Titularizacion

GENERALIDADES DE LA TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS
RESEÑA HISTORICA DE LA TITULARIZACIÓN
El origen de la Titularización proviene de los Estados Unidos y se realizó inicialmente con préstamos con garantía hipotecaria. En la década de los 30's el congreso estadounidense crea la Federal National Mortgage Association (FNMA, conocida por "Fannie Mae"), con el objeto de generar liquidez en el mercadohabitacional ya que había sido afectado por la fuerte depresión económica de esos años. Para la década de los 70’s el Congreso divide al Fannie Mae en dos entidades de naturaleza distinta; asimismo surge una tercera, todas ellas con el denominador
común de participar activamente en el mercado secundario hipotecario de Estados Unidos y la Titularización de crédito hipotecario la cual se ledenomina Mortgage Backed Securities (MBS); el cual se diferencia de otros tipos de activos: Assets Backed Securities (ABS)
En esa línea, en la misma década de los 70s una de esas agencias emite valores con el respaldo de hipotecas residenciales (MBS), desarrollando un titulo garantizado por préstamos hipotecarios para viviendas, a manera de incentivar a las entidades financieras a otorgar ciertos tiposde préstamos hipotecarios que se fondean con la emisión de valores respaldados por esas hipotecas y garantizados por el gobierno. Ya al inicio de los 80s una empresa privada emite valores con respaldo de sus cuentas por cobrar. Actualmente, el mercado de la titularización (MBS y ABS) es el segundo mayor después de los instrumentos de deuda pública en el mercado de capitales estadounidense.
Desdede la década de los 80s, con mayor fuerza en los 90s hasta el momento presente, el mercado de capitales de los Estados Unidos muestra una amplia variedad de activos titularizados como en el tipo de emisiones, lo cual denota la tremenda evolución y complejidad de la estructuración financiera que se aplica para generar una amplia gama de valores para una también amplia variedad de inversionistas.Cabe destacar como uno de los factores de éxito de la Titularización en ese país, la implementación previa de condiciones adecuadas en materia legal. Muy a pesar de no presentar una ley especifica si es muy importante el peso de la tradición y cumplimiento de la legalidad, así como la profundidad que tiene el mercado de capitales estadunidense.
EVOLUCIÓN DE LA TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS
LaTitularización de Activos va adquiriendo una importancia en Europa y en algunos países Latinoamericanos. Para el caso Europeo, en Inglaterra han sido titularizadas hipotecas comerciales, contratos de leasing préstamos bancarios relacionados al comercio exterior. En Francia, igualmente se han titularizado préstamos hipotecarios, así como préstamos de automóviles y para consumo. En España se ha aplicadoa créditos comerciales y también a los hipotecarios
En Europa los ABS están con un fuerte y rápido crecimiento, así mismo se espera un mayor desarrollo de la figura dada las necesidades financieras de la comunidad Europea ante el nuevo régimen monetario, las necesidades de modalidades de refinanciamiento de las empresas y el tamaño mismo del mercado.En el caso de Latinoamérica esta figura se vuelve importante en el sentido de obtener capital de largo plazo, ya que es común la escasez de este tipo de recursos y donde generalmente los activos son de un plazo menor por esa razón la Titularización seria una figura beneficiosa tanto para los emisores como para los inversionistas. En Latinoamérica destacan países como Chile, Argentina, Brasil,Colombia y México en donde se destaca la Titularización de los flujos de caja de préstamos con garantía hipotecaria.
HISTORIA DE LA TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS EN EL SALVADOR
En El Salvador la figura es nueva, tanto que se ha realizado ciertas consultas a los sectores económicos para proyectar una aceptación en el mercado de valores.
En febrero de 2004, en las consultas a los sectores y después...