VARIOS
Páginas: 7 (1546 palabras)
Publicado: 24 de abril de 2013
UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS
ESCUELA DE POSTGRADO
MAESTRIA EN DERECHO DE EMPRESA
Mención en Derecho Corporativo
ESTRUCTURAS LEGALES DE FINANCIAMIENTO
EXAMEN FINAL
CICLO : Segundo
HORARIO : Miércoles, 6:30 p.m. a 9:30 p.m.
PROFESOR : Dr. Fernando Molina
E-MAIL : fmolina@estudiorodrigo.com
El Banco de Lima S.A. es un importante cliente suyo. Uno de losclientes principales de Banco de Lima S.A. es Distribución para el Centro S.A. (“Districentro”), una empresa distribuidora de energía eléctrica en la región de Lima que opera hace muchos años y que tiene un patrimonio sólido. Districentro está pensando invertir en un proyecto de gran envergadura de generación hidroeléctrica en el río Mantaro, en el departamento de Junín, para lo cual haconstituido la empresa Mantaro Hidro S.A. El proyecto está en una etapa inicial, no habiendo empezado la construcción.
Districentro ha pedido al Banco de Lima S.A. que le estructure el financiamiento para desarrollar el proyecto hidroeléctrico.
Banco de Lima S.A. acude a usted y le pide lo siguiente: ¿cuáles serían las dos estructuras más recomendables de financiamiento y su respectivo paquete degarantías? ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de cada una de ellas?
Absuelva las consultas de Banco de Lima S.A.
¿CUÁLES SERÍAN LAS DOS ESTRUCTURAS MÁS RECOMENDABLES DE FINANCIAMIENTO Y SU RESPECTIVO PAQUETE DE GARANTÍAS?
PRIMERA ESTRUCTURA RECOMENDADA
La empresa Mantaro Hidro S.A. es una sociedad de propósito especial, la cual deberá ser financiada con CAPITAL yDEUDA bajo un esquema de RECURSO LIMITADO.
El financiamiento (prestamos) otorgado por el Banco se realizará durante la fase de construcción del proyecto, según las necesidades de caja, y serán pagados sobre la BASE DEL FLUJO DE CAJA generados por el proyecto.
Recomendamos que el financiamiento no excederá el 80%, debiendo Mantaro Hidro S.A. aportar el saldo restante, de esta manera asegurarel repago del financiamiento otorgado. Este alto nivel de endeudamiento se sustenta dado que la empresa Mantaro Hidro S.A. generará una alta demanda sustentada en los estudios respectivos, con respaldo de la empresa matriz (Distribución para el Centro S.A).
El calendario de desembolso de la deuda se realizara en diversos tramos conforme se van realizando las distintas inversiones eninfraestructura y adquisición de equipos.
Este financiamiento se otorgaría a mediano plazo.
GARANTÍAS PROPUESTA
1. Carta Fianza.- La carta fianza garantiza el periodo de construcción de la obra.
Se determinara una garantía de acuerdo a las condiciones previstas en el proyecto: primera garantía 10% de la inversión de las obras iniciales.
Al inicio de la ejecución de cada etapa se deberáincrementar el monto de la garantía en un 10% de la inversión de cada etapa y mantenerla vigente durante todo el periodo de construcción de las etapas hasta 6 meses posteriores del Acta de Recepción de las Obras.
2. Establecer Ratios de Cobertura.- Al ser un proyecto con riesgo de demanda, el Ratio de Servicio de cobertura de Deuda deberá tener un valor mínimo 1.4 medido como EBITDA/SERVICIO DE DEUDA.Ya que otros proyectos de menor riesgo las entidades financieras solicitan un ratio mínimo de 1.35.
3. Establecer Cuenta Reserva.- Se establece un nivel del 50% del servicio de deuda anual previsto.
4. Establecer Ratio de Cobertura de Intereses y un ratio máximo de deuda patrimonio que no exceda el 2/1
5. Fideicomiso de los flujos generados por Distribución para el Centro S.A.
PorqueFideicomiso. Porque siendo un PROYECT FINANCIE el banco tendría mayor garantía dado que Distribución para el Centro S.A. es una empresa solida con flujos ciertos y/o asegurados (reales) mientras que la Sociedad de propósito especial (Mantaro Hidro S.A.) el Banco no tiene todavía la certeza de la demanda, operación y/o funcionamiento de este proyecto.
