Acumular Reservas
Páginas: 7 (1743 palabras)
Publicado: 2 de abril de 2012
4 de octubre de 2006
ACUMULAR RESERVAS. ¿PARA QUÉ?
El BCRA ha acumulado en los últimos tres trimestres la friolera de u$s 8.000 millones. Sus reservas alcanzan en estos días el mismo nivel que tuvieron cuando el Poder Ejecutivo Nacional decidió cancelar la deuda con el Fondo Monetario Internacional.
Varios interrogantes surgen al analizar el sendero transitado desde enero del presenteaño acerca de los costos y beneficios que se derivan de la “Hora de acumular reservas”[1].
1.- ¿Para qué sirven las reservas en un sistema de dinero fiduciario?
2.-¿Cuál es el nivel de reservas óptimo que requiere la Argentina?.
3.-¿Cuáles son los beneficios y los costos de acumular reservas?.
Intentar responder a las mismas e identificar las causas y los efectos de una política monetaria ycambiaria que es manifiestamente un instrumento crucial de la política económica del gobierno nacional, nos permitirá observar algunas inconsistencias y contradicciones, que de resolverse convenientemente fortalecerán las posibilidades de continuar en una tendencia de crecimiento económico, avance en los niveles de empleo y mejora en el bienestar que es una imperiosa necesidad, ya que en materia dedesempleo y combate a la exclusión social aún queda mucho por hacer.
De la función fiduciaria y el uso de las reservas.
En principio, debe quedar claro que al desaparecer con la crisis de la convertibilidad la “Caja de Conversión”, el sistema monetario argentino retornó al sistema de dinero fiduciario. Ya no existe ninguna relación ni obligación legal que vincule a la circulación monetaria domésticacon ningún patrón monetario externo. Las reservas del Banco Central no respaldan ya la circulación de los pesos moneda nacional que facilitan las transacciones económicas dentro de nuestro país[2]. Por otro lado, tampoco el BCRA garantiza al sistema bancario, es decir no es, como lo fue antes de la reforma de su carta orgánica a principios de los 90 “prestamista de última instancia” del sistemabancario. El único respaldo a la moneda nacional es la solvencia y potencial del sistema económico y la acción indirecta del BCRA para “mantener el valor de la moneda”[3] se limita a compatibilizar y equilibrar, actuando en el mercado monetario, la oferta y demanda de dinero en función del nivel de transacciones y actividad económica. Ya no es el banco del Estado Nacional, ni siquiera Banco de losbancos, (como lo fue antes de la reforma de Cavallo-Pou de 1993), en estos aspectos su función se encuentra legalmente restringida y actúa otorgando redescuentos (créditos al sistema), en el mercado de “pases” (créditos o débitos de cortísimo plazo que mejoran o absorben la liquidez del sistema) y realizando operaciones de mercado abierto mediante la colocación en el mercado de obligaciones decorto y mediano plazo (fundamentalmente colocando Lebac cuyo stock a fines de septiembre alcanzaba a $37.300 millones), instrumentos de absorción de la liquidez excedente que se genera por la compra de divisas y la política de tipo de cambio “alto” que pretende sostener la competitividad de nuestras exportaciones.
Es en este contexto en el que debemos analizar la función de los 28 mil millones dedólares que conforman las actuales reservas del BCRA.
Habida cuenta que sólo abonan la solvencia del mismo, vale la pena pensar quienes son los principales interesados en ella.
Del nivel óptimo de las reservas.
Obviamente la disponibilidad de u$s interesa a los importadores a partir de su necesidad importar y de pagar las importaciones que realizan o de atender sus compromisos financieros externos.Los acreedores externos también observan atentamente dicha disponibilidad que se relaciona con la capacidad de pago de la deuda de nuestro país y la de tomar nuevo endeudamiento. La solvencia del BCRA les asegura un horizonte sin dificultades para sus negocios[4].
