08IndicadoresFinancierosDetalladoParte2
Páginas: 6 (1370 palabras)
Publicado: 16 de octubre de 2015
Período de recuperación del capital
(Payback)
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
n
Algunas empresas requieren que la inversión se
recupere en un período determinado
n
Payback se obtiene contando el número de períodos
que toma igualar los flujos de caja acumulados con la
inversión inicial
n
Si payback es menor que el máximo período definido
por la empresa, entonces seacepta el proyecto
1
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
N
I0 = Σ FCt
t=1
donde N: perí
período de recuperació
recuperación del capital
n
Tiene la ventaja de ser un método muy simple, y
tener una consideración básica del riesgo: a menor
payback, menor riesgo
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
n
Sin embargo, una de las limitaciones más importantes
de estemétodo es que no se toman en cuenta los
flujos de caja que tienen lugar después del período del
payback
n
No descuenta por tiempo ni por riesgo
n
No hay un valor del proyecto
n
No hay un ranking válido
n
Debe ser usado sólo como un indicador secundario
2
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
FLUJOS DE CAJA
PROYECTO
A
B
C
D
C0
C1
- 2.000
- 2.000
- 2.000
- 2.000
+2.000
+ 1.000
0
+ 1.000
C2
C3
0
0
+ 1.000
+ 5.000
+ 2.000
+ 5.000
+ 1.000 + 100.000
PERIODO DE
RECUPERACION,
AÑOS
VAN AL
10%
1
2
2
2
- 182
3.492
3.409
74.867
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
n
Un indicador mejorado es el período de recuperación
del capital descontado:
N
I0 = Σ FCt / (1+ r)t
t=1
donde N: perí
período de recuperació
recuperación del capital
n
Tienela ventaja de considerar un descuento por
tiempo y riesgo. Sin embargo, mantiene las
principales deficiencias del PRC simple.
3
Rentabilidad contable media (RCM)
Rentabilidad contable media (RCM)
Se define como el cuociente entre la utilidad contable promedio y
el valor contable promedio de la inversión
n Problemas
–
–
–
–
–
–
No considera el valor del dinero en el tiempo (usa promedios)
Sebasa en la contabilidad y no en el flujo de caja (sujeto a los
criterios del contador)
Le da demasiada importancia a los flujos distantes.
¿Con qué se compara la RCM? – con la tasa de rendimiento
contable de la empresa en su conjunto o con alguna referencia
externa, puede ser una medida arbitraria.
Ignora el costo de oportunidad del dinero y no está basado en
los flujos de caja.
Las decisiones deinversión pueden estar basadas con la
rentabilidad de otros negocios de la empresa lo que puede hacer
aceptar proyectos malos o rechazar los buenos.
CRITERIO: MAXIMIZAR RCM
4
Rentabilidad contable media (RCM)
C2
10.000
-5.000
-3.000
2.000
-300
1.700
3.000
0
4.700
C3
8.000
-4.000
-3.000
1.000
-150
850
3.000
0
3.850
Utilidad Contable Media = (2.550 + 1.700 + 850)/3 =
1.700
4.500
37,8%Ingresos
Costos
Depreciación
UAI
Impuesto
UDI
Depreciación
Inversión
Flujo de Caja
C0
0
0
0
0
0
0
0
-9.000
-9.000
C1
12.000
-6.000
-3.000
3.000
-450
2.550
3.000
0
5.550
Inversión Contable Media = (9.000 + 6.000 + 3.000 + 0)/4 =
RCM = 1.700/4500 =
Indice de rentabilidad (IR)
5
Índice de rentabilidad (IR)
n
El método del índice de rentabilidad, también conocido
como razón beneficio/costo, mide elvalor presente de
los beneficios por unidad de inversión
N
Σ FCt / (1+ r)t
t=1
IR =
I0
n
n
n
CRITERIO: Se aceptan los proyectos con IR > 1
Si se utiliza correctamente, es equivalente al VPN
Puede conducir a errores cuando estamos frente a
proyectos excluyentes
Índice de rentabilidad (IR)
FLUJOS DE CAJA
PROYECTO
A
B
C0
- 100
- 10.000
IR
VAN AL
10%
1,82
1,36
+ 82
+ 3.636
C1
+ 200
+15.000
Ambos proyectos son buenos IR>1, pero si suponemos que
son mutuamente excluyentes deberíamos optar por el
proyecto B que tiene un mayor VAN, sin embargo de
acuerdo al IR deberíamos realizar el proyecto A. Esto se
resuelve calculándolo incrementalmente.
6
Índice de rentabilidad (IR)
PROYECTO
B-A
C0
-9900
C1
14800
IR
1,36
VAN AL 10%
3,554
Como el IR de la inversión adicional es mayor...
