trabajo matematica



http://www.capitales.com/actualidad-e/aeart.mhtml?art=20000405A
EL MERCADO DE CAPITALES Y EL DESARROLLO ECONOMICO DE CENTROAMERICA
(Publicado en la edición 218-219, de Abril-Mayo del 2000)


El mercado de valores en la región Centroamericana es un fenómeno que inicia en 1976 con la constitución de la Bolsa Nacional de Valores, S.A., en Costa Rica. Posteriormente, todos los demáspaíses del área realizaron esfuerzos por dotar a sus economías de un mecanismo que permitiera una adecuada canalización de los flujos de ahorro hacia la inversión, promoviera una eficiente asignación de los recursos productivos y brindara liquidez a los activos financieros.
Las economías del área han derivado importantes beneficios de la operación de sus mercados de valores. A pesar de ello, laausencia de un mercado de fondos de largo plazo, ha limitado sensiblemente las posibilidades de financiamiento para proyectos con un horizonte de recuperación más amplio y, por lo tanto, se han desaprovechado oportunidades que podrían haber resultado en un mayor crecimiento económico de la región y en un mejor nivel de vida para sus habitantes.
La característica común en los mercados centroamericanos,es la elevada concentración en títulos valores cuyo plazo de emisión no supera un año en la mayoría de los casos y la poca importancia relativa de las transacciones con títulos accionarios, que no alcanza siquiera el 1% del volumen transado.
Los mercados de valores en la Región Centroamericana no han sido capaces de desempeñar eficientemente su función de garantizar el acceso del sector privadoa los medios productivos, como tampoco de contribuir con la democratización del capital de las empresas del área, posiblemente limitados por condiciones estructurales de los mercados y por aspectos culturales.
La inexistencia de un mercado de títulos a largo plazo, y en particular de un mercado accionario suficientemente profundo y eficiente, no permite maximizar la contribución del mercado devalores al bienestar económico y social de los países centroamericanos.
Desde el punto de vista de los inversionistas, la concentración en títulos de corto plazo y la inexistencia de un mercado accionario más amplio representa una penalización a la rentabilidad e imposibilita el acceso al capital de las empresas productivas. Para el caso de inversionistas institucionales como los fondos deinversión y fondos de pensiones, esto repercute sobre la rentabilidad de sus portafolios y promueve la concentración en unos pocos títulos al no existir más opciones para diversificar sus inversiones.
En lo que se refiere a las entidades emisoras, la estructura actual del mercado conlleva a la selección de esquemas de financiamiento subóptimos, que imposibilitan el financiamiento de proyectosproductivos de larga recuperación, o que generan peligrosos desfases entre los plazos de cancelación de los recursos captados y los flujos de ingresos previstos por las compañías. La poca profundidad del mercado accionario implica adicionalmente mayores costos de fondeo de recursos, y como consecuencia de ello, la necesidad de posponer o desechar nuevas inversiones productivas que podrían traducirse ennuevas oportunidades de empleo para la población.
El mayor desarrollo e integración de los mercados de capitales en la Región Centroamericana no solo vendría a corregir una buena parte de las limitaciones apuntadas anteriormente, sino que posibilitaría el surgimiento de nuevas opciones como podrían ser por ejemplo los procesos de privatización o el financiamiento de proyectos bajo el esquema deconcesión de obra pública, que han permitido a países como México, Chile y Per? solucionar problemas de infraestructura vial y portuaria tan graves como los que aquejan a los países centroamericanos.
Reconociendo esta situación, la Bolsa Nacional de Valores viene trabajando muy activamente, desde hace poco más de un año, en la ejecución de un Plan para el Desarrollo del Mercado Accionario. El...