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TRIBUTACION FINANCIERA II
VALORACION DE LA MINERA MILPO S.A.A.

PH.D. SILVIA MUÑOZ

Elaborado por:
* ADRIANA ELISA TASA CATANZARO

INDICE

I. Cálculo e Interpretación del CostoPromedio Ponderado (WACCK) de Capital de La Minera Milpo SAA.
II. Elavoración del KPM
III. Calculo de Flujo de Fondos

I. Cálculo del Costo Promedio Ponderado del Capital
Para calcular elcosto promedio ponderado de capital (WACC) de Milpo SAA. primero hallamos el costo del capital del accionista mediante el método CAPM (Capital Asset Pricing Model) cuya fórmula es:
Kc = Rf + Beta x ( Km– Rf ) + Rp
Donde:
* Kc = Costo del capital del accionista
* Rf = Tasa libre de riesgos (Bono USA a 10 años) = 3.40%
* Beta = Coeficiente de volatilidad del riesgo del sector minero =1.21 publicado por el profesor Damodaran (Informativo Electrónico Minería del Perú). Data a enero 2011.
* Km = Tasa de rentabilidad del Mercado = 8.09% según Standard & Poors 500

* Rp =Riesgo país = 2.03% según el Bono EMBI+ Perú publicado por Bloomberg al 16.11.2011

Por lo que el cálculo del costo del capital del accionista es:
Kc = 3.40% + 1.21 x ( 8.09% - 3.40%) + 2.03%
Kc= 11.10%
Luego con estos valores procedemos a construir el WACC prorrateando el costo del capital del accionista con el costo de la deuda financiera descontado el escudo tributario. El cálculocompleto es el siguiente:
Elaboración del Costo Promedio del Capital de MILPO S.A.A. |
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Componente | % |
Beta | 1.21 |
Tasa Libre de Riesgo ( Bono Tesoro USA 10Y) | 3.40% |
Prima porriesgo del mercado | 8.09% |
Prima por riesgo país | 2.03% |
Costo del accionista | 11.10% |
Costo de la deuda | 5.50% |
Tasa impositiva promedio | 36% |
Costo de la deuda después deimpuestos | 3.52% |
Objetivo de Deuda/Inversión, % | 5.00% |
Objetivo Capital Propio/Inversión, % | 95.00% |
Objetivo Deuda/Capital Propio, % | 5.30% |
WACC (%, nominal US$) | 10.72% |
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