Valoración De Empresas

Instituto Profesional Providencia
Escuela de Ingeniería y Gestión
Administración de Empresas

“VALORACION DE EMPRESAS”
Seminario de Titulo

Para optar a título
Professional de
Ingeniero en Administración.

Alumnos: Miguel Almonacid I.
Jorge González P.

Profesor: Elizabeth Vergara M.

Diciembre 2010

Instituto Profesional Providencia
Escuela de Ingeniería yGestión
Administración de Empresas

“VALORACION DE EMPRESAS”
Seminario de Titulo

Para optar a título
Professional de
Ingeniero en Administración

Alumnos: Miguel Almonacid I.
Jorge González P.

Profesor: Elizabeth Vergara M

Diciembre 2010
AGRADECIMIENTOS

Agradecemos a nuestros padres por todo el apoyo que nos han brindado en nuestra vida y sobre todo en estos años deestudios, por el esfuerzo y sacrificio que realizaron durante todo este tiempo, porque siempre hicieron y buscaron las mejores condiciones para que pudiéramos estudiar tranquilos.
También dar las gracias a nuestros hermanos (as), quienes siempre estuvieron a nuestro lado, con ese consejo oportuno y apoyo incondicional, lo que nos sirvió para soportar todas aquellas cargas y problemas que tuvimos alo largo de este periodo, contribuyendo a mejorar cada día y ser las personas que hoy somos.
Para terminar quisiéramos dar nuestros agradecimientos a nuestras parejas, quienes siempre estuvieron a nuestro lado y soportaron aquellos momentos, donde a veces debimos dejarlas de lado para asistir a nuestras labores académicas.
Un abrazo afectuoso para todos ustedes.


Dedicado a:Nuestras familias y seres queridos, por todo el apoyo y paciencia que nos han brindado en nuestro proceso de formación.

Nuestra profesora guía, Elizabeth Vergara Medina, por creer en nuestro proyecto.
ÍNDICE

Pág.:

I. INTRODUCCION……………………………………………………. 012
1.1 Estado del Arte……………………………………………… 016
1.2 Marco de la Referencia……………………………………... 025
1.2.1. Concepto de valor deempresa……………………... 025
1.2.2. El objetivo de la valoración de empresas…………. 025
II. METODOS DE VALORACION…………………………………….. 027
2.1. Métodos basados en el balance…………………………. 030
2.1.1. Valor Contable………………………………………... 030
2.1.2. Valor Contable Ajustado…………………………….. 031
2.1.3. Valor de liquidación………………………………….. 031
2.1.4. Valor sustancial………………………………………. 032
2.1.5. Valor contable y valor demercado…………………. 032
2.2. Métodos basados en la cuenta de resultado…………….. 036
2.2.1.- Valor de beneficios PER……………………………. 036
2.2.2. Valor de los dividendos………………………………. 040
2.2.3. Modelo binominal de valoración de acciones
por descuento de dividendos………………………… 041
2.2.4. Modelo trinomial de valoración de acciones
por descuento de dividendos………………………… 0422.2.5. Valor de la acción cuando los dividendos
tienen dos tasas de crecimiento…………………….. 042
2.2.6. Valor de la acción cuando los dividendos tienen
dos tasas de crecimiento el modelo H………………. 044
2.3. Métodos de Valoración por múltiplos……………………........ 044
2.3.1. Múltiplo de las ventas…………… …………………… 044
2.3.2. Múltiplos basados en la capitalización……………...045
2.3.3. Múltiplos basados en el valor de la empresa.... …… 046
2.3.4. Múltiplos relativos al crecimiento……………………. 047
2.3.5. Múltiplos relativos……………………………….. …… 047
2.4. Métodos mixtos basados en el fondo de comercio Goddwill… 049
2.4.1. Métodos de valoración clásico………………………. 050
2.4.2. Método Indirecto o de los prácticos………………… 050
2.4.3. Método directo o MétodoAnglosajón………………. 051
2.4.4. Método de la UEC simplificado……………………… 052
2.4.5. Método de la UEC…………………………………….. 060
2.4.6. Método de compra de resultados anuales…………. 053
2.4.7. Método de la tasa con riesgo y sin riesgo…….. …… 053
2.5. Métodos basados en el descuento de flujo fondos…………. 055
2.5.1. Antecedentes previos……………………………….. 058
2.5.2. Modelos de descuento de...