Titularización

TITULARIZACIÓN

ANTECEDENTES

Origen de la titularización. En la época de 1930, con la depresión que se vivía en Norte América, se buscaba la manera de resguardar el ahorro de la población y la solvencia de las empresas, por lo que el gobierno ideó entidades federales que garantizaran el repago de los créditos hipotecarios. En la década de los 80, las emisiones eran respaldadas por otro tipode bienes, o bonos con la particularidad de representar una garantía a corto plazo. Inglaterra incursiona en los 90 con la titularización, en el área hipotecaria, generando intereses mensuales y saldos de capital al término del periodo estipulado de la hipoteca. La titularización como transformación de créditos hipotecarios en rentas fijas, se establecieron en España en el año 1992.

En Francia,se inicia con el crecimiento del marco legal consagrado de 1988. Con lo que se crearon los fondos comunes contra los cuales se emiten títulos de propiedad y se permite la titularización de activos determinando los mecanismos y estructura permitidos.

Importancia del Desarrollo de un Mercado de Capitales en el País
Es importante el desarrollo de un mercado de capitales porque, por un lado,permite a los inversionistas invertir, y por el otro, los empresarios y los factores económicos pueden financiar sus proyectos.
Si en este momento uno quiere desarrollar o ampliar un negocio, sólo tiene dos fuentes: sus propios recursos o el financiamiento bancario y éste último no es lo más idóneo para financiar negocios nuevos, además que los banqueros deben ser muy conservadores porque ellostrabajan con dinero del público.
El financiamiento bancario es difícil, es caro, es complicado de obtener, se requieren garantías; por otro lado, muchas veces el empresario nacional o extranjero no quiere arriesgar sus propios fondos, y prefiere -aunque sea sólo en parte- conseguir financiamiento en el país donde va a invertir.
El mercado de capitales permite eso mediante la emisión de títulos,bonos, y otros instrumentos de deuda, pero también ofrece alternativas a quien quiere colocar su dinero. Hay que recordar que ese mercado produce un mayor retorno de la inversión que si lo deposita en un banco en una cuenta de ahorro.
Para que se desarrolle ese mercado, debe existir la posibilidad de que los pequeños empresarios y los pequeños inversionistas puedan acceder a él, lo que en laactualidad es imposible porque si alguien quiere emitir acciones y colocarlas en la bolsa, resulta que no es muy atractivo para un inversionista comprar esas acciones porque no sabe si la empresa va a tener éxito o no, y eso representa un riesgo muy alto.
Factores que han Promovido la Titularización en Mercados Desarrollados
* Desequilibrio en el mercado de oferta y demanda de hipotecas entreregiones.
* Descalce en tipo de tasas de interés: fija (activa) versus variable (pasiva)
* Descalce de plazos entre activos y pasivos financieros
* Participación de entidades gubernamentales (Ginnie Mae, Fannie Mae, etc.)

Factores que han Retrasado la Titularización en Mercados Emergentes
* Bancos grandes con exceso de capitales
* Alto spread entre tasas de crédito y fondeodirecto de las entidades bancarias
* Renuencia de bancos a compartir con otras entidades la información de sus clientes
* Poca evolución de entidades dedicadas a administración, custodia y fiducia de activos

Principales Cambios con la Ley de Mercados de Capitales
Reduce el riesgo
La ley crea instrumentos para disminuir el riesgo de invertir en la bolsa y para que haya más garantías. Esose logra a través de los fondos de inversión y otros instrumentos.
Los fondos permiten diluir y dispersar el riesgo porque en vez de comprar una acción de una empresa o acciones de dos empresas, compro una participación en un fondo, o sea, un paquete diversificado, y ese fondo puede tener parte en 100 empresas: puede tener acciones, puede tener bonos, puede tener títulos valores emitidos por...