En términos de los importadores y de los compromisos financieros del sector privado, mantener en “caja” el equivalente a unos...
ACUMULAR RESERVAS. ¿PARA QUÉ?
El BCRA ha acumulado en los últimos tres trimestres la friolera de u$s 8.000 millones. Sus reservas alcanzan en estos días el mismo nivel que tuvieron cuando el Poder Ejecutivo Nacional decidió cancelar la deuda con el Fondo Monetario Internacional.
Varios interrogantes surgen al analizar el sendero transitado desde enero del presenteaño acerca de los costos y beneficios que se derivan de la “Hora de acumular reservas”[1].
1.- ¿Para qué sirven las reservas en un sistema de dinero fiduciario?
2.-¿Cuál es el nivel de reservas óptimo que requiere la Argentina?.
3.-¿Cuáles son los beneficios y los costos de acumular reservas?.
Intentar responder a las mismas e identificar las causas y los efectos de una política monetaria ycambiaria que es manifiestamente un instrumento crucial de la política económica del gobierno nacional, nos permitirá observar algunas inconsistencias y contradicciones, que de resolverse convenientemente fortalecerán las posibilidades de continuar en una tendencia de crecimiento económico, avance en los niveles de empleo y mejora en el bienestar que es una imperiosa necesidad, ya que en materia dedesempleo y combate a la exclusión social aún queda mucho por hacer.
De la función fiduciaria y el uso de las reservas.
En principio, debe quedar claro que al desaparecer con la crisis de la convertibilidad la “Caja de Conversión”, el sistema monetario argentino retornó al sistema de dinero fiduciario. Ya no existe ninguna relación ni obligación legal que vincule a la circulación monetaria domésticacon ningún patrón monetario externo. Las reservas del Banco Central no respaldan ya la circulación de los pesos moneda nacional que facilitan las transacciones económicas dentro de nuestro país[2]. Por otro lado, tampoco el BCRA garantiza al sistema bancario, es decir no es, como lo fue antes de la reforma de su carta orgánica a principios de los 90 “prestamista de última instancia” del sistemabancario. El único respaldo a la moneda nacional es la solvencia y potencial del sistema económico y la acción indirecta del BCRA para “mantener el valor de la moneda”[3] se limita a compatibilizar y equilibrar, actuando en el mercado monetario, la oferta y demanda de dinero en función del nivel de transacciones y actividad económica. Ya no es el banco del Estado Nacional, ni siquiera Banco de losbancos, (como lo fue antes de la reforma de Cavallo-Pou de 1993), en estos aspectos su función se encuentra legalmente restringida y actúa otorgando redescuentos (créditos al sistema), en el mercado de “pases” (créditos o débitos de cortísimo plazo que mejoran o absorben la liquidez del sistema) y realizando operaciones de mercado abierto mediante la colocación en el mercado de obligaciones decorto y mediano plazo (fundamentalmente colocando Lebac cuyo stock a fines de septiembre alcanzaba a $37.300 millones), instrumentos de absorción de la liquidez excedente que se genera por la compra de divisas y la política de tipo de cambio “alto” que pretende sostener la competitividad de nuestras exportaciones.
Es en este contexto en el que debemos analizar la función de los 28 mil millones dedólares que conforman las actuales reservas del BCRA.
Habida cuenta que sólo abonan la solvencia del mismo, vale la pena pensar quienes son los principales interesados en ella.
Del nivel óptimo de las reservas.
Obviamente la disponibilidad de u$s interesa a los importadores a partir de su necesidad importar y de pagar las importaciones que realizan o de atender sus compromisos financieros externos.Los acreedores externos también observan atentamente dicha disponibilidad que se relaciona con la capacidad de pago de la deuda de nuestro país y la de tomar nuevo endeudamiento. La solvencia del BCRA les asegura un horizonte sin dificultades para sus negocios[4].
En términos de los importadores y de los compromisos financieros del sector privado, mantener en “caja” el equivalente a unos...
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