trabajo...

TEMA I

(15 puntos)

Responder sólo en los espacios que se indica si las afirmaciones siguientes son Verdaderas o Falsas. Sus
respuestas deben estar bien fundamentadas.
a. (3 puntos) Un banco es un negocio bastante apalancado por lo tanto bastante rentable para los
accionistas.
Solución: Falso, su rentabilidad está dado por el alto riesgo financiero producto del alto apalancamiento. Porlo
que si bien pueden tener años con altísimas rentabilidad, también puede haber años con grandes pérdidas e
incluso pueden enfrentar la quiebra.

b. (3 puntos) Como una empresa sin deuda no quiebra, y dado que entre quebrar y no quebrar mejor no
quebrar, entonces lo óptimo es mantener el endeudamiento a un nivel lo más bajo posible.
Solución: Falso, si bien es cierto que la empresa sindeuda no puede quebrar en el corto plazo, la deuda tiene
beneficios adicionales que hacen aconsejable tomar ese mayor riesgo.

c. (3 puntos) Maximizar el valor para los stakeholders (clientes, proveedores, empleados, comunidad,
accionitas) es equivalente a maximizar el valor para los shareholders (accionistas).
Solución: Falso, no es lo mismo. El rol primario de la administración es maximizarel valor de los accionistas.

d. (3 puntos) A toda costa hay que evitar que caiga el margen operacional (Resultado Operacional / Ventas
Activos Operacionales), ya que revertir esa situación resultará imposible y el PGU caerá
inexorablemente.
Respuesta: Falso, ese ratio es el Margen Operacional, que si es compensado por una mayor rotación de los
activos, el PGU puede aumentar.

e. (5puntos) Según el artículo 10 maneras de crear valor para los accionistas, se les debería pagar un
sueldo fijo a todos los empleados de una empresa debido a que en promedio el gasto en remuneraciones
será menor que si se pagara de manera variable.
Respuesta: Falso, el artículo plantea que hay que hacer partícipe a la alta dirección de los beneficios, pero
también de los costos de su gestión.TEMA II (20 puntos)
Los estados financieros de la compañía manufacturera “La Solvente” para los años 2009 y 2010 eran los
siguientes (cifras en millones de pesos y en moneda del 31 de diciembre del 2010):
BALANCE
2010
2.668
17.012
25.017
6.039
29.916
2.528
85.190

Disponible
Depósitos a plazo (1)
Deudores por venta (2)
Documentos por cobrar (2)
Existencias
Gastos pagados poranticipado
Total activos Circulantes

2009
4.168
15.313
24.203
5.173
26.444
2.244
79.554

Total Activos Fijos (3)

134.368

139.591

Total Otros Activos (4)

13.005

2010
20.254
16.479
36.733

2009
20.485
17.437
37.922

Total deuda Largo Plazo

33.080

33.617

Total Patrimonio

160.740

158.972

Total Pasivos y Patrimonio

230.553

230.511

13.375232.563

Centas por pagar (5)
Obligaciones con Bancos
Total Pasivos Circulantes

232.520

Total Activos

ESTADO DE RESULTADO
2010
2009
Ingresos de explotación (2)
171.548
152.730
Costos de explotación (5)
- 122.019 - 108.330
Gastos de administración y ventas - 21.906 22.012
Resultado de explotación
27.623
22.388
Ingresos financieros (1)
Gastos Financieros (6)
Resultadootras sociedades (4)
Resultado fuera de explotación
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad neta

-

-

1.295
1.301 3.571 3.577 -

839
1.492
3.087
3.740

24.046
7.172 16.874

18.648
6.239
12.409

Notas:
(1): Producto de sus buenos resultados en los últimos años, la empresa ha acumulado cuantiosos excedentes de
caja que se han invertido en depósitos a plazo que hangenerado ingresos financieros que figuran en los
resultados fuera de la explotación.
(2): Todas las ventas de la empresa son a crédito y no hay incobrables. Cuando los clientes no firman un pagaré
las ventas a crédito se registran como “Deudores por ventas”. En caso contrario, se contabilizan como
“Documentos por cobrar”.
(3): Todos los activos fijos son operacionales y netos de depreciación...