6. Permisos Municipales de ejecución de obras.-...
ESCUELA DE POSTGRADO
MAESTRIA EN DERECHO DE EMPRESA
Mención en Derecho Corporativo
ESTRUCTURAS LEGALES DE FINANCIAMIENTO
EXAMEN FINAL
CICLO : Segundo
HORARIO : Miércoles, 6:30 p.m. a 9:30 p.m.
PROFESOR : Dr. Fernando Molina
E-MAIL : fmolina@estudiorodrigo.com
El Banco de Lima S.A. es un importante cliente suyo. Uno de losclientes principales de Banco de Lima S.A. es Distribución para el Centro S.A. (“Districentro”), una empresa distribuidora de energía eléctrica en la región de Lima que opera hace muchos años y que tiene un patrimonio sólido. Districentro está pensando invertir en un proyecto de gran envergadura de generación hidroeléctrica en el río Mantaro, en el departamento de Junín, para lo cual haconstituido la empresa Mantaro Hidro S.A. El proyecto está en una etapa inicial, no habiendo empezado la construcción.
Districentro ha pedido al Banco de Lima S.A. que le estructure el financiamiento para desarrollar el proyecto hidroeléctrico.
Banco de Lima S.A. acude a usted y le pide lo siguiente: ¿cuáles serían las dos estructuras más recomendables de financiamiento y su respectivo paquete degarantías? ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de cada una de ellas?
Absuelva las consultas de Banco de Lima S.A.
¿CUÁLES SERÍAN LAS DOS ESTRUCTURAS MÁS RECOMENDABLES DE FINANCIAMIENTO Y SU RESPECTIVO PAQUETE DE GARANTÍAS?
PRIMERA ESTRUCTURA RECOMENDADA
La empresa Mantaro Hidro S.A. es una sociedad de propósito especial, la cual deberá ser financiada con CAPITAL yDEUDA bajo un esquema de RECURSO LIMITADO.
El financiamiento (prestamos) otorgado por el Banco se realizará durante la fase de construcción del proyecto, según las necesidades de caja, y serán pagados sobre la BASE DEL FLUJO DE CAJA generados por el proyecto.
Recomendamos que el financiamiento no excederá el 80%, debiendo Mantaro Hidro S.A. aportar el saldo restante, de esta manera asegurarel repago del financiamiento otorgado. Este alto nivel de endeudamiento se sustenta dado que la empresa Mantaro Hidro S.A. generará una alta demanda sustentada en los estudios respectivos, con respaldo de la empresa matriz (Distribución para el Centro S.A).
El calendario de desembolso de la deuda se realizara en diversos tramos conforme se van realizando las distintas inversiones eninfraestructura y adquisición de equipos.
Este financiamiento se otorgaría a mediano plazo.
GARANTÍAS PROPUESTA
1. Carta Fianza.- La carta fianza garantiza el periodo de construcción de la obra.
Se determinara una garantía de acuerdo a las condiciones previstas en el proyecto: primera garantía 10% de la inversión de las obras iniciales.
Al inicio de la ejecución de cada etapa se deberáincrementar el monto de la garantía en un 10% de la inversión de cada etapa y mantenerla vigente durante todo el periodo de construcción de las etapas hasta 6 meses posteriores del Acta de Recepción de las Obras.
2. Establecer Ratios de Cobertura.- Al ser un proyecto con riesgo de demanda, el Ratio de Servicio de cobertura de Deuda deberá tener un valor mínimo 1.4 medido como EBITDA/SERVICIO DE DEUDA.Ya que otros proyectos de menor riesgo las entidades financieras solicitan un ratio mínimo de 1.35.
3. Establecer Cuenta Reserva.- Se establece un nivel del 50% del servicio de deuda anual previsto.
4. Establecer Ratio de Cobertura de Intereses y un ratio máximo de deuda patrimonio que no exceda el 2/1
5. Fideicomiso de los flujos generados por Distribución para el Centro S.A.
PorqueFideicomiso. Porque siendo un PROYECT FINANCIE el banco tendría mayor garantía dado que Distribución para el Centro S.A. es una empresa solida con flujos ciertos y/o asegurados (reales) mientras que la Sociedad de propósito especial (Mantaro Hidro S.A.) el Banco no tiene todavía la certeza de la demanda, operación y/o funcionamiento de este proyecto.
6. Permisos Municipales de ejecución de obras.-...
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