M S SOBRE FLUJOS DE CAJA Sintesis M nima 1

MÁS SOBRE
FLUJOS DE CAJA
Finanzas Corporativas
Juan Carlos Gutiérrez
EAFIT
2015

Flujos de Caja Libre del Accionista
vs.
Flujos de Caja Libre del Proyecto


Flujo de Caja del Accionista:
Es elflujo de caja disponible para
distribuir entre los accionistas comunes
de la empresa.
 Valora

los derechos accionarios en el
proyecto.
 Incluye los pagos de dividendos y las
recompras de acciones.Flujos de Caja Libre del Accionista
vs.
Flujos de Caja Libre del Proyecto


Flujo de Caja del Proyecto:
Es el flujo de caja disponible para
distribuir tanto entre los acreedores de
la empresa comoentre los accionistas
de la empresa.
 Valora

el proyecto como un todo (tanto
Deuda como Acciones).

Flujo de Caja Libre del Capital
Propio aportado al Proyecto (FCLPU)
FCLPU = UAII(1 - T) + DA -DCTN–DIAF
FCLPU : Flujo de Caja del Capital Propio para Empresa No Apalancada
UAII: Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (EBIT)
UAII(1 - T): Utilidad Operacional Después de Impuestos (UODI, NOPAT)

T:Tasa de Impuestos
DA: Gastos por Depreciación y Amortización
DCTN: Cambio en el Capital de Trabajo Neto
DIAF = DCAPEX: Cambio en la Inversión de Capital para propiedad,
planta, y equipo

Flujo de CajaLibre del Capital Propio
aportado al Proyecto ajustado por el
uso de financiación con Deuda (FCLPL)
FCLPL = (UAII - I)(1 - T) + DA -DCTN –DIAF – P + ND
FCLPL : Flujo de Caja del Capital Propio paraEmpresa Apalancada
UAII: Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (EBIT)
I : Gastos por Intereses

T: Tasa de Impuestos

(UAII – I)(1 - T): Utilidad Neta Después de Impuestos

DCTN: Cambio en el Capitalde Trabajo Neto
DIAF = DCAPEX: Cambio en la Inversión de Capital para propiedad,
planta, y equipo

P: Pagos a principal sobre la Deuda
ND: Ingresos de nuevas emisiones de Deuda o Créditos

Flujo deCaja Libre del Capital Propio
aportado al Proyecto ajustado por el
uso de financiación con Deuda (FCLPL)
FCLPL = (UAII - I)(1 - T) + DA -DCTN –DIAF – P + ND


Cuando una firma utiliza deuda las...