(Payback)
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
n
Algunas empresas requieren que la inversión se
recupere en un período determinado
n
Payback se obtiene contando el número de períodos
que toma igualar los flujos de caja acumulados con la
inversión inicial
n
Si payback es menor que el máximo período definido
por la empresa, entonces seacepta el proyecto
1
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
N
I0 = Σ FCt
t=1
donde N: perí
período de recuperació
recuperación del capital
n
Tiene la ventaja de ser un método muy simple, y
tener una consideración básica del riesgo: a menor
payback, menor riesgo
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
n
Sin embargo, una de las limitaciones más importantes
de estemétodo es que no se toman en cuenta los
flujos de caja que tienen lugar después del período del
payback
n
No descuenta por tiempo ni por riesgo
n
No hay un valor del proyecto
n
No hay un ranking válido
n
Debe ser usado sólo como un indicador secundario
2
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
FLUJOS DE CAJA
PROYECTO
A
B
C
D
C0
C1
- 2.000
- 2.000
- 2.000
- 2.000
+2.000
+ 1.000
0
+ 1.000
C2
C3
0
0
+ 1.000
+ 5.000
+ 2.000
+ 5.000
+ 1.000 + 100.000
PERIODO DE
RECUPERACION,
AÑOS
VAN AL
10%
1
2
2
2
- 182
3.492
3.409
74.867
Período de recuperación del capital
(Payback)
Payback)
n
Un indicador mejorado es el período de recuperación
del capital descontado:
N
I0 = Σ FCt / (1+ r)t
t=1
donde N: perí
período de recuperació
recuperación del capital
n
Tienela ventaja de considerar un descuento por
tiempo y riesgo. Sin embargo, mantiene las
principales deficiencias del PRC simple.
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Rentabilidad contable media (RCM)
Rentabilidad contable media (RCM)
Se define como el cuociente entre la utilidad contable promedio y
el valor contable promedio de la inversión
n Problemas
–
–
–
–
–
–
No considera el valor del dinero en el tiempo (usa promedios)
Sebasa en la contabilidad y no en el flujo de caja (sujeto a los
criterios del contador)
Le da demasiada importancia a los flujos distantes.
¿Con qué se compara la RCM? – con la tasa de rendimiento
contable de la empresa en su conjunto o con alguna referencia
externa, puede ser una medida arbitraria.
Ignora el costo de oportunidad del dinero y no está basado en
los flujos de caja.
Las decisiones deinversión pueden estar basadas con la
rentabilidad de otros negocios de la empresa lo que puede hacer
aceptar proyectos malos o rechazar los buenos.
CRITERIO: MAXIMIZAR RCM
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Rentabilidad contable media (RCM)
C2
10.000
-5.000
-3.000
2.000
-300
1.700
3.000
0
4.700
C3
8.000
-4.000
-3.000
1.000
-150
850
3.000
0
3.850
Utilidad Contable Media = (2.550 + 1.700 + 850)/3 =
1.700
4.500
37,8%Ingresos
Costos
Depreciación
UAI
Impuesto
UDI
Depreciación
Inversión
Flujo de Caja
C0
0
0
0
0
0
0
0
-9.000
-9.000
C1
12.000
-6.000
-3.000
3.000
-450
2.550
3.000
0
5.550
Inversión Contable Media = (9.000 + 6.000 + 3.000 + 0)/4 =
RCM = 1.700/4500 =
Indice de rentabilidad (IR)
5
Índice de rentabilidad (IR)
n
El método del índice de rentabilidad, también conocido
como razón beneficio/costo, mide elvalor presente de
los beneficios por unidad de inversión
N
Σ FCt / (1+ r)t
t=1
IR =
I0
n
n
n
CRITERIO: Se aceptan los proyectos con IR > 1
Si se utiliza correctamente, es equivalente al VPN
Puede conducir a errores cuando estamos frente a
proyectos excluyentes
Índice de rentabilidad (IR)
FLUJOS DE CAJA
PROYECTO
A
B
C0
- 100
- 10.000
IR
VAN AL
10%
1,82
1,36
+ 82
+ 3.636
C1
+ 200
+15.000
Ambos proyectos son buenos IR>1, pero si suponemos que
son mutuamente excluyentes deberíamos optar por el
proyecto B que tiene un mayor VAN, sin embargo de
acuerdo al IR deberíamos realizar el proyecto A. Esto se
resuelve calculándolo incrementalmente.
6
Índice de rentabilidad (IR)
PROYECTO
B-A
C0
-9900
C1
14800
IR
1,36
VAN AL 10%
3,554
Como el IR de la inversión adicional es mayor...
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