Trabajo

03 de Marzo 2010 ACTUALIDAD Y COMENTARIOS EBITDA de La Polar cae 42,9%, bajo nuestras estimaciones La Polar presentó los resultados correspondientes al 4T09, en donde el EBITDA mostró una caída de 42,9%, alcanzando MM$14.926, el cual se ubicó bajo nuestras estimaciones (MM$26.649) y las del mercado (MM$27.307). Las ventas del 4T09 aumentaron 1,3%, viéndose los ingresos del negocio financieroafectados por única vez en MM$3.800 producto de la eliminación del cobro por transacción que se aplicaba a las ventas de crédito. Adicionalmente, se observó un incremento en las ventas de retail durante el trimestre, mientras que a nivel de colocaciones, éstas aumentaron 35,9% en relación al 4T08, lo que se explica por el rescate de los bonos securitizados 3° y 4°, por un monto de MM$116.443(excluyendo este efecto las colocaciones habrían crecido 7,7%). Finalmente, el ratio de provisiones sobre colocaciones, alcanzó 13,3% en diciembre, sobre el 12,8% registrado en igual mes del año 2008. Dado lo anterior, y teniendo en cuenta que los resultados estuvieron bajo nuestras estimaciones y las del mercado, podríamos esperar una reacción a la baja en el precio de La Polar. Ventas de comerciodisminuyen en enero, mientras indicadores de confianza de las compañías se mantienen en niveles expansivos en la Zona Euro Las ventas de comercio al por menor registraron una caída mensual de 0,3% en enero, variación que se encontró en línea con las expectativas de mercado, impulsando así al indicador a una baja anual de 1,3%. En particular, los elevados niveles de desempleo, el aumento en el preciode la energía y las restricciones crediticias que enfrenta la economía, han deteriorado los indicadores de consumo en la Región. No obstante, los índices de producción manufacturera y de servicios continúan avanzando, por cuanto la revisión final de la confianza medida por el indicador PMI compuesto alcanzó 53,7 puntos en febrero, situándose así por séptimo mes consecutivo en un nivel expansivo.De este modo, los indicadores de actividad conocidos hoy refuerzan nuestra expectativa en cuanto a que la economía de la Zona Euro conseguiría continuar expandiéndose gracias al mayor dinamismo de la demanda externa, lo cual impactaría de forma positiva la producción de las mayores economías, en contraste a la demanda interna, la cual evidenciaría una moderada recuperación durante este año.

BOL S AS M UNDIAL ES
C ie r r e IPSA S&P500 Nas daq Bov es pa UKX DA X Nikkei Kos pi Hang Seng
F uent e: B lo o m berg

C O M M O D IT IES
V ar .% 1d -0,57% 0,23% 0,32% 0,82% 1,45% 1,10% 0,31% 0,45% -0,14% V ar .% 30d -2,40% 1,68% 3,77% 0,18% 4,40% 1,84% -1,45% 0,46% 0,75%
G T1 0 B CP- 1 0 B CU- 1 0 Pe tr ó le o Co b r e
( U S $) ( U S $)

C ie r r e 8 0 ,1 3 ,4 1

V a r .% 1 d 1 ,2 5 %1 ,8 4 %

V a r .% 3 0 d 2 ,9 1 % 1 4 ,1 9 %

3.759 1.118 2.281 67.779 5.474 5.769 10.253 1.622 20.877

P R IN C IP A L ES M O N ED A S
Pe s o / Dó la r Dó la r / Eu r o 5 1 7 ,6 1 ,3 7 - 1 ,1 5 % 0 ,4 0 % - 2 ,6 2 % - 2 ,0 1 %

TAS AS
C ie r r e 3 ,6 2 % 6 ,1 9 % 2 ,9 3 % V ar . 1d 1 Pb - 7 Pb - 3 Pb V ar . 30d - 9 Pb - 2 8 Pb - 2 9 Pb

M AYO RES V ARIACIO NES DIARIAS
A lz a s 1 23 4 5 Me lo n Ce me n to s B e s a lc o SK Ma s is a V ar . (%) 2 5 1 ,5 % 3 3 ,1 % 1 0 ,8 % 6 ,3 % 5 ,6 % Ba ja s Co n c h a y To r o S a n Pe d r o CA P In v e r ma r In v e r c a p V ar . (%) - 8 ,0 % - 4 ,3 % - 4 ,0 % - 3 ,3 % - 3 ,1 %

M AYORES M ONTOS TRANSADOS (M M $ )
A cció n 1 2 3 4 5 LA POLA R CA P FA LA BELLA SQM-B COPEC Últim o Día 10.144 8.905 6.491 5.492 5.246 Pr o m e d io Diario 5d 2.525 1.673 1.798 6.337 2.044 Pr o m e d io Diar io 6m 4.265 3.652 3.521 9.275 3.883

Fu e n te : B lo o mb e r g

Fuente: BCS y Bloomberg

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