van y tir
Páginas: 10 (2354 palabras)
Publicado: 23 de noviembre de 2014
Universidad Carlos III Economía
Financiera
18/07/2011
Universidad Carlos III Economía
Financiera
18/07/2011
Tema 3 El valor de una inversión: Introducción al VAN
Esquema del Tema:
Tema 3El valor de una
inversión:
Introducción al VAN
SESIÓ
SESI
ÓN 3
3.1 Introducción
3.2 Caracterización matemática de un proyecto de
inversión
3.3 El valor actual de una inversión
3.4Interpretación del VAN
David Moreno y María Gutiérrez
Universidad Carlos III
Asignatura: Economía Financiera
SESIÓ
SESI
ÓN 4
3.5 Casos especiales: restricciones de capital
3.6 La TIR y otras técnicas de inversión alternativas
1
2
Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
Universidad Carlos III Economía
Financiera
1
18/07/2011
Tema 3 El valor de una inversión:Introducción al VAN
Objetivos de aprendizaje:
Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
Universidad Carlos III Economía
Financiera
18/07/2011
3.1 Introducción
Un problema fundamental con el que se encuentran los
directores financieros de las empresas es decidir qué
proyectos se deben llevar a cabo y cuales no.
Los directores financieros deben saber cómo valorar proyectoscon flujos de caja futuros.
1. Describir un proyecto de inversión en función
de sus flujos de caja.
2. Calcular e interpretar el VAN de una inversión.
Si todos los flujos de tesorería de un proyecto se materializasen
de forma inmediata sería muy sencillo valorar un proyecto.
3. Seleccionar inversiones cuando existen
restricciones de capital.
4. Calcular e interpretar la TIR deun proyecto y
su plazo de recuperación.
Simplemente deberíamos elegir aquellos proyectos donde
ingresos superen a los pagos.
Como en general los proyectos producen flujos de tesorería en
diferentes momentos del tiempo, y además existe incertidumbre
sobre esos flujos de tesorería debemos estudiar algún método
de valoración que nos permita tratar con esto.
3
Notas de clase de DavidMoreno y
María Gutiérrez
2
4
3
Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
4
Universidad Carlos III Economía
Financiera
18/07/2011
3.1 Introducción
Ejemplo: Suponer que el DF de una conglomerado hotelero está
Ejemplo
valorando la opción de abrir una nueva cadena de hoteles en Ibiza.
Después de consultar a sus expertos le han proporcionado los
siguientesdatos: Se espera que esos hoteles proporcionen unos
flujos de caja netos de 400.000 euros durante los primeros 12 años,
y se puedan vender en el año 13 por 10.000.000 €. El coste inicial
de realizar todo el proyecto es de 7.000.000€ a pagar al inicio.
Además se ha estimado que la rentabilidad que se podría obtener
de un proyecto alternativo (adquirir hoteles en Mallorca es del 12%).
¿Quédebe hacer este DF?
Van a determinar el FC futuro de la empresa
Estas decisiones determinan el éxito o fracaso de la empresa en
un futuro.
El valor de una empresa es el valor de sus inversiones
(=activos) y el valor de las inversiones es el valor
presente de los flujos de caja que estos van a generar en
el futuro.
Aprenderemos a valorar una inversión en función de los
flujos de caja quegenerará.
5
Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
Universidad Carlos III Economía
Financiera
18/07/2011
3.1 Introducción
En una empresa las decisiones de inversión (o
decisiones de presupuesto de capital) son muy
importantes.
Universidad Carlos III Economía
Financiera
6
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18/07/2011
Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
UniversidadCarlos III Economía
Financiera
6
18/07/2011
3.2 Caracterización matemática de una inversión
3.1 Introducción
Un proyecto de inversión sin riesgo queda totalmente caracterizado por sus
flujos de caja operativos netos (o incrementales).
Ejemplo: Supongamos que en el caso anterior del conglomerado
Ejemplo
hotelero, la inversión que se plantea es totalmente segura y, por...
Financiera
18/07/2011
Universidad Carlos III Economía
Financiera
18/07/2011
Tema 3 El valor de una inversión: Introducción al VAN
Esquema del Tema:
Tema 3El valor de una
inversión:
Introducción al VAN
SESIÓ
SESI
ÓN 3
3.1 Introducción
3.2 Caracterización matemática de un proyecto de
inversión
3.3 El valor actual de una inversión
3.4Interpretación del VAN
David Moreno y María Gutiérrez
Universidad Carlos III
Asignatura: Economía Financiera
SESIÓ
SESI
ÓN 4
3.5 Casos especiales: restricciones de capital
3.6 La TIR y otras técnicas de inversión alternativas
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Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
Universidad Carlos III Economía
Financiera
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18/07/2011
Tema 3 El valor de una inversión:Introducción al VAN
Objetivos de aprendizaje:
Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
Universidad Carlos III Economía
Financiera
18/07/2011
3.1 Introducción
Un problema fundamental con el que se encuentran los
directores financieros de las empresas es decidir qué
proyectos se deben llevar a cabo y cuales no.
Los directores financieros deben saber cómo valorar proyectoscon flujos de caja futuros.
1. Describir un proyecto de inversión en función
de sus flujos de caja.
2. Calcular e interpretar el VAN de una inversión.
Si todos los flujos de tesorería de un proyecto se materializasen
de forma inmediata sería muy sencillo valorar un proyecto.
3. Seleccionar inversiones cuando existen
restricciones de capital.
4. Calcular e interpretar la TIR deun proyecto y
su plazo de recuperación.
Simplemente deberíamos elegir aquellos proyectos donde
ingresos superen a los pagos.
Como en general los proyectos producen flujos de tesorería en
diferentes momentos del tiempo, y además existe incertidumbre
sobre esos flujos de tesorería debemos estudiar algún método
de valoración que nos permita tratar con esto.
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María Gutiérrez
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4
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18/07/2011
3.1 Introducción
Ejemplo: Suponer que el DF de una conglomerado hotelero está
Ejemplo
valorando la opción de abrir una nueva cadena de hoteles en Ibiza.
Después de consultar a sus expertos le han proporcionado los
siguientesdatos: Se espera que esos hoteles proporcionen unos
flujos de caja netos de 400.000 euros durante los primeros 12 años,
y se puedan vender en el año 13 por 10.000.000 €. El coste inicial
de realizar todo el proyecto es de 7.000.000€ a pagar al inicio.
Además se ha estimado que la rentabilidad que se podría obtener
de un proyecto alternativo (adquirir hoteles en Mallorca es del 12%).
¿Quédebe hacer este DF?
Van a determinar el FC futuro de la empresa
Estas decisiones determinan el éxito o fracaso de la empresa en
un futuro.
El valor de una empresa es el valor de sus inversiones
(=activos) y el valor de las inversiones es el valor
presente de los flujos de caja que estos van a generar en
el futuro.
Aprenderemos a valorar una inversión en función de los
flujos de caja quegenerará.
5
Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
Universidad Carlos III Economía
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18/07/2011
3.1 Introducción
En una empresa las decisiones de inversión (o
decisiones de presupuesto de capital) son muy
importantes.
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Notas de clase de David Moreno y
María Gutiérrez
UniversidadCarlos III Economía
Financiera
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18/07/2011
3.2 Caracterización matemática de una inversión
3.1 Introducción
Un proyecto de inversión sin riesgo queda totalmente caracterizado por sus
flujos de caja operativos netos (o incrementales).
Ejemplo: Supongamos que en el caso anterior del conglomerado
Ejemplo
hotelero, la inversión que se plantea es totalmente segura y, por...
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