trabajo

REPOS Y
OPERACIONES
SIMULTÁNEAS:
ESTUDIO DE LA
NORMATIVA

Ignacio Iglesias Araúzo
y Jaime Esteban Velasco

Banco de España - Servicio de Estudios
Documento de Trabajo nº 9518

REPOS y
OPERACIONES
SIMULTÁNEAS:
ESTUDIO DE LA
NORMATIVA

Ignacio Iglesias Araúzo
y Jaime Esteban Velasco (*)

(*) Tenemos una deuda de gratitud con los participantes en la reunión mensual de mercadosde
deuda pública, de la Oficina de Operaciones, donde se discutió este documento. Todos los erro­
res que puedan permanecer son de nuestra exclusiva responsabilidad.

Banco de España - Servicio de Estudios
Documento de Trabajo n2 9518

El Banco de España al publicar esta serie pretende facilitar
la difusión de estudios de interés que contribuyan al mejor
conocimiento de la economíaespañola.
Los análisis, opiniones y conclusiones de estas investigaciones
representan las ideas de los autores, con las que no necesariamente
coincide el Banco de España.

ISBN: 84-7793-389-8
Depósito legal: M-14634-1995
Imprenta del Banco de España

RESUMEN

Durante los últimos años, el volumen de operaciones dobles con deuda
pública en España ha crecido significativamente . Estasoperaciones han
proporcionado un alto grado de liquidez al mercado secundario de valores
públicos . En nuestro país coexisten dos tipos de operaciones dobles con
características

semejantes,

no

siempre

fácilmente

delimitables:

las

operaciones simultáneas y las operaciones repo.
En este trabajo, se analiza la normativa que regula ambas modalidades,
tanto desde la óptica de surégimen jurídico como de sus implicaciones
contables y fiscales . Su comparación permite concluir que existe una casi
total identidad jurídica, fiscal y contable entre ambas operaciones . Las
diferencias existentes surgen del distinto tratamiento por parte de la
Central de Anotaciones y de las cautelas introducidas en la regulación del
segmento de negocio con terceros .

:fNDICE

1.INTRODUCCIÓN

2.

CONCLUSIONES

3.

REGULACIÓN DE LAS OPERACIONES DOBLES CON DEUDA
P ÚBLICA
3. 1.

La Central de Anotaciones en Cuenta de Deuda Pública.

3. 2.

Marco jurídico.

3. 2. 1.

Aspectos comunes a repos de deuda y
operaciones simultáneas.

3. 2. 2.

Diferencias

entre

ambos

tipos

de

operación.

3.3.

El sistema de resolución de incidencias.

3. 4 .Particularidades del negocio con terceros.

3. 4. 1.

Marco jurídico.

3. 4. 2.

Cuestiones relativas a la gestión de
terceros por las entidades gestoras.

- 5-

4.

ASPECTOS CONTABLES
4.1.

Y

FISCALES

Contabilización de las operaciones dobles con deuda
pública por parte de las entidades de crédito.

4.2.
4.3.

Coeficientes obligatorios .
Contabilización

enel

caso

de

entidades

no

financieras .

4.4.

Otros aspectos contables .

4. 5

Flsca1idad .

.

5.

IMPLICACIONES
DEL CAMBIO EN LA OPERATORIA DE
INTERVENCIÓN POR PARTE DEL BANCO DE EspAAA

6.

IMPLICACIONES ECONÓMICAS

ANEJO:

Relación de la legislación básica sobre el mercado de deuda
en anotaciones en cuenta.

-6-

1.

INTRODUCCIÓN
El fuertedesarrollo de los mercados de operaciones dobles con deuda

pública en la década de los noventa y la coexistencia de dos modalidades
distintas de operatoria en dobles han aconsejado llevar a cabo un estudio
sistemático de este tipo de operaciones en el mercado español. Con ello se
pretende J por una parte, realizar una delimitación clara de los aspectos
diferenciales que presentan ambas y, porotra, analizar la coexistencia de
dos mercados que, en principio, "están destinados a satisfacer el mismo tipo
de necesidades.
Desde la creación de los pagarés del Tesoro, en 1 983, los repos con
valores de deuda pública han sido la herramienta utilizada por las
entidades de crédito para bbtener financiación mediante la aportación de
valores en garantía. Posteriormente, el aumento de la...