Tr2009 10 Ciclos

Departamento de Economía, Facultad de Ciencias Sociales, Universidad de la República, Uruguay
Maestría en Economía Internacional 2009. Macroeconomía. Alvaro Forteza

Índice de diapositivas en Tr2009_10_Ciclos.doc
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Ciclos ...................................................................................................................................... 2
11.1 Los “hechos”....................................................................................................................... 3
11.2 El ciclo real de los negocios.............................................................................................. 12
11.2.1 Shocks multiplicativos en OLG ................................................................................ 13
11.2.2 Shocks aditivos en un modelo de Ramsey................................................................ 24
11.2.3 Fluctuaciones del empleo .......................................................................................... 35
11.2.4 Valoración del RBC .................................................................................................. 43

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11 Ciclos
Se refiere al análisis de las fluctuaciones de los agregadoseconómicos (PBI, desempleo, etc.).
Se observa que los ciclos tienen duración y periodicidad
variables Î teorías modernas se basan en el análisis de la
respuesta a shocks aleatorios. Teorías tradicionales basadas en
ciclos determinísticos (Kondratiev, Kuznets, etc.) gozan hoy
de escasa popularidad en la profesión.
Las teorías modernas difieren en el tipo de shock que
consideran fundamental y en losmecanismos de propagación
de esos shocks.

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Teorías

Shocks

Keynesianas

Demanda

Efectos sobre el
PBI
Transitorios

a) 70s (Lucas, Sargent)

Dinero

Transitorios

b) 80 RBC (Prescott)

Tecnológico

Permanentes

Nuevos Clásicos

11.1

Los “hechos”

1. Elevada autocorrelación en series del PBI (también en C,
I, etc.).
Las tres teorías pueden explicar autocorrelación, pero RBC
más “cómodo”.

3Alta correlación →
productividad?

efectos duraderos →

¿shocks de

Importa determinar magnitud de autocorrelación, pero ¿cómo
hacerlo?
a) Forma “tradicional”: tendencia determinística, se estudia
correlación serial de las desviaciones (ciclo).

PBI

Tiempo
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Tendencia exponencial parece “razonable” → tomamos
logaritmos y ajustamos una recta en el tiempo.
yt = ln PBI t

yt = (a + bt ) + ut = ynt+ ut

Donde:
ynt = tendencia = producto asociado a tasa “natural” de
desempleo.
ut = ciclo = desviaciones de corto plazo del producto respecto
al nivel “natural”
→ ut estacionario → representación ARMA
→ shocks con efectos puramente transitorios
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b) Tendencia estocástica, raíces unitarias:
Nelson y Plosser (1982) cuestionan el análisis tradicional: los
shocks tienen efectos transitorios porconstrucción del modelo
estadístico.
Tendencia estocástica:
Si ynt = yn ,t −1 + β + et , entonces
yt − yt −1 = ynt − yn ,t −1 + (ut − ut −1 ) = β + et + (ut − ut −1 )

Defino vt = et + (ut − ut −1 ) , entonces

yt = yt −1 + β + vt

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→ vt es estacionario y tiene efectos:
• transitorios en el crecimiento
• permanentes en el nivel de producto

En el primer período: y1 = y0 + β + v1
En el segundoperíodo: y2 = y1 + β + v2

⇒

y2 = y0 + β + v1 + β + v2

Por lo tanto, la realización del shock en el período 1 (v1 )
afecta a y1 , y2 , y3 ,...

Raíz unitaria: coeficiente que multiplica a yt −1 es uno. Si fuera
< 1, los shocks tendrían efectos transitorios.

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Test estadísticos sobre el PBI y otros agregados: no se rechaza
la hipótesis de raíz unitaria.
Consecuencias de este análisis:

•Descomposición tradicional de ciclo y tendencia sería
incorrecta.
• Improbable que shocks de demanda sean determinantes
clave del ciclo.
• Recesiones y expansiones no son sólo fenómenos
transitorios, tienen efectos permanentes.
• Reunificación de la macroeconomía: deja de tener
sentido separar teoría del crecimiento de teoría del ciclo.
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2. Muy diferente amplitud de fluctuaciones en los distintos...